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本报告将从市场销量趋势和细分结构、购车 用户特征、品牌心智传播几大维度展开，回顾25 年各细分市场的动态和潜力表现，旨在为行业决 策者提供数据驱动的市场洞察。

从产业生命周期的视角来看，当前中国汽车产业正步入电动智能化浪潮的中后期，呈现出传统燃油车、电动智能车以及以自动驾驶为代表的未来产业“三条产业曲线并存”的格局。在这一背景下，汽车板块不再是单一赛道的投资领域，而是需要根据不同产业曲线所处的阶段，实施分层次、分节奏的结构性投资布局。结合2025年汽车产业的发展，我们总结了泛汽车产业的十大趋势：

1）总量方面，2025 年 1-11 月乘用车销量稳健增长，零售/批发总量分别为 2045/2672 万台，同比+2.0%/11.2%，其中：①内销微增、月度间波动受政策节奏影响较大，10-11 月由于部分省市补贴收紧或暂停整体承压；②出口受非俄市场高增、新能源出口放量拉动，1-11 月乘用车出口 512 万辆、同比增长 19%、新能源渗透率 40.8%；③新能源渗透率持续提升，1-11 月零售/批发量新能源渗透率分别提升至 54.0%/51.2%。2）格局方面，各价格带竞争全面加剧、整体同质化竞争严重，尤其是 30 万以上大六座 SUV 新品井喷。3）盈利方面，整车企业整体收入增长但量增价跌，板块毛利率受价格竞争影响整体承压；行业整体利润小幅增长，新车周期强势车企表现更优，降本&高端车&出口放量成为驱动车企盈利核心。

奇瑞汽车成立于 1997 年，发展至今接近 30 年历史。公司有深厚的历史积淀，目前公司新能源业务、出海进入新篇章。公司近年营收高速增长，盈利能力稳定。目前公司品牌矩阵为奇瑞、捷途、iCAR、星途、智界五大品牌，以及Omoda、Jaecoo 两个海外品牌；公司在海内外产能丰富。

展望 2026 年格局：头部份额稳固 中长期格局集中。2023、2024、2025M1-10中大排行业内销 CR3 分别 45.1%、56.6%、53.6%，集中度维持较高水平。参考海外成熟市场，2022 年美/日摩托车行业 CR3 分别超过 60%/90%，我们认为中大排行业格局仍有提升空间。近年来消费者愈发成熟化，对产品品控等内在关注更加重视，以春风、隆鑫、钱江为代表的自主龙头摩企，有望凭借对国内消费者喜好更敏锐的洞察力、对产品属性更深刻的理解、较外资品牌更优的产品力和性价比优势，持续抢占市场份额，预期中长期格局呈现集中趋势。

Robotaxi 是一种基于 L4/L5 级自动驾驶技术的无人驾驶共享出行服务车辆，通过集成传感器（如激光雷达、摄像头、雷达）、人工智能算法、高精度地图及车联网等技术，实现在特定或全场景下的完全自主驾驶，无需人类驾驶员干预，可为用户提供按需呼叫、路线规划、自动停靠及费用结算等功能的共享出行服务。智能驾驶技术从低阶向高阶不断过渡，Robotaxi 是高阶智能驾驶最佳落地场景之一，且市场空间广阔。随着城市化进程加快，人们对出行的需求日益增长，Robotaxi 可以提供一种高效、便捷的出行方式，满足人们的出行需求。目前，全球 Robotaxi 业务持续推进，中东地区，政策支持下 Robotaxi商业化落地快；欧洲地区，政策逐步开放，人口老龄化趋势下，Robotaxi 发展潜力大；亚洲地区，国内北上广深已开启 Robotaxi 服务，迪拜、利雅得、东南亚等地区也加速推进 Robotaxi 发展。

L3 准入落地，华为汽车进入平台化兑现窗口。12 月 15 日，工信部公布我国首批 L3 级有条件自动驾驶车型准入许可，华为合作车企的两款纯电动车型极狐阿尔法 S5、长安深蓝 SL03将在北京、重庆指定区域开展上路试点，高阶智驾由技术展示迈入合规交付与商业运营阶段。在 ADS 4.0 工程化落地与鸿蒙智行五界成型推动下，华为汽车业务由技术赋能方升级为系统级平台型公司，智能化成为整车竞争分水岭。

工信部于 12 月 15 日公告许可了两款搭载 L3 级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，我国 L3 级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用阶段。

小马智行为全球自动驾驶领域的领军企业，依托于世界模型和虚拟司机技术公司在 L4 领域深耕厚植，更在商业化应用方面取得了实质性突破，尤其是 2025年第三季度在广州实现的 Robotaxi 单车盈利转正，标志着其商业化迎来阶段性的里程碑式时刻。

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汽车轴承龙头企业，产品应用领域广泛：公司在汽车轴承领域积累了多年的售后市场及主机配套市场经验。主要产品应用于制动系统、动力系统和传动系统。公司持续推进产能升级优化，目前拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地共四个现代化厂区。公司 IPO 募投项目进展顺利，建成后将新增 629 万套高端汽车轴承年产能，包括 120 万套第三代轮毂单元、60 万套智能重卡轮毂单元、230 万套轮毂轴承及 219 万套乘用车圆锥轴承。

①供需格局(自主替代空间大/无内卷担忧)：短期海外3/4线不知名胎企份额仍接近50%(中低端车保有量占比70%+该群体换胎不看品牌)、可替代空间大；中期基于26年突破海内外高端配套带动品牌力提升、有望逐步替代1/2线知名胎企份额；②消费属性(业绩增速好)：半钢胎为消费品附加值高，毛利率接近30%；③贸易/原材料扰动(业绩确定性强)：26年起全球散点式产能布局规避贸易风险；天胶成本占比约25%。