电动化

固态电池具有技术颠覆的潜力：传统液态电池体系成熟，但难以出现大幅性能突破。从兼顾高能量密度和本征安全性两方面出发，以锂金属作为负极，使用稳定、不易燃烧的固态电解质的全固态锂离子电池将成为未来最有技术颠覆潜力的电池。双极堆叠的可能性、锂金属负极的使用能保证其具备大幅领先的能量密度，其能量密度可以轻松突破 400Wh/kg，固态电解质则能够保证优秀的安全性能。

电动重卡23年渗透率5.6%，政策驱动+经济性催化下，23年接近翻倍增长，未来渗透空间大。国内新能源重卡23年销量达3.4万辆，同比增长36%，电动化率提升至5.6%，目前电动重卡在倒短运输和港口、矿山等封闭场景下已基本成熟，叠加电池降价推动购置成本显著降低，全生命周期经济性进一步显现，在高排放企业碳减排政策及公用车辆电动化政策的推动下，预计24年电动重卡销量有望达7.4万辆，同增116%，渗透率提升至8-9%。中短途运输成为重卡电动化高渗透率场景，我们测算中高渗透潜力应用市场约占电动重卡总市场的37%，远期看国内电动重卡销量有望达50万辆/年+，且考虑后续充换电站设备覆盖度提升，纯电重卡带电量及续航里程提升，有望进一步突破干线运输场景，未来渗透空间进一步打开；当前海外渗透率极低，欧美一年电动重卡销量不足千辆，随着政策推动及Semi等具有竞争力的车型推出，远期全球电动重卡销量有望达100万辆+。

叉车主要用于制造业、物流仓储等搬运场景，市场容量持续增长。2013-2022年全球叉车销量由 98.9 万台增长至 200.6 万台，CAGR 为 8.2%；2013-2023 年中国叉车销量由 32.9 万台增长至 117.4 万台，CAGR 为 13.6%，增速全球领先。

氢能是我国战略性新兴产业与能源领域新质生产力的代表。近期行业积极变化引起市场关注度提升，我们认为行业或处于新一轮增长的起点。本报告将从“行业发展必要性”、“行业市场空间”以及“行业发展阶段与投资机遇”三个维度阐述行业发展逻辑普遍存在的疑问。

海内外政策加持，绿氢供给提升。2024 年中国政府工作报告中，氢能作为新兴能源被首次提及。近期利好政策频发，为行业发展提供加速推动力。1）氢能生产无需取得危险化学品安全生产许可，政策松绑。2023 年 6 月印发的《河北省氢能产业安全管理办法》中明确规定，绿氢生产不需取得危险化学品安全生产许可。2）内蒙古自治区能源局等三部门联合发布：明确允许在化工园外建设可再生能源电解水制氢加氢站，不再需要取得危险化学品安全生产许可。目前全球已有 30 多个国家推出氢战略，日本、韩国、欧洲等地区较领先。目前全球绿氢项目仅少部分项目已运营，共计 966MW，规模以上占比 0.1%；数量上占比 14.8%，近三分之一项目已进入可研阶段，大部分规划于三年内建成。