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公司深耕锂电池精密结构件领域近三十年，是国内领先的电池精密结构件和汽车结构件研发及制造商。公司定位高端市场，采取重点领域的大客户战略，已与 CATL、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、力神、瑞浦兰钧、海辰储能、远景动力、LG、松下、特斯拉、ACC、三星等国内外知名新能源汽车动力电池及储能电池企业建立长期稳定的合作关系。

2026 年出口增长有望提速，差异化布局打开长期空间。2026 年1-4 月公司出口批发销量18 万台、同比增长46.7%，其中燃油车为主、占比94%，短期来看在巴西工厂等产能爬坡、新车导出加速、欧洲等区域渠道加速扩张下，欧洲、巴西、东盟、澳新等非俄市场将贡献主要增量，同时俄罗斯市场有望迎来温和复苏。长期来看，公司出口的核心优势除了成熟的渠道网络、完善的产能布局外， HEV、越野、皮卡等差异化产品品类在海外竞争格局及溢价能力更好，是公司未来出口最大的预期差来源，有望打开长期空间。我们预计2026-2028 年公司出口批发销量分别为66/85/100 万台，同比+30%/+29%/+18%。

电池产业快速发展：全球能源转型与碳中和推动电池产业快速发展，动力电池2025 年迈入TWh 时代，储能电池预计2026 年同步进入TWh 时代，消费电池市场也持续扩容。电池技术路线呈多元化格局，磷酸铁锂主导中低端与储能市场，三元锂聚焦高端车型，钠离子电池为低成本补充，半固态已量产、全固态进入小批量生产阶段。储能电池部署灵活、成本下降，中国企业占据全球出货量主导地位，2025 年全球出货前十均为中企。动力电池受益于新能源汽车增长，全球出货量大幅提升，产业链向垂直整合发展。消费电池依托电子设备与汽车电子需求，出货量稳步增长，行业向技术创新、产品多元化与龙头规模化方向演进。

公司深耕商用车智能驾驶，为全球领先的无人矿卡解决方案提供商。公司专注商用车智能驾驶产品及解决方案研发，已形成封闭环境自动驾驶、V2X产品及解决方案、智能感知三大业务板块，自动驾驶业务为收入主要来源，2025 年收入占比95%。根据灼识咨询，截止2025 年11 月，公司在中国智能驾驶商用车市场排名第六，市场份额约 5.2%。得益于自动驾驶矿卡业务的快速上量，2025 年公司营收8.85 亿元，同增116%，经调整净亏损2.42 亿元，同比扩大91%，主要由于高研发投入所致；毛利率21.4%，同比下降3 .3pct，主要由于整车销售方式的自动驾驶产品爆发。随着后续规模效应逐步显现，亏损有望逐步缩窄。

隆鑫通用：深耕动力机械领域，宗申入主开启发展新周期。隆鑫通用深耕动力机械领域三十余年，是行业内首家通过摩托车国家安全技术免检认证的企业，2024 年 12 月宗申新智造入主成为控股股东，开启集团协同发展新阶段。公司构建两轮摩托、三轮摩托、全地形车、摩托车发动机、通用机械五大核心产品体系，形成“两轮+三轮+四轮”全品类、全场景出行生态，业务布局完善、品类覆盖全面。2025  年为股权变更后首个完整经营年度，公司营收 191.35 亿元，同比+13 .75%，归母净利润 16.48 亿元，同比+46 .95%，业绩实现高质量稳健增长。

公司深耕摩托车及发动机领域30 余年、为宝马代工20 余年，技术积累深厚。2020-2025 年，公司海内外营收CAGR 分别为9.70%、15.03%，当前海外营收占比近七成，出海是公司发展主动力。公司于2021 年明确聚焦摩托车及通机主业，2027 年7 月之前可完成与宗申的资产置换，届时公司将专注摩托领域，凸显出海成长性。

公司已形成“消费电池基本盘+储能进入业绩兑现期+AI  端侧前瞻卡位”的三重格局。主业消费电池为公司基本盘，集中精力聚焦大客户战略，覆盖惠普、戴尔、大疆等全球头部品牌，海外营收占比超50%，业绩韧性较强。储能业务聚焦户储、AIDC 等高毛利场景，现有 3GWh  产能满产满销，由投入期转入业绩兑现期，同时积极扩产。AI 端侧卡位领先，钢壳叠片电池已实现批量交付 AI 眼镜，其余高性能产品已实现供货AIPC、机器人、AI 玩具等。看好储能业务为公司提供业绩增长动力，同时凭借卡位优势公司有望充分受益AI 端侧放量。

公司发展历史悠久，已完成定增并计划港股上市：1986 年公司前身成立，后续不断进行品类扩张，现已形成智能座舱、智能驾驶、网联服务三大产品线。2025 年公司完成定增并于2026 年4 月提交港股招股书，两次融资的资金用途除了提升已有产能外，还包括舱驾一体、智能机器人等各类研发项目。财务方面2025 年公司收入326 亿元，其中智驾占比30%，归母净利润同比+22 .38%至24.54 亿元。

公司深耕热管理领域四十余年，从商用车换热器起步，逐步拓展至乘用车、数字能源、具身智能等多元场景，形成“四轮驱动”的成长格局。公司 2021-2025 年收入和归母净利率复合增速为 19%、44.4%，公司增长稳健，一直保持较高增长能力，2026Q1 公司收入和归母净利率为 42.45 亿元、2.14 亿元，同比增长 24.3%、0.8%，考虑汇兑影响，公司盈利能力优秀。

宁波华翔是中国领先的汽车零部件制造商，主营内饰件、外饰件、金属件、电子件四大核心板块，经营区域涵盖亚洲、北美及欧洲，客户覆盖大众、宝马、奔驰、丰田、福特、特斯拉、比亚迪、赛力斯、理想、蔚来等国内外主流车企。2025 年公司实现营收 261.86 亿元，扣非归母净利润 13.47 亿元，同比增长 46.43%，主业盈利能力显著改善。归母净利润 4.18 亿元受欧洲资产剥离一次性损失拖累，但 2026Q1 归母净利润 2.73 亿元、净利率反弹至 5.28%创近四年新高，表明非经常性扰动已基本出清。

1）公司为底盘弹性元件龙头，2025 年悬架弹簧收入 11.0 亿元、占比 54.7%，依托客户优化、并购与技术升级驱动主业成长，悬架毛利率达到18.16%，空气悬架与机器人弹簧打开长期增长空间；2）并购 ACPS 构建牵引系统第二主业，2025年实现盈利约1600万欧元，全球龙头协同发力，推动向底盘系统解决方案商升级；3）欧洲+北美+亚太全球化产能落地，墨西哥基地投资 3000万美元完善全球配套，海内外联动市场边界，三大动能共驱长期价值增长。

基本情况：央国企高端新能源汽车第一股。发展历史：公司成立于 2021年，定位东风集团旗下高端新能源汽车品牌。东风集团直接及通过东风资管、武汉沃雅等主体形成一致行动关系，合计控制约 69.47%的投票权，其中，沃雅作为员工持股平台持股约 7.35%，实现核心团队利益绑定。财务表现：产品矩阵的完善和持续迭代带来销量持续提升，同时品牌定位高端，ASP 坚守在 20 万元以上。此外公司在发展过程中充分整合东风集团既有技术与平台资源，在对核心三电系统、电子电气架构持续投入研发的可减少部分基础研发投入需求，整体盈利能力持续提升。2025 年实现归母净利润 10.2 亿元，扭亏节奏在同类新能源车企中领先。