新能源汽车 第6页

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比亚迪研究报告：规模化、全球化、高端化，电车龙头进入新上行周期

比亚迪研究报告：规模化、全球化、高端化，电车龙头进入新上行周期

比亚迪 新能源汽车
汽车行业正步入一个全新的竞争纪元。自2024年起，新能源乘用车市场渗透率显著攀升，逐步跨越50%的里程碑，标志着行业竞赛正式步入马拉松式的耐力比拼阶段。市场细分化趋势加剧，竞争环境趋于白热化，在产能普遍过剩的背景下，燃油车市场正遭受新能源汽车的强烈冲击，市场份额被迅速蚕食，价格战愈演愈烈，成为常态。 稳固基石策略：比亚迪通过“深耕下沉市场+加速新品迭代”双轮驱动，稳固并扩大其市场基础。聚焦于5-25万元价格区间（该区间2023年上险销量为1550万辆，比亚迪占据15%份额），比亚迪采取两大战术提升市占率：一是“下沉战略”，利用规模经济与成本优势，推出更具性价比的荣耀版车型，拓宽产品线覆盖，满足不同消费层次需求；二是“新品攻势”，精准投放新车型（如海鸥进军A0级市场，宋L聚焦合资B级市场），同时搭载DM5.0技术的秦L+与海豹06车型，以低至2.9L的油耗表现赢得市场青睐，订单量持续攀升，技术品牌形象日益鲜明。预计2024年下半年，多款DM5车型将陆续推出，有望进一步提振月销量。
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新能源汽车行业专题报告：美国，电动化拐点将至，开启私家车平价周期-以通用汽车为例

新能源汽车行业专题报告：美国，电动化拐点将至，开启私家车平价周期-以通用汽车为例

新能源汽车
美国电动车市场展望：政策驱动与平价周期共促电动化加速 随着全球汽车行业的电动化趋势日益明显，美国电动车市场正迎来前所未有的发展机遇。这一转变由多重因素共同驱动，包括新政策周期的启动和私家车平价时代的到来，预示着电动车市场渗透率即将迎来重要拐点。 一、特斯拉引领的豪华车平价周期 自2011年起，特斯拉凭借其Model S和后续推出的Model 3，成功打破了豪华电动车市场的价格壁垒，引领了电动车从奢侈品向大众消费品转变的潮流。Model S的推出标志着电动车在高端市场的初步成功，而Model 3的普及则进一步推动了电动车在C/B级轿车市场的渗透率突破。此外，Model Y在德州工厂的产能扩建，以及本土高端纯电SUV供给结构的优化，共同助力电动车销量在2017至2021年间实现了年均复合增长率（CAGR）高达36.8%的惊人增长。
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旷达科技研究报告：汽车内饰材料龙头，新能源车企项目步入收获期

旷达科技研究报告：汽车内饰材料龙头，新能源车企项目步入收获期

旷达科技 汽车内饰 新能源汽车
汽车内饰织物材料标杆企业，拓展新能源车企项目优化客户结构。公司多年深耕汽车内饰织物材料领域，产销量、市占率稳居国内第一，并在上游的涤纶环保有色纤维材料、下游的座椅面套和座舱舒适系统等产品具备完善的产业布局。近年来公司持续拓展新能源车企项目优化客户结构，今年来自国内外头部新能源车企的多个项目量产，顶棚、织物超纤等产品有望贡献收入弹性，强化公司织物材料龙头地位。
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零跑汽车研究报告：精细化管理构筑性价比优势，反向出海拉动盈利扭转

零跑汽车研究报告：精细化管理构筑性价比优势，反向出海拉动盈利扭转

零跑汽车 造车新势力 新能源汽车 出海
零跑汽车秉持“全域自研+垂直整合”的发展战略，以产品高性价比占领市场。公司 23 年销量 14.4 万辆，同比+29.7%，24 年 1-5 月累计销量 66580 辆，同比+112.8%。23 年营收 167.47 亿元同比+35%；净利-42.16 亿元，较上年缩窄 9 亿元；24Q1 营收 34.86亿元，同比+142%；净利-10.13 亿元，较上年缩窄 1.2 亿元。
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理想汽车研究报告：迎接快速纠偏和迭代能力支撑下的再次突破

理想汽车研究报告：迎接快速纠偏和迭代能力支撑下的再次突破

理想汽车 新能源汽车
公司历史上三次转折所体现的中长期生命力：快速纠偏机制与持续迭代能力。根据公司官网和公告，公司经历三次转折：（1）转折一：2 座Mini SEV 战略失误后公司及时止损，重新思考定位 6 座 SUV 蓝海市场，体现出公司优秀的市场选择和产品定义能力；（2）转折二：面对华为合作车企入局后的竞争加剧，公司加速产品和组织架构迭代，以支撑 L 系列产品接连实现爆款；（3）转折三：理想 MEGA 销量不及预期后公司快速反思纠偏，迅速调整资源投入方向稳住 L 系列销量和份额。
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比亚迪研究报告：Dm~i5.0新纪元启幕 龙头格局再优化

比亚迪研究报告：Dm~i5.0新纪元启幕 龙头格局再优化

比亚迪 新能源汽车
规模化、高端化、全球化、智能化，多重成长向上。新能源+出口为乘用车总量的核心增长驱动，20 万元以下市场降本、规模化为核心竞争优势，利好行业龙头；20 万元以上市场，合资品牌溢价丢失，自主加速攻破。我们看好比亚迪1）规模化：公司作为行业龙头，凭借 Dm-i 5.0 技术+成本优势夯实国内 20 万元领先地位，规模效应加强；2）高端化：技术赋能高端，腾势、仰望、方程豹三箭齐发；3）全球化，出口销量高增，全球化建厂加速；4）智能化：持续研发投入，加速试点落地。我们看好公司规模化、全球化、高端化、智能化，多重向上正当时。本篇报告为比亚迪深度报告系列一，重点研究 Dm-i5.0 技术驱动规模。
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宇通客车研究报告：出海扬帆起航正当时，稳定分红彰显长期价值

宇通客车研究报告：出海扬帆起航正当时，稳定分红彰显长期价值

宇通客车 新能源汽车
深耕客车市场数十载，引领中国客车发展的龙头车企。宇通客车自上世纪60 年代成立以来，始终专注于客车业务，产品矩阵丰富，已覆盖全细分市场。公司作为优质的民营公司，敢于自我革新，并转化为企业文化与品牌底蕴，坚持研发创新，前瞻布局新能源与海外市场，把握全球公共出行领域的低碳化发展机遇。2023 年公司实现客车销量 3.7 万辆，其中国内销量 2.6 万辆，同比增长 7%，在中大型客车市场已连续 21 年国内销量第一；出口销量 1.0 万辆，同比高增 79%，率先实现对欧洲等高端市场突破，参与全球市场竞争，与海外领先的客车企业同台竞技，在中国客车出口份额占比近 1/4，持续引领中国客车行业发展。
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汽车行业2024中期策略报告：电动车从春秋到战国，智驾&出海加速自主崛起

汽车行业2024中期策略报告：电动车从春秋到战国，智驾&出海加速自主崛起

新能源汽车 出海 智能驾驶
电动车从春秋到战国，自主崛起&格局出清拐点已至。近年来中国自主品牌借助电动智能化逐步实现对合资品牌的产品力优势，市场份额不断提升（已由 19 年的 45%提升至 23 年 53%）。2023 年汽车行业开启大规模价格战，2024 年价格战仍在延续，但合资品牌在产品、渠道、营销等方面已加速式微，市场份额或进一步向龙头自主/新势力集中。展望 2024-2026 年，我们预计汽车行业淘汰赛将加速，车企将在规模、成本和技术间进行决战，合资品牌份额或将从目前的 40%以下降低至 20%以下，其释放出的 20%份额对应将是自主品牌的成长空间。
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电动车行业2024年年中策略：大浪淘沙，拐点已现

电动车行业2024年年中策略：大浪淘沙，拐点已现

新能源汽车
24年全球电动车同比增长20%，锂电需求同比增长25-30%，国内仍为最确定市场，25年海外需求有望提速。24年中国本土需求强劲，受益于新车型交付，预计国内（含出口）销量同比25%增长预期至1180万辆，较年初预期略有上修，25年预计维持近20%增长至1400万辆；欧洲24年受补贴退坡影响，预计同比微增5%至300万辆，25年新车周期+碳排考核趋严，同比增速有望回升至15%达近350万辆；美国短期仍受利率高影响，且本土车企新车延后，24年增速下修至近25%，销175万辆，未来引入中国供应链，有望提速。我们预期24年全球电动车同增20%至近1600万辆，25年略微提速至23%，销近2000万辆，对应24-25年动储电池需求分为1300/1650gwh，同增31%/23%。
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2024下半年汽车行业投资策略：新能源博弈胜者为王，智能化与车路云开辟新方向

2024下半年汽车行业投资策略：新能源博弈胜者为王，智能化与车路云开辟新方向

新能源汽车 智能化 V2X
汽车行业发展沿经典的生命周期曲线演进，当前国内新能源车与传统车周期重叠进入成长后期和振荡期阶段，后续沿两个方向发展：一是原有曲线寻找新出路，体现在出海、并购和品牌化方面；另一方向则是开辟新成长曲线，体现在自动驾驶、人形机器人和eVTOL方面。
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