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北汽蓝谷研究报告：极狐品牌标签强化，升级华为智选放量在即

北汽蓝谷研究报告：极狐品牌标签强化，升级华为智选放量在即

北汽蓝谷 极狐 华为 新能源汽车
主要讲述了北汽蓝谷的相关情况，包括其成为国内新能源汽车第一股的背景，旗下品牌的业务定位，以及公司在发展过程中的核心变化。具体内容如下： 公司背景： 2018 年通过重大资产重组借壳上市，成为国内新能源汽车第一股。 2013 - 2019 年连续 7 年蝉联中国纯电动汽车销售冠军。 旗下有北京（BEIJING）、极狐（ARCFOX）、享界（STELATO）三大品牌，其中北京品牌以 B 端销售为主，极狐面向 C 端，享界开启华为智选模式合作。
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徐工机械研究报告：优质资产注入增长动能，海外业务提升盈利能力

徐工机械研究报告：优质资产注入增长动能，海外业务提升盈利能力

徐工机械 工程机械
公司乃是国内工程机械领域的龙头企业。在 2022 年，徐工机械通过反向收购徐工有限，成功实现了徐工集团工程机械板块的整体上市。上市之后，公司的传统强项起重机械依旧表现强势；土方机械、混凝土机械等具有高毛利的产品竞争力不断增强；高空作业机械、矿山机械等业务也在加速发展。与此同时，公司大力拓展海外市场销售，海外经销商数量超过 300 家。高毛利产品占比以及海外业务占比的提升，有望持续推动公司盈利能力的增强。
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海康威视研究报告：全球智能物联龙头，见远者方能行远

海康威视研究报告：全球智能物联龙头，见远者方能行远

海康威视 智能化 物联网
强大的技术底座与产品矩阵：公司构建了3万+硬件SKU和200+软件产品的庞大矩阵，这不仅是市场需求多样性的体现，更是其底层技术能力强大的证明。通过中台化统一组件的方式，公司能够灵活应对服务场景化、碎片化的业务需求，为客户提供定制化的数字化解决方案。 多元化业务布局：公司分为PBG、EBG、SMBG、创新业务及境外主业五大业务板块，这种多元化的业务结构有助于分散风险，同时捕捉不同市场和行业的增长点。特别是创新业务（如智能家居、机器视觉、智能汽车）和境外主业的快速增长，为公司未来发展提供了强劲动力。
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长安汽车研究报告：电动化、智能化、出海齐发力，长安自主崛起

长安汽车研究报告：电动化、智能化、出海齐发力，长安自主崛起

长安汽车 电动化 智能化 出海
自研+合作，双线布局智能化。公司通过SDA构架+诸葛智能打造自身的智能化平台，与华为、宁德时代合作推出CHN平台并打造阿维塔高端车型。公司与华为签署《投资合作备忘录》，将入股华为新公司，实现深度协同和战略合作。阿维塔产局矩阵加速，已上市阿维塔11、阿维塔12两个车型，阿维塔07有望2024年内上市。
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经纬恒润研究报告：前瞻高强度研发，智驾放量可期

经纬恒润研究报告：前瞻高强度研发，智驾放量可期

经纬恒润 智能驾驶 汽车
1、经纬恒润成立于2003年，聚焦三大核心业务，分别是电子产品、研发服务及解决方案以及高级别智能驾驶整体解决方案业务。2023年公司全年实现营收46.78亿元，同比+16.3%；归母净利润-2.17亿元，同比-192.17%，主要系研发增大影响。 2、前瞻布局中央计算平台，智驾域控放量可期。公司加大对中央计算平台和区域控制器等相关产品的研发投入，满足多家整车厂在车控域上的定制化需求；智能驾驶产品覆盖智能传感器、行泊一体和高级别自动驾驶控制器，满足客户不同需求；底盘域控制器已经配套多个车型。
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华为汽车产业链深度报告：复刻手机高端之路，华为赋能智电未来

华为汽车产业链深度报告：复刻手机高端之路，华为赋能智电未来

华为 汽车 产业链
技术引领与生态布局：华为凭借在ICT领域的深厚积累，通过自研传感器、芯片、电驱动系统及AR-HUD等智能化零部件，构建了从“传感器-芯片-操作系统-算法与开发应用-云服务”的完整生态化布局。其智能汽车解决方案品牌HI涵盖了全新的计算与通信架构和五大智能系统，赋能车企实现智能化转型。 多种模式赋能车企：华为通过零部件供应商模式、Huawei Inside模式（HI模式）、华为智选模式（鸿蒙智行模式）以及股权合作模式等多种方式，深度参与并赋能车企。这些模式不仅提升了产品力和品牌力，还促进了汽车产业链的协同发展，推动了智能电动汽车的普及。
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徐工机械研究报告：工程机械内外兼修，行业龙头乘风远航

徐工机械研究报告：工程机械内外兼修，行业龙头乘风远航

徐工机械 工程机械
整体上市再扬帆，工程机械龙头地位稳固。公司主营产品涵盖起重机械、挖掘机械、混凝土机械、矿业机械、高空作业机械、道路机械等工程机械主要品类。公司汽车起重机、随车起重机、压路机等 16 类主机销量位居国内行业第一；桩工机械、混凝土机械稳居全球第一阵营，高空作业平台全球第三，挖掘机位居全球第六、国内第二。2022 年公司吸收合并徐工有限，实现徐工集团工程机械板块整体上市，经营活力进一步释放，经营效率不断提升。公司传统板块逐步企稳，新兴板块保持较快增长，盈利能力持续提升，经营质量夯实稳健。
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柳工研究报告：混改、电动化、国际化三重逻辑共振，国内装载机龙头迈向世界一流

柳工研究报告：混改、电动化、国际化三重逻辑共振，国内装载机龙头迈向世界一流

柳工 工程机械
"柳工通过混合所有制改革激活企业活力，加速向电动化转型以响应全球绿色趋势，同时深化国际化战略布局，三重逻辑齐头并进，为其作为国内装载机龙头企业的持续成长注入了强劲动力。" "柳工正以前所未有的决心和行动力，在混改、电动化和国际化的道路上稳步前行，致力于实现技术、品牌与市场的全面升级，迈向世界一流工程机械企业的行列。"
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理想汽车研究报告：组织架构升级，双能战略开启新成长周期

理想汽车研究报告：组织架构升级，双能战略开启新成长周期

理想汽车 新能源汽车
首先，理想汽车通过组织架构的全面升级，实现了管理效能的显著提升与内部资源的优化配置。这一战略调整不仅强化了各部门的协同作战能力，还为公司未来的快速发展奠定了坚实的组织基础。通过更加灵活高效的决策机制和市场响应速度，理想汽车正逐步构建起适应行业变革的竞争优势。 其次，理想汽车提出的“双能战略”标志着其正式迈入了一个新的成长周期。这一战略聚焦于“产品创新能力”与“市场运营能力”的双重提升，旨在通过不断推出具有颠覆性创新力的产品，并精准把握市场趋势与消费者需求，实现市场份额的进一步扩大和品牌影响力的深化。随着双能战略的深入实施，理想汽车有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，开启更加辉煌的成长篇章。
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钧达股份研究报告：布局海外高盈利市场，业绩有望率先反转

钧达股份研究报告：布局海外高盈利市场，业绩有望率先反转

钧达股份 汽车
1 ）由于供需错配，电池片盈利承压，二三线厂商面临资金困难，越来越多项目终止、转让、破产，行业拉开兼并重组序幕。预计 24Q4~25Q1 需求淡季行业将加速出清，电池片环节有望率先迎来供需拐点。2）公司 TOPCon技术、效率、成本领先，已掌握边缘钝化技术，聚焦 PolyFinger技术，布局 TBC、钙钛矿叠层等前沿技术。在技术快速迭代过程中有望拉开与竞争对手差距，持续保持领先优势。3）公司海外收入占比由23年4.7%快速提升至24Q1的11.6%。公司在阿曼建设 5GW 产能预计 2025年投产，有望以较低成本进入高盈利的美国市场。随着海外收入占比持续提升，凭借海外市场高盈利，公司业绩有望率先反转。
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歌尔股份研究报告：声光电龙头领航消电创新，心向AI星火将燎原

歌尔股份研究报告：声光电龙头领航消电创新，心向AI星火将燎原

歌尔股份 声光电 AI
零件整机协同发展，精准卡位实现业务重心转移。公司始终坚持“零件+整机”战略布局，形成精密零组件+智能声学整机+智能硬件三大产品矩阵。复盘成长轨迹，歌尔总能紧抓市场机遇，精准卡位布局强化自身龙头地位。从最初的声学业务起家，到 2010 年切入果链、2018 年进入 AirPods 供应链、2020 年独供 Oculus Quest，每一步都彰显了公司的前瞻布局眼光。随之而来的是业务结构的悄然变动，从最初的精密零组件占主导到 2019 年声学整机业务反超，最终 2021 年智能硬件接力公司成长。可以说，歌尔在精准卡位布局过程中逐渐实现了业务重心的转移。2023 年于歌尔而言是较为艰难的一年，前期 AirPods 遭遇砍单叠加 Quest Pro 销量不及预期，造成当年归母净利润同比-37.80%。今年 AirPods 和 Quest 新品或将发布，这对歌尔来说是实现业绩修复的机会，2024 上半年，公司归母净利润同比+190.44%，业绩修复效果初显，展望未来，公司有望充分受益新品驱动红利。
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江淮汽车研究报告：自主业务向上，华为赋能豪华标杆

江淮汽车研究报告：自主业务向上，华为赋能豪华标杆

江淮汽车 华为
公司简介：业务全面的老牌国资车企，主业向上 江淮汽车前身是 1964 年成立的合肥江淮汽车制造厂，多年深耕汽车领域。目前已成为一家集商用车/乘用车/动力总成研产销服于一体、涵盖汽车出行/金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团，包括“钇为”、“思皓”、“瑞风”、“JAC”等品牌。 自主业务：聚焦核心主业，出口&商用车是业绩强支撑点。 1）出口：先发优势明显，成为销量重要增长点。公司深耕出口 30 余年，海外布局超 130 个国家和地区，渠道布局优势明显。2023 年出口近 17 万辆，同比增速 48%，境外及港澳台地区收入占比达 58%，首次超过国内，海外毛利率 9.85%，连续 2 年同比增长。2）商用车：轻卡伴随行业复苏，有望回归历史均值。公司为轻卡行业龙头之一，市占率稳居前列。受 2020年销量透支及疫情影响，国内销量连续两年下滑。当前国四淘汰+超载治理+需求透支基本出清，国内轻卡行业景气度持续修复，江淮作为行业龙头或将充分受益，销量及毛利率有望回归历史区间。3）乘用车：车型精简&产能利用率提升，毛利率有望持续改善。2018-2022 年，受到行业竞争格局影响，乘用车业务毛利率始终在 4%以下，甚至一度为负。伴随公司车型精简策略推进、重磅新车的上市，同时出口和资产处置提升产能利用率，单车折旧摊销等可变成本的收缩，公司毛利率有望持续改善。
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