禾赛科技

禾赛科技研究报告:智驾平权驱动出货量高增,机器人感知需求爆发开辟第二增长曲线

禾赛作为全球激光雷达产业领导者,营收稳居行业榜首,出货量实现爆发式增长,连续 4 年交付量翻倍。公司毛利率显著高于行业平均水平,亏损率逐年收窄,并在 2024 年第四季度率先实现盈利。智驾平权驱动车载激光雷达需求放量,禾赛通过全栈布局与平台化迭代实现降本增效,以技术自研与规模量产构建起坚固的生态壁垒。禾赛推出革新性产品 ATX 助力智驾普及,未来市场占有率有望再次提升。禾赛与海内外头部车企达成定点量产合作,在 ADAS 智驾平权与无人驾驶领域双线发力。此外,激光雷达在机器人感知领域应用潜力巨大,驱动视觉感知升级,配备激光雷达的机器人优势尽显,拉动机器人激光雷达市场规模显著增长,有望为禾赛开辟第二增长曲线。

禾赛科技研究报告:受益于激光雷达行业渗透率加速上行,技术及规模构建护城河

车载激光雷达行业市场空间超千亿,自主激光雷达厂商崛起。2024 年中国乘用车激光雷达搭载率突破 5%关键节点,产业链日趋成熟,2025 年起伴随 BYD(天神之眼)、零跑、长安、吉利等中低端车型智驾平权,激光雷达有望全面渗透至 15 万元级别车型,行业渗透率加速提升,我们预计全球乘用车激光雷达市场规模将由 2024 年的 617 亿元增至 2027 年的 1358 亿元,CAGR 为30%,竞争格局方面,全球市场,参考 Yole 数据,2024 年,ADAS 乘用车激光雷达主要玩家为禾赛科技(26%)、速腾聚创(26%)、华为(24%),L4 自动驾驶激光雷达主要玩家为禾赛科技(61%)、Waymo(14%)、速腾聚创(12%)。

禾赛科技研究报告:助力智驾平权,泛机器人再添成长曲线

车企竞争进入智能化下半场,激光雷达搭载车型下沉。根据 NE 时代2024 年中国乘用车激光雷达配套装机量达 159.5 万颗,实现翻倍式增长,行业集中度提升,CR4 进一步提升至近 100%。车企竞争已进入智能化下半场。2024M2 比亚迪宣布天神之眼智驾系统 10/15/20 万级车型将全系标配,10 万以下车型多数搭配;同月长安宣布 10 万元级别车型搭载激光雷达;零跑、广汽丰田也相应推出 15 万级别搭载激光雷达车型。龙头智能化战略有望发挥鲶鱼效应,加速激光雷达搭载车型下沉。考虑新能源车主力价格带为 15-20 万元,20 万元以下销量占比超 6 成,激光雷达 25 年装机增量空间可观。
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