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2025 年重卡回望：政策驱动重卡内需回暖 出口持续增长结构优化。总量端，2025年重卡批发销量为 114.4 万辆，同比+26.8%。结构端，2025 年重卡内销 79.9 万辆，同比+32.7%，中国重卡销量在“以旧换新”政策带动内需复苏，高基数下稳健修复。出口方面，中国重卡出口强劲增长，2025 年出口 34.1 万辆，同比+17.4%，其中，东南亚与中东成为核心增长动力。 2026 年重卡展望：新能源重卡扩张加快 亚非国家成为出口增长主力。总量端，重卡行业已结束三年低谷期，正处在新一轮上行周期，我们认为“以旧换新”政策有望延续，淘汰置换需求有望维持内需基本盘。出口层面，对俄出口遇冷，非俄地区需求强劲，中东、东南亚、非洲成为销量增长核心；结构端，柴油重卡占比下行趋势显著，天然气重卡有望保持稳定增长，新能源重卡表现亮眼预计将主导销量增长。

短期来看，北美电力缺口持续扩大，燃气轮机作为主电源供不应求，导致难以缓解当下电力紧缺局面，燃气发电机组凭借交付速度优势有望成为燃气轮机的主要替代；中长期来看，未来百兆瓦级别的中小数据中心，燃气机组凭借中高速并联以及低冗余优势下或将成为更优选择。目前海外卡特彼勒、颜巴赫等燃气机组供给有限，国内企业凭借产能优势可实现快速交付，同时看好国内相关产业链在本轮机遇下充分受益，重点推荐潍柴动力、银轮股份。

通用人工智能大模型迎来跨越式发展，模型规模、训练范式与推理能力持续突破，为各类 AI 应用构建了坚实的底层技术底座。智能驾驶本质是“物理 AI”的应用，因此注定了往大模型方面演进。通用大模型能力涌现，赋能智驾模型基座，智驾模型架构持续进阶，逐步进入 VLA 和世界模型的物理 AI 时代，迈向智能涌现新阶段。

线控底盘是实现高阶智驾的必备技术之一，在智驾加速渗透中放量在即。线控底盘成为智能电动汽车实现差异化体验与技术迭代的关键，推动汽车从机械向线控驱动变革，其核心价值在于突破传统机械底盘的性能边界，借助传感器实时感知、算法动态决策与执行机构精准响应，为高阶智能驾驶提供精准可靠的执行能力。根据亿欧智库预计，2025年中国乘用车智能底盘市场规模将达到466亿元，2030年将达到1171亿元，2025-2030CAGR为20.24%，呈现快速渗透态势。

AI 带动巨量电力需求，预计新增负载或超 290GW：AI 模型的算力需求呈现出远超摩尔定律的指数级扩张，AIDC 建设不断加码。据 Futurum 数据，2026 年美国主要云厂商资本性支出或将达 6600 亿至 6900 亿美元，同比增长 74%至 82%。随着 AI 芯片出货量与功率齐升，单颗芯片功耗已进入KW 时代，单数据中心已进入 GW 时代，新增数据中心负载极大。据我们测算，2026-2030 年全球累计新增数据中心电力负载或超 290GW，美国累计新增负载或超 170GW。

全市场六/七座 SUV 销量当前约 150 万辆/年，过去新增创造了供给，未来仍有望继续扩容。2023-2025 年六/七座 SUV（后简称六座 SUV）市场持续有新增重磅车型带来市场扩容。尽管过去 3 年行业持续上新六座 SUV，2026 年依然将成为六座 SUV 新车大年（25 年 19 款新车、26 年预计 28 款）。

2025 年新马泰新能源汽车市场稳步增长，月度总销量从 1.49 万辆升至 2.34 万辆，中国品牌持续主导，市占率稳定在 72%-78% 区间。品牌格局上，比亚迪虽份额从 41.8% 回落至 28.7%，但销量仍居首位；奇瑞成最大黑马，凭 JAECOO 5 EV 实现市占率从 2.8% 飙升至 23.6%；小鹏、极氪则聚焦中高端市场。但进入 2026 年后各国政策呈差异化退坡，新加坡 CBU 免税结束，马来西亚向 CKD 本地组装倾斜，泰国 EV3.5 补贴大幅削减。行业竞争加剧，新能源市场逐步进入本土产能竞争时代。

汽车行业是我国国民经济发展的支柱产业之一，具有产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动作用强等特性。2025 年受益于国内政策组合效应推动及出口市场较好韧性，1-11 月我国汽车产销呈较快增长态势。其中新能源渗透率持续上行，单月首次突破 50%，出口增速则明显回落；燃油车销量仍承压，乘用车自主品牌市占率进一步上升，商用车表现回暖并呈内需与出口双增态势。成本与供应链方面，钢材、铝、动力电池主材等上游原材料价格波动仍是影响行业经营的重要因素；同时，汽车芯片在智能化发展中起到关键支撑作用，其供应链的稳定与安全也愈发重要。2024 年以来汽车行业利润率处于历史低位，其中 2025 年前三季度产能利用率相对处于较低水平，研发投入持续保持很大规模，主要车企经营业绩下滑明显。近年来我国汽车保有量已大幅提升，增速趋缓。车企出海可为我国汽车产业发展提供更广阔空间，但需关注海外市场监管及贸易政策等领域变化所带来的挑战。

汽配板块稀缺多品类龙头供应商，深度受益于全球化客户布局及产品扩张。敏实集团是全球汽车外饰龙头、全球最大电池盒及车身结构件供应商，1999年开始生产乘用车金属饰条等汽车外饰件并逐步拓展业务，目前在车端具备车身结构系统、塑件系统、铝饰条、金属饰条四大事业部，通过全球 77 家工厂和办事处配套全球逾 80 个汽车品牌。同时抓住 AI 浪潮下产业升级，布局机器人+液冷+低空业务加速兑现第二成长曲线。

零跑汽车市场竞争力分析报告（2026版）

过去两年，零跑异军突起，在一众新旧势力中杀出重围，销量和增速双双领跑国内新能源品牌，同行和投资者也慢慢从不知不解到了解认可。在行业变化的岔路口，在公司利润突破的临界点，我们希望通过本篇深度报告来详解零跑的核心竞争力，并对市场最为关注的盈利问题给出一个详细的回答。

二十年深耕汽车轴承领域，前后装市场协同发展，积极布局人形机器人新赛道。公司于 2002年在杭州萧山成立，2017 年在深交所上市，长期专注于汽车轴承研发制造，从售后维修市场(AM)成功向整车配套市场(OEM)转型。核心产品包括：轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、涨紧轮、离合器分离轴承、三球销万向节等。