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市场领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案提供商。按解决方案总装机量计算，2023-2024H1公司在中国市场所有ADAS和AD解决方案提供商中排名第四，市场份额分别为9.3%、15.4%。作为二级供应商，公司拥有庞大的全球客户群，包括行业领先的OEM和国产汽车制造一级供应商。截至2024年6月30日，公司直接或通过一级供应商客户合作的OEM公司共25家。2023年公司实现营收15.52亿元，yoy+71.3%；1H24营收9.35亿元，yoy+151.6%，营收高增长主要系中国及全球智能汽车市场快速增长。

底层认知：从商品流通角度理解小米前端渠道品牌+后端规模优势的核心壁垒。任何商品的定价都由生产成本、研发成本、市场推广及广告成本、销售及渠道成本和利润五部分组成，我们把其中市场推广及广告成本、销售及渠道成本总结为流通成本，并进一步分为交易撮合的信息成本和后续的履约成本，而“小米模式”即采用性价比模型，尽可能压缩商业流通领域的中间环节，通过爆品+互联网营销降低流通成本，同时通过多年的高性价比手机和 IoT 硬件产品，已逐步积累了用户信任和口碑，形成了“闭着眼睛买”的渠道品牌，进一步用品牌积累的忠实用户，从供应链端通过规模效益提升产业链话语权和进一步降低生产成本，小米 SU7 的成功便是这一模式的结果体现。

汽车零部件公司，业务遍及全球：公司深耕汽车零部件行业三十余载，已成为全球领先的综合汽车外饰供应商。公司是全球最大的铝电池盒和表车身结构件供应商，拥有塑件、金属及饰件、电池盒、铝件 4 大产品线，5 大研发中心，逾 70 家生产工厂，业务遍及全球，客户遍布全球 3 大洲 14 个国家，服务 70 多个汽车品牌。发展至今，公司不断拓宽丰富产品体系，通过自主研发形成了包括铝动力电池盒、发光格栅、智能前脸等创新产品的全新产品体系。 金属及饰条、铝件、塑件为公司三大传统主业：公司在汽车零部件行业具有较高市场地位，依据中汽协的数据，2018 年至 2020 年公司车身饰条和行李架的市场占有率位列国内第一、全球第一；散热器格栅位列国内第一、全球第三；铝电池盒 2020 年位列国内第二。在 Automotive News 发布的 2020 年全球汽车零部件供应商百强榜中位列第 86 名。

深耕精密制造领域，打造连接器龙头企业。鸿日达成立于 2003 年，致力于研发、生产和销售精密电子连接器及金属结构件，并向市场和客户提供一体化全工艺制程的综合解决方案和产品服务。多年来公司形成了以连接器为主、精密机构件为辅的产品体系。并且凭借优良的产品和服务质量，公司已与闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、天珑科技、华勤、小天才、TCL、中兴通讯等业内知名厂商建立了稳定的长期合作关系，按照 2023 年销售额排名，公司前五大客户分别为：小天才、传音控股、小米、华勤和闻泰，合计占年度销售总额的比例为 51.73%。同时公司积极拓展汽车、新能源光伏等新兴领域应用，提前布局半导体散热片材料领域。公司自主研发了光伏接线盒、汽车 FAKRA、mini-FAKRA 连接器等产品，并调整原 IPO 募投项目，将部分募投资金变更投向半导体金属散热片材料项目和汽车高频信号线缆及连接器项目，预计达产后将新增年产 1,090 万片半导体金属散热片和年产 7,000 万件汽车 Fakra 高速连接器、及 2,600 万件汽车 Fakra 高速连接器线缆组件的产能规模。

电源线组件行业龙头地位稳固，深度绑定优质客户。公司是电源线组件龙头企业，业务技术优势突出，品牌效应显著。公司电源线组件产品已取得中国、美国等 42 个国家和地区的安规认证，并通过深度绑定下游行业头部优质核心客户的方式不断巩固电源线组件龙头地位。笔记本电脑业务方面，公司与戴尔深度绑定，同时与仁宝、台达、群光展开了合作；家电业务方面，公司深度绑定海尔、海信、小米等头部优质客户；终端零售业务方面，公司与沃尔玛达成深度合作关系，并成为了劳氏、家得宝的供应商。 重点布局新能源汽车连接产品，打造新的增长曲线。在维持电源线组件龙头地位的同时，公司重点布局以新能源汽车连接产品为代表的特种线缆业务。目前公司能源汽车连接产品已申请超过 100项专利技术，可为客户提供完整的充放电、高压部件电连接产品解决方案，并与小米汽车、吉利、比亚迪、上汽通用五菱等优质客户达成了合作。未来，公司将继续大力发展新能源业务，全面覆盖直流、交流充电装备与车内高压线汽车连接产品，为公司中长期增长打造新的增长曲线。

公司前身第一拖拉机制造厂成立于 1955 年，深耕拖拉机行业数十载，拖拉机龙头地位稳固。2018 年以来，公司降本增效成果斐然，盈利能力显著提升。（1）产品结构方面，公司清退小型拖拉机产能，聚焦中大马力拖拉机及其相关零部件，2022、2023 年公司中大轮拖市占率分别为 22%、19%，均处行业前列。同时，公司 2023 年大轮拖销量占比达 40%，产品结构优化明显，进一步提高盈利能力。（2）企业管理方面，近年来公司淘汰落后产能，精简内部管理。公司管理/销售费用率由 2018 年的 8.1%/13.5%降至2023 年的 2.1%/3.1%，分别下降 6.0pct/10.4pct。2024 年来下游需求有复苏迹象，2024H1 公司实现营收/净利润 78.1/9.2 亿元，同比增长 7.7%/20.3%，销售毛利率/净利率为 17.0%/11.8%，同比增长 1.2pct/1.2pct。

公司是全球电机行业老牌企业，并且积极布局新能源业务。公司成立之初就专注微分电机及控制器产品，后续通过多年发展形成了涵盖日用电机、工业电机、电动交通电机等全方位产品布局。公司 2023 年在国内电机市场份额为 6.2%，位居国内第一。在全球低碳发展背景下，公司 2013 年开始投资布局分布式光伏，并且在 2022 年整合自有资源布局储能设备产品。

汽车光电：AR-HUD 普及大势所趋，公司有望充分受益。1）AR-HUD 相比 C/W-HUD有着成像尺寸大、质量好、信息丰富等优势，AR-HUD 在车载 HUD 的市场占比由 23H1的 5.8%增长至 24H1 的 26.4%，未来有望加速普及。2）24H1 公司 AR-HUD 在国内装机量的市占率 23.1%位列第一，同时公司在客户端持续取得突破，24 年新进入上汽大众、理想等优质主机厂并成为中国首家攻入欧美主流品牌的 HUD 供应商，所获定点实现稳定增长。

老牌摩企锐意改革，品牌焕然一新，出海打开格局空间。钱江摩托成立于 1985年，是国内老牌、国际新锐摩托生产品牌商，旗下拥有 QJMotor、Benelli、钱江三大燃油摩托车品牌，具备全矩阵排量段产品，覆盖从 50cc-1200cc 排量系列燃油、电动及全地形车。截至 2023 年，公司连续十二年位居中国 250cc 以上大排量产品销售第一，是台州首家上市公司，也是吉利科技集团创新、智慧出行重要业务单元，致力于成为全球骑行领域引领者。老牌摩企锐意改革，基于四十年积淀的制造经验，以及收购意大利百年品牌 Benelli 形成的底层工业能力，品牌焕然一新，出海战略驱动高增，长期空间广阔。

1）轮胎模具：全球龙头地位稳固，根据测算 2023 年公司市占率达33%，伴随轮胎企业转型升级和公司海外产能持续提升，公司市占率有望进一步提升。2）大型零部件：第二成长曲线持续兑现，收入规模从 2019年的 13.3亿元增长至 2023年的 27.7亿元，期间 CAGR为 20%。下游燃气轮机及风电行业需求整体向好。3）数控机床：面向五轴高端市场，30年沉淀厚积薄发，第三成长曲线加速确认。

公司成立于 1862 年，至今已超过 160 年历史。公司历经了多次变革与发展，至今已发展成为国内自主乘用车领军企业。2023 年，公司自主品牌销量达209.78 万辆，同比增加 11.91%，稳居自主乘用车第二名。在产品线布局方面，公司已将欧尚、UNI 系列和 CS 系列合并为“长安引力”。“长安引力”已然成为公司销量与盈利的坚实基盘。在新能源产品线布局方面，公司自主培育了中高端新能源汽车畅销品牌深蓝汽车，并通过引入外部资本和合作伙伴的方式成功培育了阿维塔科技品牌。此外，公司在 2023 年 8 月推出了启源品牌，构成了三大新能源子品牌矩阵。在渠道布局方面，截至 2023 年末，据 GeoQ 数据，公司运营中的门店总数为 4601 家，在自主品牌汽车制造商中排名第二，仅次于比亚迪的 5031 家。

公司是全球领先的通信能源解决方案服务商，持续深耕“通信+能源”两大领域，形成光通信、智能电网、新能源、海洋装备、新材料等多元化产业格局，在多板块具备领先地位。公司作为国内海风龙头，有望深度受益于海上风电行业长期成长，同时 AI 高速发展驱动光通信行业持续复苏，公司成长前景广阔。