水晶光电

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水晶光电研究报告:All in元宇宙AR,一站式光学专家

水晶光电自 2002 年成立以来,围绕光学核心技术,构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子(AR+)、反光材料五大业务板块。客户涵盖苹果、华为、三星、VIVO、OPPO、索尼和佳能等知名品牌。2005-2023 年,水晶光电营收从 4598 万元增至 50.76亿元,CAGR 30%;归母净利润从 1172 万元增至 6.00 亿元,CAGR 24%。

水晶光电研究报告:夯筑消费电子基本盘,开拓AR&汽车新增量

二十余载深耕光学领域,多元化布局延续增长,研发转型初见成效。公司成立于 2002 年,2008 年在深交所上市,聚焦光学赛道二十余年,围绕消费电子、车载光电、元宇宙三大应用场景布局产品业务,目前已经构建了光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子(AR+)、反光材料五大业务板块。公司坚定研发转型,不断迭代攻破一号工程,公司研发费用从 2019 年的 1.58 亿元大幅提升至 2023 年的 4.24 亿元。公司的上一个一号工程是微棱镜项目,该项目在 2023 年 6 月实现量产,2024 年,公司的一号工程切换到了 AR,着力解决反射光波导的量产性难题。公司预告2024 年全年盈利持续增强,归母净利润预计在 10-11.2 亿之间,同比增长 66.60%-86.59%,公司在 2024 年各业务板块的市场份额显著提升,同时实现了产品毛利率与净利率的双重增长。

水晶光电研究报告:消费电子行稳致远,AR、汽车进而有为

汽车光电:AR-HUD 普及大势所趋,公司有望充分受益。1)AR-HUD 相比 C/W-HUD有着成像尺寸大、质量好、信息丰富等优势,AR-HUD 在车载 HUD 的市场占比由 23H1的 5.8%增长至 24H1 的 26.4%,未来有望加速普及。2)24H1 公司 AR-HUD 在国内装机量的市占率 23.1%位列第一,同时公司在客户端持续取得突破,24 年新进入上汽大众、理想等优质主机厂并成为中国首家攻入欧美主流品牌的 HUD 供应商,所获定点实现稳定增长。

水晶光电研究报告:光学解决方案专家,AR+车载打造全新成长曲线

水晶光电成立于 2002 年,是一站式光学方案解决专家,在光学领域深耕二十余年,布局消费电子、车载光电、元宇宙光学三大行业。2024 年上半年业绩稳健增长,归母净利润同比大增。AI 和 AR 眼镜产业链趋势初现,反射光波导有望量产,公司与相关重点企业合作有望受益。手机景气回暖,光学创新如潜望式长焦和涂覆滤光片带来新增长空间,公司布局相关核心元件有望受益。汽车智能化浪潮带来 HUD 和传感器新空间,公司的 AR-HUD 模组表现出色,同时布局车载摄像头模组和激光雷达视窗片产品,并与众多企业合作。
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