天有为：被低估的智能仪表龙头，全球化及平台化大有可为

公司是智能仪表平台型公司，海外业务占据主体，复合屏技术、产业链高自制率等造就公司成本领先优势，盈利能力行业领先。受益于汽车外资客户新项目导入、两轮车仪表新业务加速增长，公司 26 年业绩有望重回较快增长。海外本地化建厂及销售资源布局有望加速国际化发展战略，二轮车智能仪表是百亿级增量市场，有望成为公司第二增长曲线。当前估值低于国内同行，具备安全边际及戴维斯双击弹性。