智能化

产品降价+路权开放+应用场景，物流无人车迎来规模化商用期。物流无人车是具备自动驾驶功能的运载货物工具，在智能技术进步和零部件价格下降的带动下，2024年下半年九识、新石器等企业发布旗舰产品，主流车型 X3/Z5/X6 单车售价降至 5 万元以内，加上 FSD 费用，较传统物流车使用成本已具备经济性。此外，近几年多地陆续出台了支持无人车发展政策，路权获批数量快速增长，为商业化应用打下基础。2025 年部分头部制造企业订单量快速突破万台，下游快递企业表态积极采购，规模化商用进入快速增长期。

比亚迪开启“智驾平权”时代，高阶智驾车迎放量拐点：2025年2月，比亚迪召开智能化发布会， 发布会上提出“智驾平权”理念，强调将高阶智能驾驶成为所有车型标准配置。带动国内以长城、长安、吉利、奇瑞等为代表的自主品牌车企纷纷宣布于2025年开始推进高阶智驾在全系列车型的渗透搭载；同时，合资车企也陆续宣布与国内智驾产业链厂商合作补齐智驾短板，降本加速追赶智驾渗透进程。2024年国内高速NOA及城市NOA搭载率为13.5%，其中10-20万车型高速NOA及城市NOA搭载率仅1%，高阶智驾仍存渗透率提升空间，且10-20万车型为国内乘用车销量主力，2024年销量占比为49%，比亚迪带动自主品牌向更低价格带车型装载高阶智驾，打开高阶智驾国内高速成长空间。

成都市公共交通集团有限公司系统谋划改革转型，激发公交发展活力，助推成都这座超大公园城市的公共交通出行服务创新提质。近年来，集团聚焦“一主两培三战新”，构建“运业+产业”结构布局，运业板块创新实施“八连”服务打造“全龄友好、幸福出行”综合服务体系，产业板块前瞻布局“车路能云、源网荷储、智能网联”公交战略性新兴产业，做优园区、通学、定制公交等特色服务，培育“赛汇天府”“公交车服”“公交新能”“锦安居”等产业品牌，加快实现“建设一流公交出行综合服务商”、“打造一流现代化公交产业集团”的战略目标。集团总体生产经营和服务质效指标稳居全国公交行业第一方阵，助力成都市荣获“国家公交都市建设示范城市”称号，“金沙公交枢纽综合体”TOD创新项目荣膺中国土木工程詹天佑奖，围绕“1+1+5+N”公交数治体系建成的“智慧公交大脑”系统获得中国卫星导航定位创新应用奖金奖、中国地理信息科技进步奖二等奖等多个奖项，针对新能源汽车研发的动力电池维修翻转平台、制动总阀检测仪及公交车顶置式电池模组等创新成果获得专利 15 项。

智能眼镜：最具智能化改造潜力的 AI 大模型载体之一。AI 大模型能力的逐步提升，推动人机交互方式变革，为新型 AI 终端载体的诞生创造了条件。由于 AI 大模型的独特能力，新一代智能终端设备具备不同于以往互联网时代以网站和 APP 为载体的颠覆性创新与生态重构。其中，智能眼镜的 AI 赋能潜力尤为突出。眼镜形态靠近人的耳、眼、嘴这三个最重要的感官器官，且 AR 显示能力为 AI 提供文本和图像输出能力，让用户能接收到更多的图文信息，为充分挖掘 AI 大模型的落地应用的潜能提供了有效途径。

“机器之眼”激光雷达，实现精准感知。激光雷达（Light Detection and Ranging，LiDAR）是一种基于激光束进行探测和测距的技术。该技术向目标发射激光脉冲并接收其回波信号，通过处理信号、测量光脉冲在空气中的传播时间以及确定光束方向，能够精确获取目标物体的距离、速度、方位和形状等信息。激光雷达按照测距方法主要分为飞行时间（ToF，Time of Flight）和调频连续波（FMCW，Frequency Modula ted Continuous Wave）两种方式。ToF 与 FMCW 方法在室外阳光下均可实现 100~250 米的探测距离，被视为车载激光雷达的优选方案。当前，ToF 是中长距车载应用的主流选择。FMCW方案在测距、测速、抗干扰性、功率（人眼安全）及信噪比等性能上也具备优势。但由于系统复杂度高、开发难度大，导致 FMCW 成本居高。随着该技术逐步成熟，未来市场可能出现 ToF 与 FMCW 方案并存格局。

根据 Statista 数据，预计 2025 年全球企业软件和 IT 服务支出规模将达到1.25/1.73 万亿美元，同比分别增长 14.2%/9.0%，AI Agent 浪潮下行业需求增长有望带动 SaaS 软件及 IT 服务供应商的加速成长。在个股层面，我们跟踪了Salesforce、Adobe、ServiceNow 等厂商的基本面情况以及 AI 业务布局，目前Salesforce、HubSpot 企业级 AI 应用已积累数千家客户，而 Adobe、Servicenow等厂商对于 AI 业务的商业空间也给出了积极指引，未来 AI Agent 商业化进程有望加速推进。

AIGC蓬勃发展，对底层智能算力产生强劲需求。行业前期，训练是算力需求的主力，大量大模型训练需要海量算力支撑。2024年末，DeepSeek重磅发布，其轻量化、低成本、高性能特征大幅拉低了AI应用门槛，有望成为各类推理场景爆发的契机，推理算力市场需求潜力巨大。在此背景下，全球科技巨头资本支出维持在高位，国内智算中心建设如火如荼。根据中国信通院&浪潮信息报告数据，截至2023年底，全球智能算力规模为335EFLOPS，同比增长136%，智能算力需求旺盛，增速远超算力整体规模增速。

利用自主智能体 AI，运营系统能够实现自我学习、自我调整与实时优化。其价值远不止于提速增效。更重要的是，这些智能体具备前瞻性洞察、体验定制与创新引擎的能力。从机械化执行到灵活协同，AI 智能体正重塑流程管理。

整车方面：我们认为2025年汽车行业整体需求仍然无虞，无论是国内需求还是出口均会保持增长，需求端消费升级、供给端智能电动化带来自主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。车市进入置换高峰期，增换购需求带动车市持续向好。智能电动化时代，自主车企技术占据领先优势，有望充分受益。

轴承作为机器人关节的核心零部件，在人形机器人行业不断发展下，有望驱动轴承市场规模迎来显著增量。同时，在国产替代加速推进的背景下，布局人形机器人轴承的相关企业及其配套核心加工设备磨床企业，有望迎来新的发展机遇。

本报告将围绕以上两条探索路径展开梳理，并拆解这些大模型架构创新的底层逻辑，对大模型架构层未来发展可能的演进方向及趋势作出分析。

线控制动技术路径迭代，国产厂商有望换道超车提升市占率。线控制动有 EHB Two-box、One-box、EMB 三种技术路径，当前 One-box 为主流选择，且海外厂商占据主导。EMB 是真正意义的全线控制动，具备显著性能优势，契合智能驾驶发展趋势，正从技术研发走向量产。国内外厂商 EMB 研发进度相近，且国产厂商能够绕过不占优势的液压控制领域，有望在技术路径迭代中换道超车提升市占率。