零跑汽车研究报告：精细化管理构筑性价比优势，反向出海拉动盈利扭转
零跑汽车秉持“全域自研+垂直整合”的发展战略，以产品高性价比占领市场。公司 23 年销量 14.4 万辆，同比+29.7%，24 年 1-5 月累计销量 66580 辆，同比+112.8%。23 年营收 167.47 亿元同比+35%；净利-42.16 亿元，较上年缩窄 9 亿元；24Q1 营收 34.86亿元，同比+142%；净利-10.13 亿元，较上年缩窄 1.2 亿元。
理想汽车研究报告：迎接快速纠偏和迭代能力支撑下的再次突破
公司历史上三次转折所体现的中长期生命力：快速纠偏机制与持续迭代能力。根据公司官网和公告，公司经历三次转折：（1）转折一：2 座Mini SEV 战略失误后公司及时止损，重新思考定位 6 座 SUV 蓝海市场，体现出公司优秀的市场选择和产品定义能力；（2）转折二：面对华为合作车企入局后的竞争加剧，公司加速产品和组织架构迭代，以支撑 L 系列产品接连实现爆款；（3）转折三：理想 MEGA 销量不及预期后公司快速反思纠偏，迅速调整资源投入方向稳住 L 系列销量和份额。
莱斯信息研究报告：民航空管龙头，低空迎发展契机
公司是中电科 28 所唯一上市平台，主营业务为民航空管、道路交通、城市治理及企业级信息化，公司持续投入研发强化业务能力。2023 年度，公司实现营业收入 16.76 亿元，同比增长 6.35%；实现归母净利润 1.32 亿元，同比增长 47.6%。公司于 2023 年 06 月28 日首发上市，共发行 40,870,000 股，首发价格 25.28 元，募集资金 10.33 亿。募集资金投向新一代智慧民航平台、智慧交通管控平台、公共信用大数据支撑和服务平台以及研发中心建设项目项目，并补充流动资金。公司积极布局低空空管业务，将贡献第二增长曲线。
寒武纪专题报告：乘大模型之风，AI芯片元老寒武纪再度起航
以 Transformer 结构为主的生成式带动了加速计算的需求突破式增长，随着Scaling law 的进一步拓展，Nvidia 数据中心的收入从 2024 财年 Q1 的 4 3 亿美金增加至 2025 财年一季度的 226 亿美金，同期超威电脑和 DELL 的 AI 服务器收入也大幅增加。我们预计未来针对训练和推理的 AI 算力需求有 望长时间高景气，据 IDC 及 TheNextPlatform 统计，2023 年全球 AI 服务器 市场规模预计将超 500 亿美元，2027 年预计将超 946 亿美元。在这一场科 技盛宴中，Nvidia 凭借前瞻的布局、CUDA 生态的壁垒、从 P100 到未来 R100 芯片的快速迭代以及完善的集群产品占据了主要的市场地位。
富士达研究报告：高频连接器龙头，5G~A和商业航天为公司打开新空间
公司为我国高频连接器龙头，聚焦核心主业，盈利能力行业领先：公司是先进的射频同轴连接器及相关电缆组件产品的供应商，在高频连接器领域处于国内领先地位，公司产品广泛应用于航空航天、防务、高端 5G 通讯等领域。公司营收维持稳定增长，2014 年-2023 年营收 CAGR 为 6.8%，归母净利润 CAGR为 10.5%。公司深耕防务市场，同时把握通讯市场机遇，持续优化产品结构，提升核心业务盈利能力，综合毛利率从 2019 年的 31.46%稳步提升至 2023 年的 41.51%。
道通科技研究报告：海外充电桩进展迅速，打造第二成长曲线
全球汽车故障诊断龙头，进军新能源充电桩广阔市场。公司成立于2005 年，起初聚焦于汽车胎压诊断、综合诊断产品，随后逐步拓展至 TPMS sensor、ADAS 系列产品，2020 年在汽车新能源变革趋势更加明显的时代背景下，积极布局新能源充电桩等产品。当下汽车综合诊断业务仍为公司收入主要来源，23 年占比约 76%。2021 年年底公司充电桩产品开始销售，23 年实现放量突破，实现收入 5.67 亿元，同比近 5 倍增长，23 年占营收比重约 17%。
一拖股份研究报告：中大型拖拉机龙头；受益国内景气回暖、海外出口提速
中大型拖拉机龙头；受益大马力高端化、海外需求提升、竞争格局头部集中
1）公司为中大拖拉机龙头。短期：受益国四切换、补贴收缩，行业需求底部向上、竞争格局向头部集中。中长期:受益拖拉机马力大型化高端化、出口需求提升，成长空间持续打开。
2）过去 5 年营收 CAGR 为 19%，归母净利润 CAGR 为 101%。过去 5 年几何 ROE 水平为 6.7%。公司拖拉机、柴油机销量稳步上升，过去五年 CAGR 分别为 17.6%/17%，中大拖国内市占率 24%。
雅迪控股研究报告：政策+市场驱动行业加速集中，全球龙头持续成长
二轮车行业仍存在预期差，合规龙头有望加速突围。1）行业增长空间：市场担心行业后续有下滑风险，我们认为二轮车行业偏刚性，需求较为稳定，需求群体扩大背景下，人均保有量仍有提升空间，B 端需求提供增量，我们预计行业仍将保持稳定增长，新规落地后，短期行业增长有望迎催化，同时海外市场看，东南亚的电轻摩、欧美市场的电踏车均有望打开成长空间；2）份额集中速度：市场担心龙头份额提升速度偏慢，中小企业出清较慢，我们认为，两轮车涉及民生，监管有望逐步趋严，合规成本持续提升，新规落地后，龙头份额提升有望加速；3）利润率提升：随着行业份额不断集中，行业竞争维度将从“价格”转向“产品”，产品力成未来角逐重点，行业利润率将呈现螺旋上升趋势，产业链延伸、进军海外市场等有望明显增厚企业利润，企业利润率仍有明显提升空间。
星宇股份研究报告：客户结构优化明显，车灯龙头开启全球化征程
尝试解答市场关心的问题：1）合资品牌油车销量下滑对公司业绩冲击有多大？2）车灯赛道的持续成长性如何展望？我们认为，公司新能源车型项目的收入增长幅度超过油车项目收入下滑幅度，公司来自合资品牌油车项目的收入占比正逐年下降，对公司业绩冲击有限。同时，由于单车配套车灯产品量价齐升趋势较明显，即使全球车市进入稳增长的阶段（年化销量增速 3-5%），车灯市场空间仍在扩充，车灯赛道成长性无忧。
台积电研究报告：芯片创新关键节点，半导体行业幕后推手
传统周期叠加 AI 需求，晶圆代工有望迎来量价齐升：生成式 AI 的发展驱动算力芯片需求，与此同时消费电子的更新周期有望受益于端侧 AI 落地缩短。算力芯片方面，英伟达的 H 系列及未来的 B 系列，AMD 的 MI300 系列等 GPU 算力芯片以及谷歌、AWS 等云厂商自研的 ASIC 芯片均由台积电代工；终端消费产品方面，2024H2 公司重要客户苹果及高通即将推出下一代智能手机、笔记本电脑等消费电子产品中的处理器均采用台积电先进制程代工。AI算力芯片+终端消费产品需求有望带动台积电 3nm/5nm先进制程芯片下半年的出货量分别实现同比增长 56.5%/30.3%，2024 年底台积电先进制程 ASP 有望提升 5-10%。
苏轴股份研究报告：滚针轴承细分龙头，汽车轴承技术领先+机器人打开新成长空间
苏轴股份多年深耕滚针轴承行业，主营业务为滚针轴承及滚动体的研发、生产及销售。2024Q1 营收 1.67 亿元（+15.55%），归母净利润 3275.24 万元（+51.39%）。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.43/ 1.63 / 1.88 亿元，对应 EPS 分别为 1.06 / 1.21 / 1.39 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 12.3/ 10.8 / 9.3 X。我们看好在汽车“以旧换新”政策+机器人快速发展驱动轴承高增长的背景下，公司在兼顾燃油车领域的同时，切入机器人+航空航天高成长赛道，业绩具备较大增长潜力。
盛路通信研究报告：核心技术铸就护城河，高新产业引领新成长
军民两用双轮驱动，聚焦主营核心突破。盛路通信是国内领先的通信设备产品提供商，为客户提供天线、射频器件等通信硬件产品。自剥离汽车电子业务后，盛路重新聚焦军用、民用两大应用场景，目前公司厂房面积达67000平方米，员工超一千人，2023年末总资产约42.59亿元。
5G基站发力接近尾声，建设景气度下行。 供给侧层面，宏基站建设趋于完善，运营商5G资本开支骤减，相关集采规模持续放缓；需求侧层面，主流应用场景覆盖率日渐充分，手机终端、套餐用户数量持续走高，渗透率或即将触顶，转型调整亟需完善。