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湖南裕能研究报告：大宗化与创新优势，迎接全球磷酸铁锂成长周期

湖南裕能研究报告：大宗化与创新优势，迎接全球磷酸铁锂成长周期

湖南裕能 磷酸铁锂 新能源
创新与精细化管理跻身磷酸铁锂材料龙头。公司为混合所有制企业，截至 24Q1 电化集团、湘潭电化和振湘国投合计持股约 17%，宁德时代与比亚迪持股约 8%/4%。公司凭借优质客户结构 2021 年起成为铁锂材料行业新晋龙头。公司 ROE 领先行业，精细化管理引领公司费用率持续维持行业低位，卓越产品力使其在行业竞争加剧过程中保持较高开工率，叠加优秀存货周转率使其总资产周转率领先行业。公司自研CN-5、YN-9 等高压密系列产品应用在动力和储能领域，助力快充体系加速全球深度电动化。公司发布 2024 年股权激励方案，设置 24-26 年铁锂材料销量增长率分别不低于 25%/35%/50%，且 25-26 年净利润分别不低于 15/20 亿元的业绩考核目标，彰显管理层高增长信心。
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汽车行业研究报告：新能源博弈胜者为王，智能科技开辟新方向

汽车行业研究报告：新能源博弈胜者为王，智能科技开辟新方向

汽车 新能源
汽车行业发展沿经典的生命周期曲线演进，当前国内新能源车与传统车周期重叠进入成长后期和振荡期阶段，后续沿两个方向发展：一是原有曲线寻找新出路，体现在出海、并购和以品牌化为代表的壁垒构建方面；另一方向则是开辟新成长曲线，体现在自动驾驶、人形机器人和飞行汽车方面。同时受短期政策驱动。
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叉车行业分析报告：鹏程万“锂”，行则将至

叉车行业分析报告：鹏程万“锂”，行则将至

叉车 新能源
叉车是周期和成长属性兼具的工业品。2022年全球叉车销量201万台，全球市场空间约1225亿元，2013-2022年CAGR达8.18%，Interact Analysis预测，2022-2032年CAGR为5%。中国叉车销量占比40%是全球第一大市场，其次是欧洲（占比30%），美洲（占比19%），亚太及日本（占比11%）。①弱周期性。叉车下游为制造业、交通运输业和仓储业，销量与PMI相关，呈现约3-4年的弱周期波动。当前国内叉车需求温和修复，增长主要来自电动1-3类车的驱动。②成长性。体现在锂电叉车替代国内外的内燃叉车和铅酸叉车。
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宁德时代研究报告：长周期的估值上升通道正在打开

宁德时代研究报告：长周期的估值上升通道正在打开

宁德时代 新能源
一、公司概况 宁德时代是全球锂电池行业的领军企业，成立于2011年，前身为全球消费电池领先企业ATL的动力电池事业部。公司自创立以来，迅速崛起为全球第一大动力储能电池企业，2018年在深交所IPO，并进入戴姆勒、大众等国际知名车企的供应链。公司实际控制人为董事长曾毓群，拥有丰富的锂电行业理论知识和实践经验。 二、市场地位与业绩表现 市场地位稳固：宁德时代在全球动力电池市场占有率持续领先，2023年达到36.8%，连续七年位列全球第一；储能电池市占率也达到40%，蝉联全球榜首。公司不仅在国内市场占据主导地位，还在海外市场不断扩张，海外市占率稳步提升，与LGES的差距逐年缩小。
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赣锋锂业研究报告：锂业巨头，在行业洗牌中独具优势

赣锋锂业研究报告：锂业巨头，在行业洗牌中独具优势

赣锋锂业 新能源
锂业巨头，全产业生态链完善。公司是全球领先且国内最大的锂化合物生产商及金属锂生产商。赣锋锂业不仅在技术上覆盖了卤水提锂、矿石提锂以及回收提锂的产业化过程，还拥有超过 40 种的锂化合物和金属锂产品线。通过其独特的垂直整合业务模式，赣锋锂业涵盖了从上游资源开发到下游产品制造的全部环节，提高了运营效率和盈利能力。 竞争优势多元，不断探索新增长点。在锂行业周期下行的背景下，公司通过其一体化布局开辟新的增长点。公司不仅在澳大利亚、阿根廷、墨西哥等地持续扩大锂资源产能，还稳固了上游原材料供应。同时，公司在中游锂盐深加工与金属锂制造方面，通过技术创新和产能优化，巩固了核心竞争力。在下游锂电池与锂回收业务领域，赣锋锂业依托全产业链优势，加速拓展业务，包括固态锂电池、动力电池等，并积极参与国家大型光伏储能项目。此外，公司还通过开发退役电池回收新工艺，提升产业化技术水平，成为电池回收行业的头部企业。
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德瑞锂电研究报告：锂一次电池领域深耕者，稳步扩产打开成长空间

德瑞锂电研究报告：锂一次电池领域深耕者，稳步扩产打开成长空间

德瑞锂电 新能源
1 ）因客户需求稳增、规模效应显著和锂价回落，公司 24Q1营收规模和归母利润分别同比高增 79.2%和 473.8%；2）新兴应用场景发展迅速，如国内电子价签市场有望在 2025 年增至 8.8 亿元，2020-2025 年期间 CAGR 约为 17.1%，各新兴应用场景发展有望推动锂猛电池行业规模稳增；3）公司新增1.8 亿只产能并计划 2025 年投产，大幅打开公司上行空间。
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锂电池行业2024年中期策略：2023量价承压，2024价稳量升

锂电池行业2024年中期策略：2023量价承压，2024价稳量升

锂电池 新能源
电池量：2023年全球锂电池出货量1203GWh，同比+26%，主要原因是电动车销量增速回归中速。据起点研究院，预计自2024年起锂电池出货量逐年上升，下游两大需求来看，电车端预计2024年增速+25%，储能端预计2024年增速+41%。 价格：2023一路下行，2024底部波动。电芯价格：自2023月1月底0.95元/Wh降至2024月1月底0.43元/Wh，2024年6月底为0.42元/Wh，材料价格趋势基本一致。 行业集中度：2023维持高位，2024趋势延续。
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固态电池行业专题报告：固态电池发展方向探讨，详解硫化物电解质路线

固态电池行业专题报告：固态电池发展方向探讨，详解硫化物电解质路线

固态电池 新能源
全固态电池新技术方向确定，硫化物路线获头部企业青睐。能量密度更高以及安全性更好的全固态电池吸引了来自各界的重点关注及大力投入：一方面主流企业加速入场，从车企到电池、材料，全产业链形成合力，新技术趋势明确；另一方面，面对全球化竞争与锂电池追求高质量发展的背景，发展固态电池具战略意义有望受到政策支持。全固态电池的核心是固态电解质材料，其中硫化物固态电解质因其室温电导率高，可加工性强等特点被认为是最满足电动车需求并可能实现商业化的固态电解质材料，因而获得了丰田、三星、宁德时代等海内外头部企业的青睐，有望成为全固态电池主流技术路线。
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宁德时代研究报告：动力电池龙头优势稳固，储能开启加速发展新篇章

宁德时代研究报告：动力电池龙头优势稳固，储能开启加速发展新篇章

宁德时代 动力电池 储能 新能源
公司连续七年蝉联全球动力电池榜首位置。公司是全球领先的锂电池生产企业，主营产品包括动力电池、储能电池、锂电池材料等。公司成立于 2011年，前身是全球消费电池领先企业 ATL 的动力电池事业部。2017 年公司登顶全球动力电池出货量排行榜，自此稳居榜首，2023 年公司全球动力电池市占率达到 36.8%。公司自 2021 年开始连续位列全球储能电池排行榜第一位，2023 年市占率达到 40%。 动力与储能电池需求稳步增长，领先企业强者恒强。新能源车市场方面，电动化趋势下动力电池需求持续增加，我们预计 2024 年全球动力电池需求为1002GWh，2027 年有望达到 1476GWh。储能市场方面，全球融资成本后续或稳步下降有望助推储能需求释放，我们预计 2024 年全球储能电池需求为231GWh，2027 年有望达到 381GWh。锂电池行业是典型的技术密集、资本密集、人才密集型行业，在产能供应充足背景下，公司依托技术、规模、渠道等优势，深入绑定核心客户，市场份额有望稳中有升。
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鸿日达研究：深耕消费电子连接器，布局新能源&芯片散热打造全新增长曲线

鸿日达研究：深耕消费电子连接器，布局新能源&芯片散热打造全新增长曲线

鸿日达 连接器 新能源 芯片散热
AI助力终端应用革新，连接器业务或将持续扩容。公司在消费级连接器领域深耕多年，并在智能制造和技术体系双重赋能下，产品应用终端覆盖华为、小米、OPPO以及三星等全球移动通信终端主流品牌。消费电子终端产品迭代不断拔高配套连接器数量和质量：最初的基础智能手机连接器数量约6对，4G时代下安卓智能手机的连接器用量已超过10对，而苹果手机从iPhone XS开始已经达到15对；与此同时，5G等新技术的推出也促进了手机等智能终端产品的硬件性能、产品外观、软件内容等多个维度的全面升级，对手机连接器的性能和质量要求越来越高，带动连接器产品量价齐升的同时助推行业规模扩容。据中商产业研究院数据显示，2022年我国连接器市场规模为1939亿元，近五年年均复合增速达6.11%，预计到2024年该行业市场规模有望增至2183亿元。未来，随着AI逐步赋能手机、PC等智能终端，围绕主流智能终端的硬/软件创新仍将持续，连接器等零部件的新一轮更新升级有望到来。
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