企业库

摩托车行业领跑者，从代工到三大品牌自主车企。公司为深耕摩托车行业三十年的行业领先企业，早期以发动机为主业，2005 年起为宝马代工摩托车发动机，2015 年起为其代工摩托车整车，20 年间合作不断深入，沉淀出优秀的制造和品控能力。2018 年公司推出自主品牌无极，正式进军大排量摩托车市场，当前公司已形成“VOGE+LONCIN+ BICOSE”三大品牌矩阵。2019-2024 年，公司营收从 106 亿元增长到 168 亿元，5 年CAGR 9.6%，归母净利润从6.23亿元增长至11.2亿元，5年CAGR12.4%。

深耕精密齿轮三十余载，锥齿轮赛道隐形冠军：公司成立于 1992 年，于 2011 年在深交所创业板上市，当前公司已形成以汽车差速器锥齿轮、差速器总成、变速器结合齿齿轮+铝合金轻量化锻件、机器人减速器双擎驱动的发展格局。2024 年公司营业收入达 20.25 亿元，同比-3.7%；实现归母净利润 1.60 亿元，同比-32.8%。2025Q1 营收为 5.12 亿元，同比+1.7%；实现归母净利润 0.40 亿元，同比-14.4%。

理想汽车的最核心竞争力是在于：李想本人的极致产品经理思维方式以及快速学习纠错能力。“创造移动的家，创造幸福的家”一直是理想汽车的使命，公司愿景-价值观-行为标准跟随外在环境变化在逐步调整。如果要给理想汽车找对标系，我们认为是“苹果和任天堂”。

无线物联网 SoC 领航者，绑定产业龙头客户，多项协议技术全球领先。泰凌微电子（上海）股份有限公司是一家专业的集成电路设计企业，成立于 2010 年 6 月，主要从事无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售，专注于无线物联网芯片领域的前沿技术开发与突破。公司在多协议技术全球领先：低功耗蓝牙（BLE）2021 年全球市占率第二，Zigbee本土出货量第一，Thread/Matter 协议国际头部供应商。同时公司具备全栈技术壁垒：完成 22nm/40nm 工艺芯片量产，布局 RISC-V 架构，支持 BLE 6.0 高精度定位、星闪（SparkLink）等前沿标准。客户资源方面，公司具备优质龙头客户资源：产品进入谷歌、索尼、小米、罗技等全球一线品牌供应链，并切入国内车企数字钥匙、医疗健康（CGM血糖监测）等新场景。

智能硬件 ODM 领先厂商，聚焦“1+2+X”战略布局。龙旗科技是全球领先的智能产品 ODM 综合服务提供商，聚焦“1+2+X”战略，产品包括智能手机、AI PC、汽车电子、平板电脑、智能手表/手环、MR/AR/AI 眼镜等。公司积极进行全球化布局，在全球多个国家/地区设有研发中心、制造中心等，满足客户全球化交付需求。

深耕传动系统零部件领域，前瞻布局机器人领域。公司成立于 2006 年，目前主要产品包括同步器、差速器总成及航空精密结构件，并于 2024 年投建智能制造核心零部件项目，布局机器人减速器产品领域。公司通过多家子公司切入汽车、航空航天、机器人领域，其中同步器方面，持股泸州长江机械 100%，覆盖采埃孚、东风等；差速器方面，持股泸州豪能 100%，具备差速器全产业链能力，覆盖比亚迪、赛力斯、理想、汇川等；航空航天方面，公司持股成都昊轶强 100%，主要产品为无人机零部件及航空精密制造件，间接持股成都恒翼升 100%，主要拓展航空航天高端装备制造业务，持股豪能空天比例 80%，聚焦商业航天领域。

1）周期边际向上：存储器大市场、强周期。2 月存储现货价开始底部反弹，3 月闪迪、长存、三星、海力士等原厂陆续宣布 Q2 NAND Flash 涨价，存储进入新一轮涨价周期。 2）AI 驱动需求增长：智能手机+服务器+PC 是存储三大需求。AI 模型本地化驱动手机和PC 单机存储容量提升，同时国内补贴政策刺激，消费电子厂商存储器库存去化接近尾声，叠加下半年发新机，拉动消费电子产品对存储的需求。Deepseek 一举扭转大陆 AI 追赶角色，大陆云厂自此开启大模型军备竞赛。2025 年阿里、字节、腾讯、百度的资本开支有望超 4000 亿元，同比 2024 年 2 倍以上增长，有望带来企业级存储需求数倍增长。

1）大中客车行业高景气， 2024年中国大中客车（含非完整车辆）销量同比增长 30.1%，国内座位客车、新能源公交需求增长，海外市场需求旺盛。2）公司坚持技术立企，研发人员占比呈提升趋势，2024 年公司研发人员占比17.59%，在新能源、智能化、网联化方面取得重要突破。3）公司产品和服务受到国内和海外客户认可，内销产品竞争力强，单车均价保持较高水平，海外市场加速拓展，出口新能源客车订单量大幅增长，产品结构和盈利能力有望持续优化。

中科飞测研究报告：国内半导体量检测设备领军者，多元化产品布局成就未来

预研成果步入落地期，业绩拐点将至。公司高清视频编解码技术为护城河，核心参与行业标准制定，三维声、HDR、全国产化方案兼容适配能力领先，更好适配异构计算架构。同时，公司与摩尔线程达成深度合作，DeepSeek 提升当虹科技 BlackEye 模型理解能力，多款 DeepSeek 一体机发布带来新增长。公司前期重要在研项目进展顺利，车载视频处理技术、面向元宇宙的基于 NeRF 的体积视频压缩编码技术、基于大模型的视频 AIGC生成技术等已进入产品测试阶段，落地变现加速。大模型赋能对内降本增效，严控项目质量，新业务占比提升，广电业务企稳，现金流情况逐步好转，2024 年利润已减亏。

老树发新芽，费用控制改善，高管激励提升，股东回报加码。（1）公司清退低效资产，费用控制改善，2024 年销售/管理费用率分别为 1.3%/3.0%，相比 2019 年分别-1.8pct（调整运费后）/-3.6pct。同时高管激励大幅提高，高管考核年度和任期经营业绩并给予绩效薪酬。（2）公司资产质量优异，24 年末在手净现金 66 亿元，接近 H 股总市值。4 月 8 日母公司国机集团发文鼓励回购，4 月 29日公司公告提议回购 H 股，股东回报有望强化。

了解问界M8首批大定/提车用户是一群什么样的人，他们为何购买M8，便于同行深度理解M8成为爆款的原因