报告速递

随着数字化进程的加速与新兴技术的普及，网络安全形势日益严峻。漏洞作为网络攻击的关键切入点，其数量、类型及影响范围的变化对网络安全态势有着决定性影响。本报告基于奇安信 CERT 公众号上半年数据，对 2025 年中漏洞态势进行深入研究，旨在为企业和相关机构提供全面、准确的漏洞信息，助力其制定有效的安全防护策略。

近年中国摩托车上市公司积极布局出海，海外市占率快速提升，我们重申摩托车出海的重要性和核心方向。在本篇报告中，我们回答了中国摩托车企业的长期出海空间问题，具体从以下方面展开：1）分析全球各地区市场总量、车型变化和排量结构趋势；2）分析中国摩托车企业出海的优劣势；3）结合市场趋势和需求变化，测算中国摩托车企业的出海空间。

本篇报告为摩托车深度系列第四篇，此前我们已经发布第一篇《摩托车行业深度：内销与出口共振，大排量引领向上》、第二篇《摩托车出海专题：万亿市场重塑中国品牌成长空间》、第三篇《隆鑫通用：无极品牌加速成长，聚焦主业再出发》，本篇报告我们以春风动力为例，复盘和展望国内动力运动龙头成长为全球龙头的路径。

江淮汽车（600418.SH）：深耕汽车制造 60 年，形成“商乘并举”的业务布局。商用车领域以轻卡为核心，新能源转型中实现轻中重卡全品类电动化；乘用车领域通过江淮系列、思皓、钇为等品牌覆盖主流市场，并借助华为合作（尊界品牌）冲击高端市场。公司以多元化产品矩阵和全球化战略巩固行业地位。

随着 3GPP 首个 6G 研究项目——6G 场景用例与需求研究的正式通过，6G 技术的研究及标准化进入实质化阶段。为了兼容 6G 网络的六大核心场景，破解复杂场景适配难题而提出的以“去中心化、弹性自治、融合开放”为特征的分布式网络架构，逐渐被大家接受，并成为 6G 突破性能边界、赋能千行百业的核心路径，受到业界的广泛关注。

随着信息技术的飞速发展，6G 作为未来通信技术的核心，已成为全球研究的热点。人工智能（AI）与通信技术的深度融合被认为是6G 网络发展的关键方向之一。本白皮书基于《中国联通 6G 网络体系架构白皮书》和《中国联通 6G 核心网系统架构及关键技术展望白皮书》对 6G 网络的架构设计展望，从驱动力和场景与需求出发，提出对 6G 网络内生智能系统框架的构想，探讨内生智能能力框架和关键技术，前瞻性擘画了面向 6G 的智能网络新范式，希望能为驱动智能技术与网络深度融合、加速实现具备原生智能基座的 6G 通信网络重构注入新动能。

我们正生活在一个连接驱动变革的时代。从最初的火种互传到互联网的万物互联，技术不断延展着人类文明的边界。然而，当数十亿设备接入网络，数据以指数级增长之势涌来，文明的下一跳究竟会通往何处？答案，正逐渐浮出水面：智能体的有机互联，将是人类数字文明跃迁的下一个起点。

物理 AI 通过将 AI 大模型、物理引擎、多学科仿真等方法结合起来，可实现对现实世界高精度动态模拟预测优化，以 AI 赋能传统产业。海外物理 AI 已应用于具身智能等领域，英伟达的Cosmos、Omniverse 等一系列平台以及底层算力工厂实现全产业覆盖；国内物理 AI 仍处于初步发展阶段，索辰科技、中望软件、霍莱沃等 CAE 厂商在业务基础上探索物理 AI 在国防、具身智能、低空经济等方向的应用落地。总体看，物理 AI 作为 A I 技术演进的下一个方向，随着算力芯片和融合物理规律的模型能力升级，有望应用于更广阔场景，全面赋能制造、科研等领域智能化升级。

公司是国内摩托车运动代表品牌，逐步向全品类休闲摩托领域拓展。公司产品主要为 50-300CC 排量的两轮越野摩托车和全地形车产品，已形成 Pit Bike（小越野）、Dirt Bike（大越野）、Mini Gp（小型公路赛车）、ATV（四轮全地形车）及 SSV（肩并肩坐全地形车）五大产品系列。截止到 2024 年底，分产品来看，两轮摩托车占比最高；分地区来看，公司收入以外销为主；分客户来看，2024 年公司前五大客户占比合计为 67.70%，第一大客户占比 49.74%。实控人持股比例高达 44.42%，股权结构较为稳定。近三年收入规模稳定增长，盈利能力稳中有升。

AI 对算力的需求加速通信技术迭代，海洋能源与海洋通信领域厚雪长坡。公司作为全球光电缆产业龙头，将受益通信和能源两大领域的需求提升。我们预计 2025-27 归母净利润分别为 34/39/45 亿元，归母净利润增速分别为 21.7%/15.7%/15.7%，对应 PE 分别为 12/10/9 倍。

AI Agent 未来的演进核心在于以大语言模型（LLM）为“大脑”的范式革命，其商业价值则率先通过能够解决具体行业痛点、实现高精度和高可靠性的垂直应用和 AI Agent 开发平台得以体现。AI Agent 正从根本上重塑软件开发与人机交互的范式。随着大语言模型（LLM）的革命性突破，AI Agent 的发展已从传统架构演进为以 LLM 为核心的现代范式，具备了自主规划、环境感知与工具调用能力。这一转变开启了由多个专业 Agent 协同解决宏大问题的多智能体协作时代，驱动了从上游基础模型到下游应用的完整产业链的形成。

在全球信息通信业高速发展的浪潮下，5G-A、6G 技术引领 ICT基础设施迭代升级，AI 智能体加速产业数智转型，通信行业迎来机遇的同时，也面临网络规模扩张、用户需求多元、技术快速迭代带来的挑战，如网络资源利用率低、运维成本高、服务质量保障难等问题。