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歌尔股份研究报告：声光电龙头领航消电创新，心向AI星火将燎原

歌尔股份研究报告：声光电龙头领航消电创新，心向AI星火将燎原

歌尔股份 声光电 AI
零件整机协同发展，精准卡位实现业务重心转移。公司始终坚持“零件+整机”战略布局，形成精密零组件+智能声学整机+智能硬件三大产品矩阵。复盘成长轨迹，歌尔总能紧抓市场机遇，精准卡位布局强化自身龙头地位。从最初的声学业务起家，到 2010 年切入果链、2018 年进入 AirPods 供应链、2020 年独供 Oculus Quest，每一步都彰显了公司的前瞻布局眼光。随之而来的是业务结构的悄然变动，从最初的精密零组件占主导到 2019 年声学整机业务反超，最终 2021 年智能硬件接力公司成长。可以说，歌尔在精准卡位布局过程中逐渐实现了业务重心的转移。2023 年于歌尔而言是较为艰难的一年，前期 AirPods 遭遇砍单叠加 Quest Pro 销量不及预期，造成当年归母净利润同比-37.80%。今年 AirPods 和 Quest 新品或将发布，这对歌尔来说是实现业绩修复的机会，2024 上半年，公司归母净利润同比+190.44%，业绩修复效果初显，展望未来，公司有望充分受益新品驱动红利。
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江淮汽车研究报告：自主业务向上，华为赋能豪华标杆

江淮汽车研究报告：自主业务向上，华为赋能豪华标杆

江淮汽车 华为
公司简介：业务全面的老牌国资车企，主业向上 江淮汽车前身是 1964 年成立的合肥江淮汽车制造厂，多年深耕汽车领域。目前已成为一家集商用车/乘用车/动力总成研产销服于一体、涵盖汽车出行/金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团，包括“钇为”、“思皓”、“瑞风”、“JAC”等品牌。 自主业务：聚焦核心主业，出口&商用车是业绩强支撑点。 1）出口：先发优势明显，成为销量重要增长点。公司深耕出口 30 余年，海外布局超 130 个国家和地区，渠道布局优势明显。2023 年出口近 17 万辆，同比增速 48%，境外及港澳台地区收入占比达 58%，首次超过国内，海外毛利率 9.85%，连续 2 年同比增长。2）商用车：轻卡伴随行业复苏，有望回归历史均值。公司为轻卡行业龙头之一，市占率稳居前列。受 2020年销量透支及疫情影响，国内销量连续两年下滑。当前国四淘汰+超载治理+需求透支基本出清，国内轻卡行业景气度持续修复，江淮作为行业龙头或将充分受益，销量及毛利率有望回归历史区间。3）乘用车：车型精简&产能利用率提升，毛利率有望持续改善。2018-2022 年，受到行业竞争格局影响，乘用车业务毛利率始终在 4%以下，甚至一度为负。伴随公司车型精简策略推进、重磅新车的上市，同时出口和资产处置提升产能利用率，单车折旧摊销等可变成本的收缩，公司毛利率有望持续改善。
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理想汽车研究报告：拥有三大核心能力，进入电动智能新时代

理想汽车研究报告：拥有三大核心能力，进入电动智能新时代

理想汽车 新能源汽车
《理想汽车研究报告：拥有三大核心能力，进入电动智能新时代》由国投证券发布，对理想汽车进行了深入分析，主要内容总结如下： 理想保持战略正确性，实现 0 到 10 的高速发展 0 到 1 阶段： 组织架构：以李想为核心，推行高效垂直型架构，重视团队管理，使用四步法、OKR 等工具提高垂直型架构效率。
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中汽股份研究报告：汽车试验场领军者，智能网联二期投产向上

中汽股份研究报告：汽车试验场领军者，智能网联二期投产向上

中汽股份 汽车 试验场 智能网联
该汽车试验场领军企业成立于2011年，自2015年起在盐城运营，并于2022年成功在创业板上市。公司专注于构建先进的汽车试验环境和场景，提供全面的场地试验技术服务。其核心优势在于拥有两块大规模的试验场地：一是占地5500亩的综合汽车试验场，配备13条专业测试道路，于2015年启用；二是占地4000亩的长三角（盐城）智能网联汽车试验场，专注于智能网联测试，于2024年7月正式运行。 在当前汽车行业智能化与网联化快速发展的背景下，公司凭借稀缺的第三方试验场资源及领先的场地规模配置，占据了市场领先地位。特别是智能网联试验场的建设，满足了自动驾驶汽车研发测试的特殊需求，体现了公司在技术创新和市场前瞻方面的优势。
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芯动联科研究报告：高性能MEMS惯性传感器领军企业

芯动联科研究报告：高性能MEMS惯性传感器领军企业

芯动联科 MEMS 惯性传感器 芯片
芯动联科作为国内高性能硅基MEMS惯性传感器的领先研发企业，展现了强大的技术实力和市场竞争力。公司不仅掌握了核心技术，实现了稳定量产，还凭借微型化、集成化、低成本高效能的优势，在快速增长的市场中占据了一席之地。其营业收入和净利润均保持高速增长，毛利率和净利率水平优异，显示出良好的盈利能力和经营效率。 在下游应用领域，芯动联科的高可靠领域营收占比最高，凸显了其在高端市场的竞争力。同时，随着自动驾驶等新兴场景的发展，对高性能MEMS惯性传感器的需求不断增长，为公司提供了更广阔的发展空间。
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美利信研究报告：精密压铸厚积薄发，通信和汽车业务齐头并进

美利信研究报告：精密压铸厚积薄发，通信和汽车业务齐头并进

美利信 精密压铸 通信 汽车
该公司作为通信与汽车领域的领先压铸件供应商，凭借在5G基站建设中的深度参与和新能源汽车压铸件市场的快速拓展，以及全面布局的一体化压铸技术，正迎来显著的业绩增长空间。其不仅紧跟行业新能源转型趋势，深化与华为、爱立信等通信设备龙头及特斯拉、比亚迪等新能源汽车头部客户的合作，还通过技术领先和产能提升，进一步巩固了市场地位。
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澜起科技研究报告：互连类芯片领先企业，AI助力新腾飞

澜起科技研究报告：互连类芯片领先企业，AI助力新腾飞

澜起科技 芯片 AI 连接器
澜起科技作为全球互连类芯片领域的佼佼者，以内存接口芯片为基石，稳固其在DDR技术迭代中的领先地位，同时借助DDR5渗透率提升及新品类的拓展，激发基本盘新活力。在AI算力革命的浪潮下，公司前瞻布局运力芯片，产品系列丰富且出货量快速增长，有望成为业绩新增长极。此外，津逮®服务器平台以其安全性和可靠性，在特定市场占据一席之地，进一步拓宽了公司的业务版图。展望未来，澜起科技将持续受益于技术迭代与市场需求增长，实现业绩的稳健与可持续发展。
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小鹏汽车研究报告：新车周期带动销量增长，技术合作开拓变现可能

小鹏汽车研究报告：新车周期带动销量增长，技术合作开拓变现可能

小鹏汽车 新能源汽车
智能化技术的突破：公司不仅在AI训练上投入巨资（超过35亿元），还成功发布了国内首个量产上车的端到端大模型，这表明其在智能驾驶技术上的领先地位。算力储备达到2.51EFLOPS，这为其智能驾驶技术的进一步发展提供了坚实的基础。预计在今年第四季度，公司将实现“门到门”的智能驾驶体验，这将极大提升用户体验，并推动智能驾驶技术的普及。 新车周期与销量增长：随着产品矩阵的完善，公司即将进入新车周期，下半年将有两款重要车型上市——小鹏MONA系列首款车型M03和小鹏P7+。这两款车型各具特色，M03定位15万元级别纯电动轿车市场，有望吸引更多消费者；P7+则以其超过5米的车长和纯视觉智驾方案为亮点，进一步降低整车成本，增强市场竞争力。新车的推出预计将带动下半年销量的显著提升，并为公司未来几年的增长奠定坚实基础。
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伯特利研究报告：智能化轻量化双驱，产能扩张及全球化布局加速

伯特利研究报告：智能化轻量化双驱，产能扩张及全球化布局加速

伯特利 智能化 轻量化 全球化
伯特利在汽车零部件领域展现出强劲的发展势头，依托智能化与轻量化双重驱动策略，不断提升产品竞争力。公司通过加大研发投入，推动产品智能化升级，同时紧跟行业趋势，积极采用轻量化材料与技术，满足市场日益增长的环保与性能需求。 此外，伯特利还加速了产能扩张与全球化布局的步伐。通过扩大生产规模，提升生产效率，公司有效应对了市场需求增长带来的挑战。同时，积极开拓国际市场，构建全球销售与服务网络，实现了业务的快速增长与市场份额的稳步扩大。这些举措为伯特利的长期发展奠定了坚实基础。
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安徽合力研究报告：改革激发活力，结构优化、出海驱动成长

安徽合力研究报告：改革激发活力，结构优化、出海驱动成长

合力 出海 叉车
安徽合力通过一系列深化改革举措，有效激发了企业内在活力，不仅优化了内部管理结构，提升了运营效率，还促进了产品与服务的质量升级，为企业的长远发展奠定了坚实基础。这些改革措施展现了安徽合力面对市场变化时的敏锐洞察力和强大的执行力。 同时，安徽合力积极把握国际市场机遇，实施“出海”战略，推动产品与服务走向世界。通过加强国际合作、拓展海外市场，安徽合力实现了业务的快速增长和市场份额的稳步提升。这一战略不仅拓宽了企业的发展空间，也为中国制造在国际舞台上赢得了更多赞誉。
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中国重汽研究报告：国之重汽，内外兼修

中国重汽研究报告：国之重汽，内外兼修

中国重汽 汽车
国之重器，行业领军：中国重汽作为国内重卡行业的领军企业，凭借强大的研发实力、丰富的产品线以及卓越的市场表现，持续引领行业发展，展现出国之重器的风范。 技术创新，产品领先：中国重汽注重技术创新，不断推出符合市场需求的高性能、高可靠性的重卡产品，在国内外市场均享有盛誉。其产品在动力性、经济性、安全性等方面均处于行业领先地位。 内外兼修，布局全球：在巩固国内市场的同时，中国重汽积极开拓海外市场，通过全球化战略布局，不断提升品牌国际影响力。其内外兼修的发展策略，为中国重汽的可持续发展奠定了坚实基础。
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意华股份研究报告：AI带动连接器发展，光伏支架有望放量

意华股份研究报告：AI带动连接器发展，光伏支架有望放量

意华股份 AI 连接器 光伏
AI带动连接器市场增长：意华股份凭借其在连接器领域的深厚积累，紧抓AI技术快速发展的机遇，连接器产品广泛应用于AI相关的数据中心、服务器等领域，市场需求持续增长，为公司带来了新的增长点。 光伏支架业务有望放量：在新能源领域，意华股份积极布局光伏支架业务，随着全球对可再生能源需求的不断增加，光伏行业迎来快速发展期，公司光伏支架产品有望迎来放量增长，进一步拓展其业务范围和市场空间。
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