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1） 2025年12月12日国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》 ；2）中央经济工作会议召开，优化“两新”政策实施；3）隆鑫通用公告与智元机器人合作，双方重点聚焦工业制造、智能出行两大核心赛道，建设L2级、L3级产品产线，加快研发更适合于摩托车和通机制造场景的“具身智能装备”和“具身智能产品”；4）黑芝麻智能与元戎启行达成深度合作，共推高阶辅助驾驶技术量产落地；5）文远知行与Uber宣布联合迪拜道路与交通管理局（RTA），在迪拜通过Uber App正式上线Robotaxi公开运营服务。

行业要闻，一是 2026 年鸿蒙智行将走入 L3、L3+时代；二是理想汽车预计三年内推出首款 L4 级自动驾驶车型。上市车型，吉利汽车领克 10EM-P、东风汽车岚图追光 L、长安汽车深蓝 S07 和长城汽车坦克 300 等车型上市。

宇树发布人形机器人“App Store”。平台中包含由真实机器人采集的数据，用户可以将训练好的舞蹈、武术、干活等模型上传分享，也可以下载其他开发者开发的动作并将其部署至宇树的机器人身上。平台中包含由真实机器人采集的数据，用户可以上传自己的数据或下载他人的数据集，用于算法训练和优化，可通过“App Store”节省大量重复开发的时间。通过宇树独家的动力学算法与动作捕捉数据，目前已经首发了搞笑动作、扭扭舞、李小龙三大预设。此外，智元也在10月推出0代码、0门槛的机器人内容创作平台。只需上传一段人类动作视频，用户即可通过“灵创”平台实现从真人表演到机器人精准复刻的端到端转化。

鸿蒙智行宣布全面深化战略合作。12 月 8 日，鸿蒙智行问界、智界、享界、尊界、尚界在上海共同宣布全面深化战略合作。此次合作升级将围绕“统一标准、资源共建”的核心理念展开，联盟将重点推进以下五大领域合作。1）归一化、平台化解决方案。2）标准化服务体系。3）共建充电网络。4）创新技术落地。5）联合营销服务。12 月 9 日，华为常务董事、产品投资委员会主任、终端 BG 董事长余承东和问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌掌门人同台直播，透露了多款明年将要推出的新车。1）上汽华为尚界：明年将至少推出两款新车，全新高颜值轿跑车预计将于明年春季发布。2）奇瑞华为智界：鸿蒙智行旗下首款旗舰 MPV 落地智界品牌，命名为智界V9，将在明年春天正式推出。此外，智界还将推出一款跑车级的SUV，将于明年秋季到冬季上市。3）北汽华为享界：明年将推出 SUV 和MPV 车型。4）赛力斯华为问界：将在明年推出问界 M6 车型，和现有车型组成更完整的产品矩阵。5）江淮华为尊界：将会推出更高端的轿车、SUV 和 MPV。

（1）中央经济工作会议部署 2026 年经济工作，聚焦内需与“两新”政策优化；（2）中通客车 2026 供应链战略合作伙伴大会召开；（3）安凯客车 2025 年累计出口沙特 1800 台；（4）中汽协：汽车生产和销售企业应积极开展价格风险识别与预警，自觉规范非理性竞争；（5）2025 年 1-11 月商用车市场：重卡破百万，新能源出口增 1.2 倍；（6）大众在德国测试“无方向盘”自动驾驶：全新测试车Gen.Urban1 亮相；（7）长安汽车控股子公司深蓝汽车拟募资约 61.22 亿元增资扩股；（8）乘联分会秘书长崔东树：2025 年汽车以旧换新规模预计超 1800 亿元；（9）黑芝麻智能与元戎启行合作，推动高阶辅助驾驶技术量产；（10）大众与小鹏合作首款车型“与众 07”预计 12 月 31 日落地，18 个月完成研发；（11）马斯克放话：三周内撤掉奥斯汀特斯拉 Robotaxi 的安全监督员；（12）智元机器人量产 5000 台：人形机器人行业迈入规模化新阶段；（13）优必选斩获超 0.5 亿元人形机器人订单；（14）立中集团与伟景智能签署人形机器人加工件定点采购协议；（15）隆盛科技拟投资约 3.5 亿元，建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目；（16）机器人 2026 年迎量产大考，多企业竞逐真实场景落地。

当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，目前来看预期或已见底，科技属性下机器人及无人驾驶等成长方向仍是核心主线。机器人当前行情仍处于预期整固后的去伪存真阶段，产业在0-1的趋势兑现前夕建议积极布局配置高胜率及技术升级环节。

2026 年乘用车内需或呈现一定压力，但当下汽车板块已经从单纯内需单维度影响转向海外、高端化、智能化等综合驱动。2026 年洞察周期脉络寻找内需触底拐点，以智能 AI 为主线寻找阿尔法机会。主线一：海外空间巨大，出海加速放量；主线二: 高端乘用车及汽零自主替代加速，重卡加速新能源；主线三：全面拥抱 AI，汽车转型正当时。

高端化、智能化、全球化，行业迎来高质量发展 ummary] 。政策扶持+新能源、出口发力，2025 年全年汽车销量有望突破 3400 万辆，同时自主品牌、新能源车型占比持续提高，1-10 月自主品牌零售市场份额65%，较去年同期增长 5.5 个百分点，新能源乘用车累计批发 1205.8万辆，增长 29.9%，渗透率达到 50.7%。展望 2026 年，政策退坡短期影响销量，行业逐步转向高质量发展，根据科瑞咨询，2026 年乘用车销量预计达到 3109.4 万辆，销量增速趋于平缓。但受益于行业高端化、智能化、全球化的发展，相关企业有望迎来结构性机会。

普华永道：2025汽车行业新兴区域合规洞察报告

线控底盘追求人机解耦是实现L3/L4的基础，仅考虑国内线控底盘2030年市场规模有望突破千亿 线控制动/转向（二者门槛高+内外资差距收窄+低渗透→国产供应商或大有可为）、线控悬架（高ASP+低渗透，技术难度与高阶智驾相关性弱于转向/制动）是值得重点关注的方向； 线控底盘今年主要变化是制动与转向的强标/强标征求意见稿制定完成，有望为电子机械制动（EMB）及线控转向（SBW）的量产厘清障碍；26年有望实现合规的量产落地。 线控制动/转向对于改善驾驶体验&保障智驾安全都有重要意义，可能阶段性复刻激光雷达的定位——不只是高阶智驾车型需要，还是重要安全件；二者对于AEB/泊车等功能的促进也可能是车企宣传亮点，价格带下沉的速度可能超市场预期。

行情基本面回顾：截至 2025 年 11 月 21 日收盘，中信汽车行业指数上涨 14.79%，行业走势在上半年明显跑赢大盘，下半年由领先转为与大盘基本同步。子板块多数呈上涨，涨跌幅差异明显，摩托车及其他、汽车零部件子板块领涨。个股超七成上涨，涨跌幅中位数达 20.92%。行业市盈率处于历史偏低水平，多数子板块估值处于历史较低或中等偏低水平。公募基金配置比例在 2025 年一季度末达峰值之后开始逐步下降。中信汽车行业 2025 年前三季度收入、归母净利润持续增长，增速超 10%，受行业竞争等因素影响，毛利率同比下滑，但净利率水平进一步升高至 4.29%，子板块方面，乘用车板块利润端同比下滑。

公司起家于热管理并深耕 40 余年，已形成商用车非道路、新能源热管理、数字与能源热管理、人工智能与机器人四大成长曲线，客户覆盖各领域头部厂商，包括主流车厂、康明斯、卡特彼勒、宁德时代、阳光电源等。近年来收入利润整体持续稳健向上，22-24 年收入复合增速为 22%，归母净利润复合增速达 43%，净利率分别为 5.29% / 6.36% / 7.04%，盈利能力持续提升。 多元化业务布局及海外市场加速拓展，公司进入成长新阶段。从业务结构看，公司乘用车业务强劲领跑，数字能源业务开始快速放量，商用车及非道路业务保持稳定贡献，机器人业务前瞻布局有望受益于远期空间释放；从区域结构看，公司凭借全球化布局和属地化生产优势，持续获得国际客户定点，海外业务加速扩张，25H1 海外收入占比为 24%，收入规模创历史新高，且海外经营主体盈利能力显著改善，北美经营体净利润 3443 万元，欧洲波兰新工厂实现扭亏为盈，整体略亏，目标 25 年实现扭亏为盈。