低空经济行业专题报告：低空政策大力支持，关注无人机产业链
无人机可分为固定翼、多旋翼、直升机、复合翼四类：
固定翼无人机具有高航速、长航时、长航程特点，但起降空间要求大，无法空中悬停，多用于巡逻侦查、航测等场景。
无人直升机可垂直起降，机动性及载荷能力强，但结构复杂、成本高，多用于消防救援、物流配送等场景。
多旋翼无人机结构简单、价格便宜、易垂直起降，但续航和载重能力较差，多用于电力巡检等场景。
复合翼无人机结合固定翼和多旋翼优点，技术复杂、制造成本高，多用于应急救援等场景。
海格通信研究报告：领航无线通信与北斗导航产业，前瞻布局低轨通信卫星与低空等新领域
海格通信是无线通信和北斗龙头企业 ＃ ，源自 1960 年国家第四机械工业部(国家电子工业部)国营第七五〇厂，是国家创新型企业、全国电子信息百强企业之一的广州数字科技集团的主要成员企业，主要业务覆盖“无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域。
营收、利润稳健增长，注重研发投入。2019-2023 年公司营收从 46.07 亿元增长至 64.49 亿元，复合增速为 8.77%。2019-2023 年公司归母净利润从 5.19 亿元增长至 7.03 亿元，复合增速为7.88%。2024 上半年公司实现营收 25.91 亿元，同比下降 9.93%；归母净利润 1.96 亿元，同比下降 37.11%。近年来公司研发费用率基本维持在 15%左右，2024 上半年研发费用率为 18.41%，同比增加 3.76pct，重点投向北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G 等新兴领域。
低空经济专题：畅想2027，主机厂视角看我国低空载人市场~重点关注万丰奥威
全球通航飞机制造市场呈现出规模大、头部公司占比高的特点。
一、市场规模与格局
通用航空飞机制造市场规模可观：2023 年交付通航飞机 3050 架，2019 至 2023 年复合增长率为 3.5%，弗若斯特沙利文预计 2024 至 2027 年复合增长率将达 5.9%。
分地区来看，北美是最大的市场，而亚太地区增速较快。
行业格局方面，2023 年前三大交付数量的公司占比过半。西锐（中航工业旗下）、Textron、钻石飞机（万丰奥威持股 55%）在 2023 年分别交付 708 架、618 架及 273 架，市场份额分别为 23%、20% 及 9%，三家公司的占比高达 52%。
万丰奥威研究报告：汽车轻量化为基，通航飞机打开低空经济成长空间
万丰奥威主营汽车轻量化零部件和通航飞机制造业务。万丰奥威业务包括汽车轻量化和通航飞机制造两部分，2023 年营收占比分别为 83%、17%，其中汽车轻量化业务包括汽车铝合金轮毂、摩托车铝合金轮毂、镁合金压铸业务，2023 年营收分别为 65、21、37 亿元；通航飞机制造业务包括通航飞机的研发、生产、销售，2023 年营收为 28 亿元。
卡位新能源赛道，铝合金轮毂业务稳健发展。1）汽车轮毂方面，公司汽车铝合金车轮占全球市场份额约 10%，2020 年起，公司抓住传统车向新能源汽车转型的机遇，与主流新能源车企开展战略合作，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂重要的合作伙伴，新能源汽车需求量增大带来汽轮业务收入的快速增长。2）摩托车轮毂方面，摩托车铝合金车轮占全球市场份额约 35%，摩托车轮毂业务构建以中国市场为基础，印度市场为核心，不断发展日本、东南亚、欧美市场，实现业务稳健发展。
亿航智能研究报告：全球eVTOL领先主机厂，商业化落地加速收入增长
eVTOL 商业化加速，亿航为核心受益公司：在全球低空经济行业快速发展和国内政策大力扶持的背景下，亿航智能作为全球 eVTOL 行业的领先主机厂将成为核心受益者。亿航的EH216-S 款产品在 2024 年 4 月率先在全球获得型号合格证（TC）、标准试航证（AC）和生产许可证（PC）三张证书，标志着 eVTOL 正式开启商用化道路。当前文旅市场的空游项目是载人 eVTOL 的主要应用场所，而长期来看城内/城际空中通勤将为 eVTOL 带来更广阔的市场空间。我们预测国内未来对 eVTOL 的最终需求量将超过 10 万架，2025 年市场规模超过人民币 2,000 亿元。全球范围内，MarketsandMarkets 预测到 2050 年全球将拥有 16 万架 eVTOL，市场规模约 900 亿美元。
2024年中国低空经济行业发展指数报告：万亿级新赛道卡位竞争激烈，低空经济未来已来
2024 年中国低空经济行业发展迅猛，自 “低空经济” 概念 2021 年入国家规划后，27 个省（市、自治区）在政府工作报告中提及。北京和深圳强势领跑，长三角、珠三角、西三角核心城市各具特色。低空经济相关产品广泛应用，市场规模 2023 年达 5060 亿元，预计 2026 年超万亿元，众多资本抢滩相关领域。但也面临产业布局不足、适航标准不统一、技术瓶颈、空域管理复杂等挑战，需完善政策监管、产业生态等以促进其健康发展，低空经济万亿级新赛道虽竞争激烈，但未来发展前景广阔。
海格通信研究报告：中国移动注资开启全面合作，北斗、卫星、低空三线齐进
023 年 11 月中国移动定增入股海格通信，2024 年二季度末成为公司第四大股东。双方在 “北斗 +” 等领域开展业务协同，2024H1 公司北斗导航领域营收增长 275%，毛利率提升，北斗三代产品获新增订单拉开二代换装三代序幕。公司深度参与卫星互联网重大工程，成立卫星公司布局西南地区业务，有望完成从芯片到终端的全产业链布局。系统布局低空经济领域，在民航通导基础上开展多项业务，推进低空项目方案及基础设施建设。公司盈利稳健，上市以来平均分红率达 53%，重视投资者回报，增强投资者信心。
低空经济研究系列：eVTOL研究框架
低空经济研究系列中的 “eVTOL 研究框架” 聚焦电动垂直起降飞行器（eVTOL）领域。该研究框架对 eVTOL 的技术特点、发展现状、市场前景及面临的挑战进行了全面分析。eVTOL 作为一种新型的航空交通工具，具有垂直起降、低噪音、环保等优势，有望在城市空中交通、紧急救援、旅游观光等领域发挥重要作用。研究框架涵盖了 eVTOL 的技术原理、关键技术突破、产业链构成、政策法规影响以及未来发展趋势等方面，为深入了解和研究 eVTOL 行业提供了系统的分析框架和参考依据。
各地低空经济发展白皮书：按图索骥~构架低空从政策端到产业链的桥梁（华东篇）
华东地区低空经济发展态势良好，具备诸多优势。上海作为 “民航第一城”，在产业融合方面，拥有民用航空、三电系统、人工智能、信息通讯等产业基础，为低空经济布局提供独特优势；在应用场景方面，作为国际经济中心城市和超大型城市，拥有城际交通、城市公共服务、管理、低空旅游等丰富场景，能有效解决城市痛点。此外，像金山华东无人机基地已成为特色园区品牌，闵行、青浦等也在低空经济领域有所发展，且上海在顶层设计和政策引导上积极营造环境，不过也面临着技术成熟度、成本、适航审定、空域管理等方面的瓶颈制约 。
飞控系统行业分析：eVTOL产业链的明珠，下游需求和国产替代共驱
飞控系统是 eVTOL（电动垂直起降飞行器）产业链的关键环节，具有核心功能，如同飞行器的 “大脑”。其主要负责感知飞行状态、进行实时控制和做出飞行决策，接收传感器数据并输出精确控制指令以确保飞行器精准运动和稳定飞行 。当前，eVTOL 产品日益成熟，国内外商业化步伐加快，同时我国作为无人机出口大国，受益于低空经济发展和消费级无人机出口管制调整，民用无人机行业空间打开，下游需求拉动使得飞控行业规模有望稳健增长，据预测，2023 年全球无人机（含 eVTOL）飞控市场规模约 45 亿美元，到 2030 年有望增长至 130 亿美元 。此外，eVTOL 飞控国产化持续推进，虽然面临技术复杂性和适航要求等筑起的高壁垒，但诸如狮尾智能、边界智控、昂际航电、中航 618 所等新兴厂商正积极推进适航认证，未来发展前景广阔 。
镁行业专题报告：低空经济建设持续推进，镁材料有望打开低空商业化之路
低空经济建设如火如荼，镁材料有望在低空经济中发挥重要作用：低空经济涵盖基础设施建设和低空航空器。国家推动基础设施建设，“十四五”规划支持金属零部件制造和低空经济发展，地方政府积极扩展市场。非管制空域的明确将扩大低空经济活动范围，通用机场建设和低空航空器渗透率预计将快速增长。预计 2025 年全球 eVTOL 将开始商业化，无人机在物流和生产中将发挥重要作用。与传统材料相比，镁的质量轻、低成本、高储备特性使得镁材料有望解决低空经济建设原材料成本高、运转效率低的困境，发挥重要作用。
低空经济专题分析：蓄势待发，基建先行，商业化运营在即
基础设施既包括通用机场和各种起降点的物理基础设施，也包括通信、导航、监视、气象监测等信息基础设施，以及数字化管理服务系统等。整体设计规划是低空经济基建的首要任务，空管系统是低空经济基建的关键设施，为空域流量和容量管理、飞行计划审批、空中交通风险识别与预警、非法飞行器的识别与处置、飞行器及人员管理等功能提供支持。
eVTOL产业链可分为零部件、整机制造、应用等环节。零部件包括电池、动力系统、飞控系统、航电设备、导航系统、通讯系统以及复合材料等。主机厂环节，国外以Joby和Archer为代表，国内以亿航智能、万丰奥威、峰飞航空、时的科技、零重力等企业为代表。终端应用主要由航空公司、直升机运营公司以及通用航空公司等运营商负责将eVTOL应用于实际飞行任务中，下游还存在公共交通运营、低空旅游、控制出行服务、周边经济等相关企业。
