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海格通信研究报告：卫星新机遇+北斗新周期，无线通信龙头有望驶入成长快车道
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海格通信研究报告：卫星新机遇+北斗新周期，无线通信龙头有望驶入成长快车道

海格通信 卫星通信 无线通信
无线通信前景广阔。1）军事通信：2024 年全国财政安排国防支出预算 16655.4亿元，增长 7.2%，增幅与 2023 年持平。这是中国国防预算连续 9 年维持个位数增长。短波、超短波通信、数据链技术企业或将受益于军事通信领域的快速发展。2）卫星互联网加速布局：2024 年 8 月“千帆星座”的首批组网星顺利进入预定轨道，GW 星座有望批量发射，标志着我国向全球卫星互联网领域迈出了重要一步。手机/汽车直连卫星逐步推广。手机直连卫星已成为终端标配趋势；汽车直连卫星在技术落地及需求侧较手机直连卫星更具天然优势，2024 年预计采用 NTN 技术的汽车直连卫星的高端车型渗透率预计达 5 万台，到 2026年约为 52.3 万台。3）公司核心竞争力：全频段覆盖的传统优势企业，是无线通信装备种类最全的单位之一。公司在信关站、终端、射频芯片等领域抢先布局，多个项目进入推广阶段，有望带来增量。
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卫星通信专题报告：地面段，卫星通信的核心中枢

卫星通信专题报告：地面段，卫星通信的核心中枢

卫星通信 卫星互联网
地面段是航天系统的地面组成部分，用于管理航天器，接收、存储、处理和分发卫星有效载荷数据。卫星地面网络系统是空间网络和地面网络的中枢，虽然空间网络和地面网络在各自领域都得到了长足发展，但仍未改变各自独立发展、应用场景受限的局面。随着业务逐渐融合和部署场景不断扩展，二者具有极强的互补性。卫星地面段市场近年来呈现出稳步增长的态势，未来预计将继续扩张。 国内卫星通信地面系统以军用为主，随着天通一号、中星 16号陆续投入运营，我国民用卫星通信产业也开始起步。民用系统主要厂商包括中国卫星子公司航天恒星、电科 54 所、华力创通等。电科 54 所是我国卫星地面系统领域核心力量，承担了我国第一个数字制卫星通信地面站、首个民用大型卫星通信地面站、北三地面运控系统注入站。54 所也是国内最大天线的生产商，是我国天线伺服系统研制的核心骨干单位。
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商业航天行业专题报告：千帆星座组网加速部署，出海需求逐步涌现

商业航天行业专题报告：千帆星座组网加速部署，出海需求逐步涌现

千帆星座 卫星通信
卫星互联网建设势在必行，中国星链厚积薄发。卫星互联网作为地面通信网络的补充和延伸，正在全球范围内得到越来越广泛的应用。各大国政府高度重视卫星互联网的战略意义和应用价值，将其纳入国家战略发展规划。目前我国有三个“万星星座”计划：“GW 星座”由中国星网牵头，计划打造一个由 1.3 万颗卫星组成的星座；“千帆星座”由上海等长三角 9 大城市共同打造卫星互联网产业集群，预计到 2030 年底实现 1.5 万颗卫星提供多业务融合服务； “鸿鹄-3”星座计划在 160 个轨道平面上发射共 1 万颗卫星。
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通信行业2024年三季报综述：行业业绩稳步增长，建议关注光模块、卫星通信及运营商等投资主线
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通信行业2024年三季报综述：行业业绩稳步增长，建议关注光模块、卫星通信及运营商等投资主线

通信 光模块 卫星通信 运营商
1、运营商：运营商收入及利润预计稳步提升，同时主要运营商承诺未来分红率将持续提升，股息率将保持较高水平。此外，经营性现金流有望企稳。 2、设备商：由于运营商 5G 网络建设高峰期已过，而 5.5G/6G 基础设施建设需求尚未完全释放。受制于运营商资本开支收缩，设备商业绩增速有所放缓。 3、光模块光器件光芯片：展望 2024Q4，北美市场方面，由 AI 训练需求拉动的 1.6T 等新产品有望开始批量出货，800G 产品受益 AI 推理需求放量及以太网生态成熟持续保持高增长；国内市场方面，400G 需求显现，各家光模块公司积极扩产，部分国内产业链光模块公司如光迅科技及华工科技 Q3 在收入及业绩端表现强劲。此外，以硅光及 CPO 为代表的下一代技术路线获市场关注，相关新产品落地商用预期得到提速，光模块板块高景气度有望延续至 2025 年。
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卫星互联网行业研究报告：卫星互联网建设加速，天地一体化通信可期

卫星互联网行业研究报告：卫星互联网建设加速，天地一体化通信可期

卫星互联网 天地一体化 卫星通信
卫星互联网发展意义重大，致力于建设天地一体泛在连接。 首先，卫星互联网是卫星通信的高级阶段，历经早期专线、专网时代，如今处于以个人宽带接入为主的时代。同时，卫星频轨资源竞争激烈，国际遵循 “先登先占” 原则，低轨通信频段资源使用和申报趋于饱和，更高频段成为各国申报储备目标。此外，卫星互联网属于我国 “新基建” 中的信息基础设施，“十四五” 规划重视推动高、中、低轨卫星协调发展，加强产业发展指引。
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中国卫星研究报告：卫星制造核心央企，受益商业航天快速发展

中国卫星研究报告：卫星制造核心央企，受益商业航天快速发展

中国卫星 卫星通信
公司是航天科技集团空间技术研究院（航天五院）下属核心上市公司，主营宇航制造（包含卫星制造及宇航部组件制造，预计 2024-2026 同比增长7%/12%/10%），卫星应用（包含卫星应用设备制造及服务，预计 2024-2026 同比增长 4%/8%/10%）；2024H1 受用户需求计划调整延迟、部分产品升级换代等因素影响，公司业绩有所下滑，实现营收 10 亿元，同比下降 57%；归母净利润 850万元，同比下降 94%。后期有望随行业及订单恢复，公司有序安排产能，逐步兑现业绩。
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海格通信研究报告：中国移动注资开启全面合作，北斗、卫星、低空三线齐进

海格通信研究报告：中国移动注资开启全面合作，北斗、卫星、低空三线齐进

海格通信 中国移动 北斗 卫星通信 低空经济
023 年 11 月中国移动定增入股海格通信，2024 年二季度末成为公司第四大股东。双方在 “北斗 +” 等领域开展业务协同，2024H1 公司北斗导航领域营收增长 275%，毛利率提升，北斗三代产品获新增订单拉开二代换装三代序幕。公司深度参与卫星互联网重大工程，成立卫星公司布局西南地区业务，有望完成从芯片到终端的全产业链布局。系统布局低空经济领域，在民航通导基础上开展多项业务，推进低空项目方案及基础设施建设。公司盈利稳健，上市以来平均分红率达 53%，重视投资者回报，增强投资者信心。
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运载火箭行业专题报告：航天发射次数再创新高，技术革新促进降本增效
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运载火箭行业专题报告：航天发射次数再创新高，技术革新促进降本增效

运载火箭 卫星通信 卫星发射
运载火箭作为航天运输的核心工具，其性能与成本对于航天任务的执行具有重要影响。总结而言，运载火箭的发展趋势和技术创新主要体现在以下几个方面： 固/液火箭的差异化应用：固体火箭与液体火箭各有优劣，适用于不同的使用场景。固体火箭发射周期短、维护简便，适合商业航天初创企业和快速响应任务；而液体火箭则以其高比冲和运力优势，适用于非紧急发射场景下的卫星大规模组网任务。 液氧甲烷推进剂的潜力：在液体火箭中，液氧甲烷因其无毒、环境友好、比冲高、复用性好及成本相对较低等优势，被认为具有较大潜在价值，可能成为民营火箭公司的长期选择。
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卫星互联网行业专题报告：硬科技获刚性支持，三条投资线共振

卫星互联网行业专题报告：硬科技获刚性支持，三条投资线共振

卫星互联网 卫星通信
卫星互联网行业专题报告指出，该领域正迎来硬科技的刚性支持，技术创新与基础设施建设双轮驱动，为行业发展奠定了坚实基础。报告强调，在政策支持、技术突破及市场需求激增的多重利好下，卫星互联网行业展现出强劲的增长潜力。同时，报告提出了三条投资主线：一是卫星制造与发射技术的领先企业；二是地面设备及服务提供商，受益于卫星网络建设的加速；三是卫星应用服务，特别是通信、导航及遥感领域的创新应用，三者共振将引领行业快速发展。 总结而言，卫星互联网行业因硬科技获得政府与市场双重认可，迎来前所未有的发展机遇。投资者可关注卫星制造、地面设备服务及卫星应用服务三大板块，把握行业成长带来的投资机遇。
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卫星互联网行业专题报告：从发射到终端，我国低轨运力和卫星应用梳理

卫星互联网行业专题报告：从发射到终端，我国低轨运力和卫星应用梳理

卫星互联网 低轨卫星 卫星通信
随着卫星组网时代的即将开启，大国间的太空资源博弈正悄然加剧，而低轨卫星产业正成为推动我国内需增长的新引擎。据财联社最新消息，备受瞩目的“千帆星座”首批组网卫星发射仪式定于8月5日在太原盛大举行，这标志着我国卫星互联网建设的大幕正式拉开。截至目前，我国已向国际电联递交了多项低轨卫星星座申请，包括GW星座、千帆星座、鸿鹄星座等，总数近4万颗卫星的组网计划蓄势待发。 低轨卫星的应用前景广阔，不仅在民用通信领域发挥关键作用，更能在紧急及特殊时期承担军用任务，如Starlink为美国军方提供的“星盾”服务便是明证。在此背景下，低轨卫星产业的国产化率预计将保持高位，驱动海量卫星制造与商业火箭发射需求，成为拉动我国内需的重要力量。
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通信行业2024年半年度投资策略：GW星座与G60星链进入发射阶段，看好卫星制造核心部件供应商
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通信行业2024年半年度投资策略：GW星座与G60星链进入发射阶段，看好卫星制造核心部件供应商

通信 GW星座 G60星链 卫星制造 供应商 卫星通信
上半年通信板块涨幅处于上游位置。上半年，A 股投资风格呈现典型的哑铃特征，一方面银行、煤炭、公共事业、石油石化等红利板块领涨显著；另一方面，市场关注有政策刺激、业绩兑现度高的大市值标的，家用电器、通信等细分行业表现优异。2024 年年初至 6 月底，申万通信指数累计涨幅 3.7%，在 31 个一级行业中排名第 6。 通信行业产业链可以划分为运营商主导投资建设的网络和算力产业链，具体包括 ICT、光纤光缆、光器件光模块、IDC 等，以及通信网络与行业相结合的融合应用，具体包括物联网、车联网、工业互联网、企业通信、卫星互联网等。我们看好下半年卫星互联网核心部件制造商投资机会。理由如下：从细分行业角度，2024 年下半年国内 GW 星座与 G60 星链进入正式发射阶段，卫星互联网实现产业化落地，边际变化最为显著。
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