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福田汽车研究报告：商用车产业链多线并举，新能源、重卡、出口加速领跑

福田汽车研究报告：商用车产业链多线并举，新能源、重卡、出口加速领跑

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商用车产业链多线并举，公司轻卡龙头地位稳固。福田汽车是中国品种最全、规模最大的商用车企业之一，构建了车辆与移动装备（轻微卡、中重卡、轻客、大中客、皮卡、专用车等）、零部件（发动机、变速箱等）、数字科技、商业生态四大业务体系。轻卡业务是公司基本盘，2024 年福田轻卡以 24%的市稳居第一，2024 年公司实现营收 477 亿元（同比下滑 15%），其中轻卡营收占比 52%。近年公司利润受投资收益影响大，2024 年归母净利润 8054万元，主要受合资公司福田戴姆勒重卡销量不佳导致投资收益大幅亏损所致，随着其长期股权投资账面价值减计到位，2025 年公司有望轻装上阵。
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2025年汽车行业年度投资策略：换购出口拉动总需求，AI应用带来新机遇

2025年汽车行业年度投资策略：换购出口拉动总需求，AI应用带来新机遇

汽车 换购 出口 AI
1、整车：2024年行业增速放缓，新能源车企销量快速增长 换购+出口拉动2024年新能源车企销量。 2、零部件：业绩向好，出海盈利改善 出海、人形机器人、自动驾驶的发展为零部件供应商创造了新的增长机会。 3、重卡：接近周期拐点 重卡属于耐用消费品，其更新需求呈现出周期性波动；同时，行业政策的调整也会导致重卡销量在周期性趋势的基础上出现波动。2024年为拐点。
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杭叉集团研究报告：海外放量，产品差异化构筑竞争壁垒
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杭叉集团研究报告：海外放量，产品差异化构筑竞争壁垒

杭叉集团 出口
公司是国内叉车行业龙头企业，2023 年公司叉车销量占我国叉车销量比例约为 20.9%。公司加大海外市场销售力度，在欧洲、北美、南美、东南亚、大洋洲等成立了 10 余家海外销售型公司、配件服务中心，实现自有营销服务网络在欧洲、北美洲、南美洲、澳洲、东南亚等重要市场全覆盖，海外经销商超过 300 家，高毛利产品占比及海外业务占比提升有望推动公司盈利能力持续增强。公司积极拓展产品线，智能物流、AGV、高空作业车等差异化产品构筑新竞争优势。
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