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核心看点：①网安+云计算双线驱动，产品市场地位领先；②“AI+云化”开启新一轮成长周期。生成式 AI 驱动产品技术创新，云化服务需求成为新的增长点；③云计算+AI 融合趋势明显，AICP 迎智算增长动能；④公司“虚拟化+超融合+私有云”差异化解决方案，实现 VMware 无感替换。

本篇报告解决了以下核心问题：1、上汽集团2024年至今经历了哪些变化？2、当前时点上汽集团自主、合资基本面如何？3、尚界与前四界有何异同、对上汽集团有怎样的影响？

晶泰控股是领先的 AI for Science 创新型研发平台，AI+量子+机器人复合技术优势构筑壁垒，医药研发为基，向材料等领域拓展，收入增长与利润释放有望超预期。

公司传统车业务近年来以商用车、境外板块为营收、毛利主要来源，但预计后续保持相对稳定：(1) 商用车业务：公司为国内轻卡行业头部企业，同时加强皮卡等多元化产品布局，此外境外业务持续贡献增量；（2）乘用车业务：2024 年，公司境外乘用车业务继续增长，但国内市场受竞争激烈影响下滑，且预计后续对传统车投入有限。同时，公司为蔚来提供多年的代工服务，高端车生产经验丰富，为打造尊界打下坚实基础。此外，大众安徽 2026 年起基于 CMP 和 MEB 平台的车都将搭载与小鹏联合开发的 CEA 架构，销量有望突破，减少对公司业绩拖累。

网约车市场内延外扩，存量流量分散化叠加 Robotaxi 破局。中国网约车市场正经历从“野蛮生长”到“合规智能”的深刻转型，当前核心矛盾已从资本补贴转向自动驾驶规模化与人车关系的制度重构。向内看，网约车流量持续分散化，聚合平台模式崛起整合运力，占据约 25%-30%订单份额，抽佣比例逐步政策化，为二线平台带来结构性机会。预计到2030 年，网约车市场规模将达近万亿元，聚合平台与多地“非一车一平台”政策为其他玩家创造空间。向外看，Robotaxi 凭借 L4 级自动驾驶技术突破，成为破局关键。多传感器融合、车路云协同提升安全性，Waymo 等领军企业事故率较人类驾驶员降低超 80%。硬件成本持续下探，BOM 从百万级降至 30 万元区间，单位经济模型转正可期。政策体系日益完善，技术商业化加速落地。

本白皮书旨在提出中国移动九天人工智能研究院对于多模型与智能体聚合及服务引擎（MoMA）的目标愿景与总体框架，关键技术特征和典型应用场景，并借助本白皮书面向产业提出共建共享的 MoMA开放运营生态的倡议。

公司成立于 2015 年，是国内前三的网约车出行平台。202 4 年，公司实现收入约 147 亿元，GTV 市占率约 5.4%。受共享出行技术升级、成本下探影响，共享出行市场规模有望不断扩大，20 2 9 年市场规模有望达到 8042 亿元。截至 2024 年 12 月，公司定制车队规模达 3.4 万辆，运营城市达 136 个。随着公司逐步拓展更多城市，来自地图、本地服务等聚合平台的订单进一步增加，公司有望提升市占率。同时，公司背靠吉利汽车，积极拓展自动驾驶技术，有望受益于头部车企的整车制造能力和 Robotaxi 大规模商业化运营带来的成长性。

公司概况：民营主机厂背景网约车头部平台，战略主线逐步清晰迈向新阶段。曹操出行是吉利集团孵化的出行服务平台，实控人吉利董事长持股约 77%。2024 年平台总交易额 170 亿元，市占率 5.4%，居行业第二。2015-2020 年背靠主机厂优势以 B2C 模式从 0 到 1 搭建运力；2021-2023 年推进战略转型，高管团队从原车企背景主导变为网约车职业经理人，运力端以定制车为差异化破局路径，先后发布枫叶 80V 与曹操 60；流量端战略性削减 APP 拉新，拥抱聚合平台。2025 年 6 月港交所正式挂牌上市，基石投资人引入产业链龙头。

全球 L4 级自动驾驶产品及解决方案先行者，主营 Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、服务业务。文远知行（纳斯达克代码：WRD.O）已在全球 10 个国家 30 个城市开展自动驾驶研发、测试及运营，公司提供从 L2 到 L4 级别的自动驾驶产品和服务，涵盖 Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、ADAS 等，其中 Robotaxi 商业模式包含硬件收入、软件收入、收益分成。2025H1，公司营收 2 亿元，同比+33%，毛利率 30.6%，同比-6pct，净亏损-7.9 亿元（24H1 为-8.8 亿），经调整净亏损为-5.95 亿元（24H1 为-3.2 亿）。2025Q2，公司营收 1.3 亿元，同比+61%，其中 Robotaxi 收入同比增长 837%，占总收入比例达 36%。

世昌股份公司主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。公司是高新技术企业，于 2020 年被河北省工业和信息化厅认定为河北省制造业单项冠军，于 2021 年被国家工业和信息化部认定为第三批专精特新“小巨人”企业。

WiFi-MCU 龙头企业，业绩持续向好。公司是一家专业的集成电路设计企业，采用 Fabless 经营模式，主要从事物联网 Wi-Fi MCU 通信芯片及其模组的研发、设计及销售。基于在 Wi-Fi MCU 通信芯片领域持续的技术研发与积累，公司相继研发出多款具有较强市场影响力的产品，满足下游开发者多元化需求。公司物联网操作系统 ESP-IDF（IoT Development Framework，物联网开发框架）技术创新性强，功能齐全，更新及时迅速，操作简单便捷，支持 SMP（对称多核处理结构），在全球物联网无线通信芯片操作系统中处于领先地位。2020-2024 年收入CAGR 为 24.66%，2024 年同比增长 40.0%。从 2020 年的 8.31 亿元增长到 2024 年的 20.07 亿元，其中仅 22 年出现下滑，同时根据公司公告显示 2025 年上半年收入预计为 12.20-12.50 亿元，同比增加 33%-36%。

康耐特光学：全球镜片制造龙头，盈利能力持续提升。公司以给豪雅等国际领先品牌 ODM 业务起家，已发展为全球领先的树脂眼镜镜片制造商，2023 年销量和销售额市占率分别位于第二和第五。创始人持股44.33%，股权架构稳定。2018-2024 年营收以 15.82%的 CAGR 增长至20.61 亿元，归母净利润以 32.81%的 CAGR 增长至 4.28 亿元。公司实现营收稳增、净利润较快增长，主要系定制镜片、高折射率镜片业务持续扩张，自有品牌及国内市场营收占比提升。伴随产品结构优化，公司盈利能力持续提升，2018-2024 年毛利率从 30.61%增长至 38.58%；净利率从 9.19%提升至 20.78%。