智驾 第2页

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黑芝麻智能专题报告：技术实力较强，产品快速迭代，受益于智驾产业浪潮及国产化趋势

黑芝麻智能专题报告：技术实力较强，产品快速迭代，受益于智驾产业浪潮及国产化趋势

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智驾产业大趋势明确，高阶智驾渗透率快速抬升。智能汽车市场规模目前仍在迅速增长，根据地平线招股书引用的交强险和灼识咨询数据统计信息，2023 年新增乘用车销量达 2170 万辆，其中，智能汽车销量达 1200 万辆，预计 2030 年智能汽车销量将达到 3000 万辆，近 8 年 CAGR 达 12%。在政策红利、技术进步、OEM 差异化竞争、消费者需求攀升等多重因素的驱动下，智驾渗透率持续提升，其中高阶智驾渗透率近年增长更为迅速。根据佐思汽研数据，按照国内乘用车智驾功能装配量口径，2023 年 L2、L2+、L2.5、L2.9 的装配量同比增长了 37.0%、71.9%、124.9%和 63.1%，按照新上市乘用车口径，L2.9 为代表的高阶智驾渗透率正快速提升。
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百度集团研究报告：AI驱动智能云高增长，AI应用及智驾加速落地

百度集团研究报告：AI驱动智能云高增长，AI应用及智驾加速落地

百度集团 AI 智能云 智驾
国内互联网云业务低谷期已过，AI 已拉动国内互联网云业务和广告业务收入增长。随着消费互联网用户红利结束，以及宏观影响企业 IT 支出，21-23 年国内公有云市场增速明显放缓；但我们认为国内互联网公司在 AI 云时代竞争力将提升，算力（已加大投入广泛采购芯片，且部分公司有自研芯片能力），算法（工程师资源充足）、数据场景（强流量入口优势）均有优势。当前国内互联网公司均已推出大模型以及文生视频等细分产品。AI 应用在 B 端落地进展相对更快， C 端核心落地推荐场景，同时提升广告“量”和“价”。国内互联网公司中，阿里、百度均已量化体现 AI 对云业务的贡献。
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汽车行业2025年投资策略报告：稳增长扩内需政策发力，智驾蓄力成长拐点
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汽车行业2025年投资策略报告：稳增长扩内需政策发力，智驾蓄力成长拐点

汽车 智驾
9 月底宏观政策转向有望确立汽车 2025 年中期景气预期拐点，智能化、全球化及高端化产业趋势进一步确立。我们重点看好内需复苏及成长方向，包括乘用车智能化加持下高端市场格局重塑、零部件低位成长，关注重卡内需复苏、客车及摩托车出口。板块投资择时的基本面变化包括刺激政策落地强化景气预期、销量增速上行拐点及淡旺季、新车发布节点、业绩兑现等。
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豪恩汽电研究报告：专注智驾感知赛道，“视觉+超声波+毫米波”多线驱动高增长

豪恩汽电研究报告：专注智驾感知赛道，“视觉+超声波+毫米波”多线驱动高增长

豪恩汽电 智驾 感知 视觉 超声波 毫米波
◼ 豪恩汽电：专注智能驾驶感知领域，业绩步入上升通道 1）智驾感知专研者：公司成立于 2010 年，是国内领先的汽车智能驾驶感知系统供应商，主营业务为视觉感知、超声波感知和毫米波感知系统，产品包含视觉传感器、DMS、OMS、CMS、APA、视觉融合 APA、行泊一体等；2）新能源业务放量保障业绩增长：公司新能源及全球客户项目持续拓展，带动业 绩 持续提升， 2020-2023 年公司营收 /归母净利润 CAGR 分别达18.7%/18.9%；3）IPO 募投项目打造生产新动能：公司 2023 年 7 月于创业板上市，产能扩充完毕后预计形成年产 300 万个车载摄像系统、1000 万个超声波感知系统和 50 万个车载视频行驶记录系统的生产能力。
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智能汽车行业专题报告：智驾进入平价时代，主机厂自研方案分化影响产业格局

智能汽车行业专题报告：智驾进入平价时代，主机厂自研方案分化影响产业格局

智能汽车 智驾
智驾进入平价时代，需求拐点将至。智能网联汽车政策主要分为道路测试、示范应用、产品准入、市场监管四大阶段。目前产品准入试点工作正有序推进，为自动驾驶上路全面放开奠定基础。随着技术降本，新车型供给增加，功能体验持续提升，24 年下半年搭载高阶智驾的车型价格带进入 20 万元以下，进入平价时代，渗透率呈现快速提升趋势。根据汽车之家和中汽协的数据统计，不含特斯拉的高阶智驾渗透率从 23年 1 月的 1.6%提升到 24 年 10 月的 5.2%，同比提升 3.6pct。 主机厂：能力不同导致自研方案分化，形成三大模式。高阶智驾是实现产品差异化竞争的重要因素之一，是车企技术角逐的重点。自研高阶智驾应该具备关键要素：算力（车载算力、云端算力）、基础软件、算法、数据。车载算力代表车企发展高阶智驾的决心；算法代表车企发展高阶智驾的能力；功能（场景定义的能力）是检验高阶智驾的法宝；云端算力使数据-算法形成闭环；渗透率（智能汽车才能收集数据）是消费者认可高阶智驾的准绳。通过评估，主机厂因能力强弱导致自研方案分化。以特斯拉为代表的一梯队主机厂有望发展成为类似苹果模式，芯片和软件算法一体化自研使得适配性更好，系统更流畅，产品力和盈利能力引领行业。二梯队主机厂外采芯片，算法自研，主机厂利用算法和定义功能实现产品的差异化。三梯队及以下主机厂：自研能力弱，需要借助外部供应商提供系统解决方案，典型代表如华为解决方案。
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地平线机器人研究报告：国内智驾解决方案领军企业，软硬件协同蓄力长期成长

地平线机器人研究报告：国内智驾解决方案领军企业，软硬件协同蓄力长期成长

地平线机器人 智驾 芯片
深耕汽车智驾解决方案，技术领先助力收入持续高增：地平线公司成立于 2015 年，自成立以来就聚焦于开发汽车智驾解决方案，当前公司产品覆盖高级辅助驾驶到高阶自动驾驶的软硬一体解决方案，下游汽车客户包括上汽、比亚迪、理想、奇瑞、广汽埃安等知名车企，截至 2024 年6 月 30 日，公司智驾解决方案产品已经获得 275 款车型定点，有望助力公司营收实现高速增长。2024 年上半年，公司实现营业总收入 9.4 亿元，同比增长 152%，实现营业利润亏损净额 11 亿元。当前公司仍处于技术加速迭代阶段，研发投入较高拖累公司利润，未来伴随公司产品放量，规模效应下有望逐步实现利润扭亏为盈。
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小鹏汽车研究报告：超级产品周期开启，智驾稳步推进出海快速拓展

小鹏汽车研究报告：超级产品周期开启，智驾稳步推进出海快速拓展

小鹏汽车 智驾
市场担心小鹏新车与此前产品类似，在销量上不具备持续性。我们认为此次小鹏开启的超级产品周期与此前有较大不同，一是新车发布节奏更快，二是 M03 作为首款产品，产品力上有显著改变。另外，小鹏与大众合作的稳步推进及出海交付量的快速提升，也将为公司整体收入增长及毛利率提高上做出较大贡献。
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智能汽车行业专题报告：华为乾崑深度赋能车企，推动全民智驾时代到来

智能汽车行业专题报告：华为乾崑深度赋能车企，推动全民智驾时代到来

智能汽车 华为乾崑 智驾
汽车产业已进入技术转换周期，软件在汽车产业的价值不断加大，华为凭强劲实力深度布局汽车市场，目标打造汽车产业智能化开放平台。引望公司的成立开启了股权合作的新形式，在三大模式之上进一步加深与车企的合作，吸引合作伙伴入股有望缓解车 BU 资金压力，车企入股引望有望获得更多技术赋能及远期更大红利，实现“双向奔赴”。2024 年上半年，得益于合作智能化车型的热销，车BU 归母净利润达到 22.31 亿元，实现扭亏为盈；预计 2024 年总营收将达到 224.85亿元。独立并商业化运作的引望公司客户开拓可期，未来随着产品搭载车型数量的持续增加，有望推动中国汽车产业加速变革。
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地平线机器人公司研究：智驾芯片龙头，奔赴星辰大海
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地平线机器人公司研究：智驾芯片龙头，奔赴星辰大海

地平线机器人 智驾 芯片
市场领先的智能驾驶解决方案供应商。地平线机器人始建于 2015年 7 月，业务布局围绕着以人工智能芯片为核心，为辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）提供包括智能芯片、专用的软件、算法和开放工具链等在内的核心技术和服务。成立后的 9 年时间里，公司“征程”系列出货量已超过 500 万片（截至 2024 年 4 月），赋能超过 110 款量产上市车型。公司于 2024 年 10 月 24 日正式登录港交所，首发价格每股 3.99 港币，募集金额 54.07 亿港币。 
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