新能源汽车 第5页

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汽车行业2024年中期投资展望：混动化趋势持续，格局与公司治理能力为王

汽车行业2024年中期投资展望：混动化趋势持续，格局与公司治理能力为王

汽车 混动 新能源汽车
格局与治理能力为王。成熟行业进入低增长阶段后，行业竞争格局也将趋于稳定。头部公司经过长期的市场竞争逐渐建立一定的竞争优势，或在研发、成本、市场、效率上具备一定的领先优势，并获取高于行业平均水平的投资回报率。新兴行业处于高增长阶段，广阔的市场前景吸引了更多资本和企业涌入，新的进入者众多，这将导致行业进入混战阶段。虽然有快速增长行业（营收）规模，但是参与者经营质量变差。这种混战格局并非一成不变的，随着行业增速下行，市场前景的吸引力下降，资本实力较弱的玩家逐步退出都将使得行业格局趋于稳定，真正在公司治理能力较强的公司将成为最终的胜利者。本文分别以内燃机、铝压铸行业为例详细说明上述观点。
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雅迪控股研究报告：领跑国内剑指海外，深度产业链布局构筑竞争壁垒

雅迪控股研究报告：领跑国内剑指海外，深度产业链布局构筑竞争壁垒

雅迪控股 两轮车 新能源汽车
雅迪控股作为电动两轮车行业的领军企业，其优秀企业本色体现在战略布局的前瞻性和战术执行的到位性两大层面。在国内行业快速扩容期，公司紧抓机遇，积极扩张产能及渠道网络，实现了市场份额的显著提升。在需求降速、政策过渡的关键时期，雅迪则不断修炼内功，深化产业链布局，细挖消费者结构性需求，以应对市场变化。同时，公司在海外市场的前瞻性布局已持续多年，静待行业放量，迎接收获期。 面对政策驱动下的需求稳健供给出清，以及价格竞争有望趋缓的趋势，雅迪展现出坚定的信心。针对市场对新国标车与消费者需求错配的担忧，以及执法力度不足可能导致的“劣币驱逐良币”竞争格局，雅迪认为：电动两轮车在点对点个性化短途出行上的高效用目前暂无替代品，需求具有刚性。同时，新国标电动自行车仍能满足消费者需求，叠加上一轮国标换新及疫情刺激下的新增需求逐步步入换新周期，刚需属性与政策引导有望保障市场总需求稳健增长。此外，随着行业从量增向质增过渡，监管要求的提高将使小品牌迫于盈利压力进一步出清，头部品牌市场份额有望进一步提升。消费者对智能化产品的需求提升以及新国标产品的成本提升，也将有助于提升产品均价，降低价格战发生的概率。
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新能源汽车与锂电行业专题报告：关税政策比较优势凸现，英国较欧美地区或为中资新能源车&锂电企业出海沃土

新能源汽车与锂电行业专题报告：关税政策比较优势凸现，英国较欧美地区或为中资新能源车&锂电企业出海沃土

新能源汽车 锂电
英国本土汽车产业衰落已久，长期依赖进口及海外品牌本地化生产。由于上世纪 90 年代的经济中心转移和去实体化浪潮，英国本土汽车工业日渐衰落，MINI、劳斯莱斯、捷豹、路虎等知名品牌被先后出售给海外公司。到 2023年，英国汽车市场上已难见本土汽车品牌的身影，销量榜前十由德、美、日、韩系品牌占领。2023 年上半年汽车进口量占英国当年新注册汽车总量的 90%以上。在本土品牌生产长期缺位的情况下，英国汽车市场是一个较易接受海外品牌本地生产与出口的市场。 英国多轮政策助力新能源发展，新执政党上任加码能源转型，新能源及锂电企业或大有可为。2019 年，英国通过《气候变化法案》修订版确立 2050年温室气体净零排放的目标；2020 年 11 月，《绿色工业革命十点计划——更好地重建，支持绿色就业，加快实现零净排放》颁布，强调将在本国建立世界领先的电动汽车生产供应链，并拨款近 34 亿于插电式车辆补贴、超级电池工厂、充电桩建设等领域；2021 年的《净零战略-重建更绿色》和 2022年的《电动汽车基础设施战略》更是聚焦电动汽车提供了更多支持；2023 年，英国发布《零排放车辆授权和 CO₂法规》和《英国电池战略》，明确了汽车净零排放和电池供应链的具体计划和要求，并再次加码资金投入。在多轮政策刺激下，英国新能源车渗透率持续走高，充电桩、锂电池等领域距离预计需求仍有较大发展缺口。于 2024 年 7 月胜选的新任执政党比前执政党做出了更加激进的能源承诺，其中包括恢复被延期的停止销售非零排放汽车计划、建立国有能源公司、投资 15 亿修建超级工厂等，或将进一步刺激国内需求，扩大英国在新能源及锂电行业的发展空间。
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比亚迪研究报告：宋系DM5.0新品再献，新品周期进击持续

比亚迪研究报告：宋系DM5.0新品再献，新品周期进击持续

比亚迪 新能源汽车
比亚迪 DM5.0+E4.0 平台新品周期启动，多车型/价格带新品密集投放。秦L DM5.0 竞争力获市场验证：比亚迪 DM 5.0 平台秦 L/海豹 06 两款新车从启动阶段逐渐增加产量，2024 年第 28 周（7.8-7.14）交付量分别突破6800 辆/4500 辆，我们预计稳态销量有望超过 5 万/月。市占率再创新高，国产替代加速：DM5.0 平台驱动比亚迪市占率上行，最新国内市占率已达17.43%，创年内新高。最新合资品牌竞争车型市占率较 2024 年初下降1.94pct，自主品牌国产替代进程加速。展望下半年，DM5.0 新品周期明确：公司搭载 DM5.0 技术的宋 plus DM-i 和宋 L DM-i 将于 7 月底同台发布，海豹 DM-i、宋 pro DM-i、腾势、方程豹、汉 DM-i、唐 DM-i 等多款车型后续有望投放。2024 年下半年，比亚迪有望陆续完成对 DM5.0 全系的新品换代，新一轮产品周期冲击波逐渐展开。
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小米集团研究报告：品牌上行赋能全系产品，人车家进入正反馈通道

小米集团研究报告：品牌上行赋能全系产品，人车家进入正反馈通道

小米集团 小米汽车 新能源汽车
依据公司董事长雷军在7月19日晚间的精彩演讲，小米SU7自上市以来，其市场表现令人瞩目，交付量已迅猛突破3万辆大关。更令人振奋的是，原定于全年达成的10万辆交付目标，预计将在今年11月提前超额完成，彰显了小米SU7强大的市场吸引力和消费者的高度认可。 市场调研结果揭示了一个有趣的现象：高达80%的小米SU7预定用户自豪地宣称自己是“米粉”，这一数据不仅体现了小米品牌忠诚度的深厚基础，也映射出用户对小米生态链产品的强烈偏好与信赖。小米通过构建人、车、家生态闭环，正步入一个相互促进、深度融合的正向循环阶段，这一战略布局预计将在未来对公司整体产品销售产生显著的积极催化作用，进一步推动小米品牌的全面发展与升级。
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贝斯特研究报告：精密零部件筑基，新能源汽车零部件和丝杠业务打开成长空间
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贝斯特研究报告：精密零部件筑基，新能源汽车零部件和丝杠业务打开成长空间

贝斯特 新能源汽车 零部件 丝杠
专注精密零部件与智能装备，延伸拓展新能源汽车零部件、工业母机、人形机器人核心部件等业务 公司充分发挥“精密加工为特长、铸造产业为支撑、智能装备为驱动”的产业联动发展的核心竞争优势，围绕三梯次产业进行战略布局。公司业务分为三大板块：一、各类精密零部件、智能装备及工装夹具等原有业务；二、新能源汽车零部件业务，重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料、天然气燃料汽车核心部件等产品；三、工业母机、人形机器人等领域，全面布局直线滚动功能部件，产品包括：高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等。公司营收近年来保持稳健增长势头，盈利能力维持在较高水平。2023 年，公司实现营业收入 13.43 亿元，同比+22.42%；实现归母净利润2.64亿元，同比+15.13%，公司连续十年毛利率保持在34%-43%区间，盈利能力较强。
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吉利汽车研究报告：新能源转型加速，新车周期有望开启新一轮成长

吉利汽车研究报告：新能源转型加速，新车周期有望开启新一轮成长

吉利汽车 新能源汽车
吉利汽车作为国内优质自主品牌，2020 年至今新能源转型持续加速，极氪001、星越等优质车型上市加速品牌革新。2024 年吉利汽车有望迎来全方面的提升：1）内销燃油车中，博系列、星系列车型有望保持销量稳定，对应市场份额的提升；2）新能源车中，极氪、领克、银河等品牌/系列车型有望带动整体销量的提升；3）出口全面升级，出口市场及车型销量有望持续扩张。所以我们认为，吉利汽车有望迎来销量和份额的快速提升。 燃油车：CMA 架构竞争力强，销量份额有望逆势增长 吉利 CMA 架构在动力性能、安全性、智能化程度方面均领先传统燃油车竞品，星越 L、博越 L、领克 03 等 CMA 架构车型有望保持竞争优势，强大产品力有望助力公司燃油车销量向上，8-20 万价格带区间内优势明显。考虑到政策端加码以及新品陆续推出的背景下，星系、博系有望贡献主要增长动能，我们预计 2024 年吉利燃油车销量有望达到 122.7 万辆，同比+3.6%。
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华为汽车产业链专题报告：问智享尊界，自主新引望

华为汽车产业链专题报告：问智享尊界，自主新引望

华为汽车 产业链 新能源汽车
华为汽车：智驭未来，引领自主新风尚 2024年上半年，华为鸿蒙智行系列以卓越表现，累计交付新车194,207辆，荣耀登顶中国新势力汽车品牌上半年销量榜首，彰显了华为在智能汽车领域的强劲实力与无限潜力。作为鸿蒙智行的旗舰之作，行政级豪华轿车——享界S9现已开启尊享预订，其预售价锁定在45-55万元区间，并定于今年8月盛大发布，为消费者带来前所未有的豪华智能出行体验。紧随其后，智界R7也蓄势待发，预计9月惊艳亮相，持续拓宽华为汽车的豪华产品线。
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理想汽车研究报告：家庭豪华精准定位，增程+纯电双轮驱动可期

理想汽车研究报告：家庭豪华精准定位，增程+纯电双轮驱动可期

理想汽车 新能源汽车
专注家庭豪华市场，理想汽车产品矩阵与业绩双飞跃 自2015年创立以来，理想汽车始终秉承“创造移动的家，创造幸福的家”的使命，深耕家庭豪华汽车领域。从2018年起，公司陆续推出了理想ONE、理想L9、理想L8、理想L7、理想MEGA及最新力作理想L6，通过增程式与高压纯电双动力布局，精准覆盖并满足了不同细分市场的家庭用车需求。 2023年，理想汽车迎来了历史性突破，全年交付量高达37.6万辆，成为首个年交付量跨越30万辆大关的中国新势力车企。其中，理想L9、L8、L7在各自细分市场持续领跑，年销量均突破10万辆大关。而新车理想L6更是在2024年6月实现交付量破2万辆的佳绩，进一步巩固了理想汽车在中高端家庭市场的领先地位。
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零跑汽车研究报告：厚积薄发，轻资产出海加速推进

零跑汽车研究报告：厚积薄发，轻资产出海加速推进

零跑汽车 出海 新能源汽车
零跑汽车，自2015年由大华股份的杰出创始人朱江明先生匠心创立以来，凭借其创始团队深厚的电子技术底蕴与前瞻性的管理理念，成功实现了核心三电（电池、电机、电控）零部件的自主研发与生产，不仅构建了坚实的技术壁垒，还显著降低了成本，奠定了市场竞争的坚实基础。在当前国内经济型智能电动车市场的广阔蓝海中，零跑汽车凭借先发优势持续拓展版图，其成长潜力与未来前景令人瞩目。
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捷众科技研究报告：汽车精密注塑件“小巨人”，顺应新能源车轻量化趋势推进产能及渠道布局

捷众科技研究报告：汽车精密注塑件“小巨人”，顺应新能源车轻量化趋势推进产能及渠道布局

捷众科技 汽车 精密注塑件 新能源汽车
汽车精密注塑件领域的佼佼者，业绩稳健增长引领未来 这家企业作为国家级专精特新“小巨人”，深耕精密汽车零部件领域，其主打产品——汽车雨刮系统、门窗系统及空调系统的零部件，尤其是精密塑料齿轮等注塑件，在国内市场享有盛誉。2023年，公司实现营收2.31亿元，同比增长18.33%，归母净利润达3985.05万元，同比增长6.10%，展现出强劲的盈利能力，毛利率与净利率分别维持在36.35%和17.24%的稳健水平。 展望未来，我们预测公司2024至2026年的归母净利润将分别达到0.54亿元、0.67亿元和0.84亿元，对应的每股收益（EPS）为0.82元、1.02元和1.27元/股。基于当前股价，这三年的市盈率（PE）分别为13.3倍、10.8倍和8.6倍，显示出较高的投资价值。鉴于我国汽车行业正处于稳步复苏阶段，出口市场亦呈现边际好转趋势，我们坚信公司未来产能的进一步释放将有力推动业务规模持续扩张，因此首次覆盖即给予“增持”评级。
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比亚迪研究报告：从中国走向世界，驶向海外新纪元

比亚迪研究报告：从中国走向世界，驶向海外新纪元

比亚迪 新能源汽车
比亚迪：多维度成长驱动，全球化战略引领未来 比亚迪正以规模化、高端化、全球化、智能化的多重路径，全面加速其在全球汽车市场的布局与拓展。新能源浪潮与出口战略的双重驱动，为公司注入了强劲的增长动力，特别是在不同价格区间的市场策略上，展现出极高的灵活性和竞争力。 规模化效应显著，成本领先巩固市场地位比亚迪作为国内新能源汽车的领军者，依托Dm-i 5.0等先进技术及显著的成本优势，在20万元以下市场稳固了领先地位。随着销量的持续增长，规模效应进一步显现，不仅降低了生产成本，也增强了市场竞争力。
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