报告速递

比亚迪开启“智驾平权”时代，高阶智驾车迎放量拐点：2025年2月，比亚迪召开智能化发布会， 发布会上提出“智驾平权”理念，强调将高阶智能驾驶成为所有车型标准配置。带动国内以长城、长安、吉利、奇瑞等为代表的自主品牌车企纷纷宣布于2025年开始推进高阶智驾在全系列车型的渗透搭载；同时，合资车企也陆续宣布与国内智驾产业链厂商合作补齐智驾短板，降本加速追赶智驾渗透进程。2024年国内高速NOA及城市NOA搭载率为13.5%，其中10-20万车型高速NOA及城市NOA搭载率仅1%，高阶智驾仍存渗透率提升空间，且10-20万车型为国内乘用车销量主力，2024年销量占比为49%，比亚迪带动自主品牌向更低价格带车型装载高阶智驾，打开高阶智驾国内高速成长空间。

控核聚变是终极能源解决方案，但实现难度高，当前技术路径多样。可控核聚变因能量密度高、燃料储量丰富、安全性优越，被视为终极能源解决方案。当前主流技术路径包括磁约束（托卡马克装置）、惯性约束（NIF装置）及磁惯性约束（直线型装置），国内外多个装置在建，处于劳森判据Q>1的验证阶段。

成都市公共交通集团有限公司系统谋划改革转型，激发公交发展活力，助推成都这座超大公园城市的公共交通出行服务创新提质。近年来，集团聚焦“一主两培三战新”，构建“运业+产业”结构布局，运业板块创新实施“八连”服务打造“全龄友好、幸福出行”综合服务体系，产业板块前瞻布局“车路能云、源网荷储、智能网联”公交战略性新兴产业，做优园区、通学、定制公交等特色服务，培育“赛汇天府”“公交车服”“公交新能”“锦安居”等产业品牌，加快实现“建设一流公交出行综合服务商”、“打造一流现代化公交产业集团”的战略目标。集团总体生产经营和服务质效指标稳居全国公交行业第一方阵，助力成都市荣获“国家公交都市建设示范城市”称号，“金沙公交枢纽综合体”TOD创新项目荣膺中国土木工程詹天佑奖，围绕“1+1+5+N”公交数治体系建成的“智慧公交大脑”系统获得中国卫星导航定位创新应用奖金奖、中国地理信息科技进步奖二等奖等多个奖项，针对新能源汽车研发的动力电池维修翻转平台、制动总阀检测仪及公交车顶置式电池模组等创新成果获得专利 15 项。

智能眼镜：最具智能化改造潜力的 AI 大模型载体之一。AI 大模型能力的逐步提升，推动人机交互方式变革，为新型 AI 终端载体的诞生创造了条件。由于 AI 大模型的独特能力，新一代智能终端设备具备不同于以往互联网时代以网站和 APP 为载体的颠覆性创新与生态重构。其中，智能眼镜的 AI 赋能潜力尤为突出。眼镜形态靠近人的耳、眼、嘴这三个最重要的感官器官，且 AR 显示能力为 AI 提供文本和图像输出能力，让用户能接收到更多的图文信息，为充分挖掘 AI 大模型的落地应用的潜能提供了有效途径。

“机器之眼”激光雷达，实现精准感知。激光雷达（Light Detection and Ranging，LiDAR）是一种基于激光束进行探测和测距的技术。该技术向目标发射激光脉冲并接收其回波信号，通过处理信号、测量光脉冲在空气中的传播时间以及确定光束方向，能够精确获取目标物体的距离、速度、方位和形状等信息。激光雷达按照测距方法主要分为飞行时间（ToF，Time of Flight）和调频连续波（FMCW，Frequency Modula ted Continuous Wave）两种方式。ToF 与 FMCW 方法在室外阳光下均可实现 100~250 米的探测距离，被视为车载激光雷达的优选方案。当前，ToF 是中长距车载应用的主流选择。FMCW方案在测距、测速、抗干扰性、功率（人眼安全）及信噪比等性能上也具备优势。但由于系统复杂度高、开发难度大，导致 FMCW 成本居高。随着该技术逐步成熟，未来市场可能出现 ToF 与 FMCW 方案并存格局。

根据 Statista 数据，预计 2025 年全球企业软件和 IT 服务支出规模将达到1.25/1.73 万亿美元，同比分别增长 14.2%/9.0%，AI Agent 浪潮下行业需求增长有望带动 SaaS 软件及 IT 服务供应商的加速成长。在个股层面，我们跟踪了Salesforce、Adobe、ServiceNow 等厂商的基本面情况以及 AI 业务布局，目前Salesforce、HubSpot 企业级 AI 应用已积累数千家客户，而 Adobe、Servicenow等厂商对于 AI 业务的商业空间也给出了积极指引，未来 AI Agent 商业化进程有望加速推进。

AIGC蓬勃发展，对底层智能算力产生强劲需求。行业前期，训练是算力需求的主力，大量大模型训练需要海量算力支撑。2024年末，DeepSeek重磅发布，其轻量化、低成本、高性能特征大幅拉低了AI应用门槛，有望成为各类推理场景爆发的契机，推理算力市场需求潜力巨大。在此背景下，全球科技巨头资本支出维持在高位，国内智算中心建设如火如荼。根据中国信通院&浪潮信息报告数据，截至2023年底，全球智能算力规模为335EFLOPS，同比增长136%，智能算力需求旺盛，增速远超算力整体规模增速。

利用自主智能体 AI，运营系统能够实现自我学习、自我调整与实时优化。其价值远不止于提速增效。更重要的是，这些智能体具备前瞻性洞察、体验定制与创新引擎的能力。从机械化执行到灵活协同，AI 智能体正重塑流程管理。

2025年技术融合报告

车规传感器产业正处于技术迭代与市场变革的关键时期，随着新能源汽车和自动驾驶技术的深入发展，传感器将成为智能汽车的 “神经中枢”，引领汽车产业向智能化、网联化方向迈进。国内厂商应抓住产业变革机遇，加速技术创新与生态构建，在全球竞争中占据一席之地。

以旧换新叠加新国标落地，行业需求有望重回快速增长区间。预计行业2025/2026 年销量 5600/6175 万辆，同比+12%/+10%，未来行业稳态需求接近 6500 万辆。主要受益于：1）以旧换新政策补贴力度大，截至 2025年 4 月 8 日全国电动自行车售旧、换新各 334.1 万辆，平均单车补贴金额688 元，据中国自行车协会监测，行业一季度产量同比+25%，刺激效果显著，后续换购需求有望加速释放。2）2024 版新国标将于今年 9 月实施，新增防火、防电池篡改的要求，降低铅酸电池重量要求，提高行业准入门槛，预计行业 Q2-Q3 老国标车型需求有望维持旺盛。

预计 2025 年中国新能源乘用车销量达 1,525 万辆，对应渗透率 53.3%：今年下半年，中国新能源乘用车行业销量将保持高速成长，全年销量有望达 1,525 万辆，同比增长 24%，对应渗透率 53.3%。在年初“两新”等政策带动下，多家新势力车企在销量成长规模放大的过程中实现毛利率的改善，带动车企端盈亏平衡能见度大幅提升。同时，车企在海外多个地区的稳步拓展，进一步加深中国车企的全球布局。进一步看，在比亚迪带动下，今年新能源车行业智能辅助驾驶快速向 10 万-20 万元价格带车型渗透。这将促进新能源车行业需求的增长，令智能辅助驾驶的多个产业链环节受益，如激光雷达、智驾芯片、智驾 Tier 1 等。