亦朵管理员 第11页

为消费者打造的人-车生态中高端新能源品牌，稳健业绩彰显成长动能。理想汽车通过战略持续迭代与产品矩阵扩张，实现业绩跨越式发展。2020-2024 年营收从 94.57 亿元增长至 1444.60 亿元，四年 CAGR 达 97.7%，2023 年实现归母净利润 117.04 亿元，成功扭亏彰显盈利质变。2024 年，公司销量突破 50 万辆，L 系列车型接力成为销量担当，L6 上市后 2024 年 Q4 销量达 7.79 万辆，成为新主力车型。公司股权结构稳定，创始人李想通过 AB 股架构持有 21.9%股权并拥有 68.9%投票权，保障战略决策高效执行。

国内电动化率稳步向上，欧洲销量强势恢复，25年全球销量预计21%增长，26年有望维持15%+增长。25年国内汽车消费政策持续+购置税退坡前抢装+汽车价格战，同时出口强势高增，前5月国内销561万辆，同比增44%，全年预期25%增长。欧洲补贴退坡消化完毕，25年前5月销量强势恢复至142万辆，同比增25%，2H新车型陆续上市，预计全年27%增长。美国不确定性增加，9月补贴完全退出，25-26年销量预期停滞。其他地区1-5月销量44万辆，同比增31%，全年预计维持35%增长。因此25年我们预计全球销量可达2070万辆，增21%，26年仍维持16%增长。

华为汽车业务核心竞争力来源于【华为价值观：以客户为中心+以奋斗者为本+以价值为纲】。区别于其他车企，华为汽车业务是依托于其ICT领域的技术底座，而且从方法论角度华为是具备三大体系化能力【IPD（研发）+ISC（供应链）+IPMS（营销与销售）】。这些能力的构建是华为以通信行业起家经历了“从模仿创新到引领创新”的蜕变，而且从通信到手机业务的成功复制。华为在汽车行业的定位我们认为是“帮助车企造好车、卖好车”。智选模式和HI模式我们认为最终都是殊途同归，借助华为强大的技术底座能力去赋能中国车企做大做强。

年初汽车以旧换新政策将补贴扩大到国四排放车型，置换需求支撑汽车市场景气度 DeepSeek 意外火爆；比亚迪“智驾平权”发布会宣布全系列标配智驾功能，其他车企快速跟进 4月初美国的“对等关税”政策引发车企出海策略的忧虑，乘用车板块股价短暂回调 随后关税悲观情绪逐步修复，部分热门车型发布驱动板块向上；1-5M25 乘用车销量累计同比+12.6%

中移智库：2025年5G-A通感一体测评方法白皮书

扩展现实（Extended Reality，XR）作为连接物理世界与数字世界的桥梁，是元宇宙的关键入口，也是新一代信息技术的重要前沿方向。2023 年国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，强调打造面向未来的智能化沉浸式服务体验，擘画 XR 发展新蓝图。5G-A 实现了大带宽、低时延及高可靠等关键性能指标的显著提升,是促进 XR 技术变革和沉浸式服务发展的中坚力量。

随着低空经济迈向规模化发展的新阶段，无人机（UAV）物流、城市空中交通、应急救援等新兴应用场景持续拓展。然而，应用场景的多元化与复杂化要求低空通感网络具备更强的稳定性、更高的精度及对不同场景的灵活适配能力。传统的非智能低空通感网络难以满足日益丰富的低空业务对安全性与高效性的需求。因此，亟需通过技术创新实现对低空网络的突破升级。

新能源汽车的迅速崛起极大促进了充电基础设施的发展，而公共直流充电设施却明显不足。据中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计数据可知，截至 2024 年 12 月底，全国充电基础设施累计数量为 1281.8 万台，同比增加 49.1%，中国充电枪:电动汽车比例≈1:2.45。私人充电桩因其低成本和便捷性，占比 72.08%，成为市场主力。相比之下，公共充电桩数量较少，仅占 27.92%，而公共充电桩目前仍以慢充桩为主，直流充电桩占比仅有 45.91%，公共直充枪:新能源汽车比例≈1：19，暴露出公共直流补能设施的不足。

市场的共识或是Robotaxi为蓝海市场，市场的分歧或是Robotaxi的发展轨迹。定性拆分，车队规模、UE模型、费用投入决定营业利润，车队规模和UE模型提供核心弹性。定量拆分，UE模型亏损、减亏、平衡、盈利、盈利规模化代表不同的商业化阶段。我们尝试使用五要素判断商业化发展轨迹。 商业模式：Robotaxi本质是2C运营的三方分润，“金三角”协作风靡。自有车队运营模式，实现全链条自主掌控，但商业化落地速度较慢。“金三角”的分工逻辑：技术公司（算法迭代，SaaS）+整车厂（规模化生产）+出行平台（运营服务）。产业逐渐形成“专业化分工+深度合作绑定”共识。聚合、混合、自运营三类主流运营模式，平台类厂商和技术类厂商博弈话语权，预计混合模式将推动行业蓬勃发展。

越疆十年专注协作机器人的研发及商业化。深圳市越疆科技股份有限公司成立于 2015年，专门从事协作机器人的开发、制造和商业化。2024 年，公司成功于港交所主板挂牌上市，成为国内协作机器人第一股。公司下游已覆盖汽车制造、3C 电子、医疗、教育科研等细分行业，服务超过 80 家世界 500 强企业，全球累计部署超过 8 万台设备。

全球协作机器人龙头，2024 年净利润减亏明显。越疆是全球领先的协作机器人及具身智能解决方案提供商，2023 年以 13%的市占率位居全球协作机器人出货量第二、中国第一。目前公司已累计出货超 8 万台，产品覆盖工业制造、医疗健康、商业服务等 15 余个行业，服务比亚迪、富士康等超 80 家全球 500 强客户。2024 年公司加速全球化布局，全年实现营收 3.74 亿元，同比增长 30.3%；经调整后净亏损 3650 万元，同比大幅收窄 55.4%，经营效率持续优化。

与互联网产业一样，人工智能行业也遵循“技术-硬件-终端-应用”的发展范式，只不过技术端由通信网络变为大模型理论研究，其发展高度取决于上游 AI芯片与算力硬件水平。当前国产芯片厂商正加速技术突破，叠加应用生态持续完善，推动生成式 AI 在多行业实现深度落地。大模型及其硬件基础架构构成产业核心价值，相关领域投资将同时获得技术突破红利与产业升级收益。