新热点

 一级分类
文章排序
站内搜索
汽车零部件行业专题报告：投入产出篇—资本开支

汽车零部件行业专题报告：投入产出篇—资本开支

汽车 零部件
我们选取申万汽车零部件指数中 216 只成分股划分为 8 大板块、20个细分赛道，分别为内饰零部件（传统内饰件、座椅及附件、安全系统）、外饰零部件（传统外饰件、车灯及附件）、车身零部件、底盘零部件（制动器、转向器、悬架减震、车轮、轮胎）、电子电器零部件（智能化系统及零部件、线束/线缆/连接器）、动力总成零部件（三电系统、热管理、发动机/变速器零部件）、精密件（齿轮、轴承、其他精密件）、模具，通过资本开支占营业收入的比例分析各板块资本开支强度及资本开支景气度，通过资本开支及营业收入、净利率变化分析当前各板块资本开支成长性。
99" 2
乘用车行业分析报告：政策刺激Q4行业高景气，关注智能化龙头华为系、小鹏

乘用车行业分析报告：政策刺激Q4行业高景气，关注智能化龙头华为系、小鹏

乘用车 华为 小鹏
受以旧换新政策刺激，2024Q4 国内乘用车销量同环比+13.1%/28.0%，同时出口端继续创新高，同环比+5.0%/1.3%。分结构看，由于以旧换新政策新能源车单车补贴更多，新能源零售端渗透率连续两个季度突破 50%。智能化方面，受“端到端+大模型”技术的推动，消费者对智驾的认可度也逐步提升，2024Q4 乘用车行业城市 NOA 功能渗透率达 6.2%，新能源车中渗透率更达 12.3%。车企方面，受行业需求高增推动，销量普遍迎来增长，尤其是新能源转型较快的传统车企以及电动智能化属性突出的新势力。展望 2025 年，年初预计面临一定的压力，但商务部已对汽车领域 2025 年以旧换新工作作出部署，确保有序平稳过渡。随着后续政策逐步铺开，尤其是 Q2 开始，预计会有较好的销量表现。同时，2025 年有望成为智驾加速渗透的重要窗口期。Q1 特斯拉 FSD 可能入华的背景下，有望推动华为系、小鹏、理想等继续加大研发力度，并且有望见证比亚迪、小鹏等车企大力推动智驾平权。
157" 2
2025汽车行业：政策托底，智能化提速

2025汽车行业：政策托底，智能化提速

汽车
2024年一季度小米发布第一台电动车SU7，上市即成为爆款。SU7的销量攀升成为小米股价的催化剂 4月商务部等部门发布《推动消费品以旧换新行动方案》和《汽车以旧换新补贴实施细则》，对于报废旧车并购买符合要求的车辆给予购车补贴，旨在拉动国内汽车销售规模。同时在4-5月间，行业价格战依旧激烈 7月发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，加大以旧换新补贴力度,下半年汽车内需进一步增强 四季度乘用车销量月环比提升，透支部分2025一季度需求
120" 1
三角轮胎研究报告：“大”现金“小”市值彰显投资价值

三角轮胎研究报告：“大”现金“小”市值彰显投资价值

三角轮胎 汽车
近年来欧美等海外市场消费降级趋势明显，中国高性价比轮胎正逐步赢得海外消费者的青睐，24 上半年在海外主流品牌收入增速同比负增长下多数中国品牌依然保有两位数以上的正增长，中国轮胎正凭性价比优势开启“全球替代”。公司重视海外市场开拓，海外收入占比已由 2019 年的 45%提升至2023 年的 60%。公司海外市场销售较为分散，不依赖单一市场，且对美敞口较小，所受贸易风险或低于同行。公司海外目标市场以欧洲与亚非拉为主，在受益于欧洲地区消费降级的同时，亦可享受新兴市场的需求增长。
106" 2
汽车行业深度研究：大型车，自主品牌何以向高端突围？

汽车行业深度研究：大型车，自主品牌何以向高端突围？

汽车 大型车 自主品牌
国内大型乘用车市场保持高速增长，自主品牌份额持续提升。2024 年前三季度，大型车销量达 229.9 万辆，同比+19.6%。自主品牌凭借电动化和智能化份额持续突破， 2024 年前三季度提升至 64.8%。问界、理想等在大型 SUV 市场表现亮眼，但在 40 万以上大型轿车、30-40 万MPV 以及进口车市场，合资品牌仍具竞争力。自主品牌大型车供给丰富，有望凭借电动化、智能化及性价比等优势错位竞争，进一步实现在大型车市场份额的突破。
104" 2
汽车行业2025年度投资策略：政策护航稳增长，智能创新迎未来

汽车行业2025年度投资策略：政策护航稳增长，智能创新迎未来

汽车
2024 年行业销量在以旧换新政策驱动下稳中向上，新能源渗透率加速提升，2025 年政策有望延续，总量稳中向上。产业链共振，智能化进入加速拐点。推荐：1）电动智能领先的车企：吉利汽车、比亚迪、上汽集团、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯等；2）智能化全球化、新质生产力方向的零部件：电连技术、拓普集团、新泉股份、星宇股份、伯特利等；3）高分红低估值的商用车：宇通客车、潍柴动力、中国重汽。
100" 5
美国汽车集团品牌百年竞争启示和中国五大汽车集团品牌战略透视

美国汽车集团品牌百年竞争启示和中国五大汽车集团品牌战略透视

美国 汽车 中国
汽车行业是典型的历史周期行业，在百年行业进化中，各个国家汽车工业集团展开生死角逐，大量汽车品牌消亡或边缘化，同时也有很多国家汽车品牌集团发展壮大起来。面对数次能源危机和不同经济周期，日本、美国、欧洲等主要汽车集团企业在关键转折时期的决策和判断存在战略级参考价值，他们的共性特征对于我们崛起中的中国汽车工业集团企业来讲具有重大历史借鉴意义。 中国汽车工业作为后来者发展时间有限，在与全球其他发达工业国家优秀汽车品牌企业市场竞争过程中，自主汽车品牌难免会出现战略决策失误，从而导致企业不得不面对生死存亡的境况，或造成不可挽回的巨大资源浪费。中国自主品牌决策层不但存在巨大历史盲区，而且缺乏全局竞争视角。本报告旨在通过对代表性的跨国汽车集团企业和本土自主汽车品牌企业研究，立足时空关系和经济周期，洞察汽车行业进化迭代的品牌竞争规律，指出行业竞争的根本指导原则。
120" 5
低空经济网络安全行业体系化研究报告：低空经济启航，安全体系护航

低空经济网络安全行业体系化研究报告：低空经济启航，安全体系护航

低空经济 网络安全
低空经济作为新兴领域，正凭借其创新能力和巨大的发展潜力，成为推动经济增长的重要力量。从无人机物流配送到城市空中交通，从应急救援到航拍测绘，低空经济的应用场景不断拓展，市场规模持续扩大。然而，随着低空经济的快速发展，网络安全问题日益凸显，成为制约低空经济健康可持续发展的关键因素。低空经济高度依赖于先进的信息技术和复杂的系统集成，网络架构开放，应用服务繁多，数据交互频繁，这使得其面临着前所未有的网络安全威胁。网络攻击、数据泄露、系统瘫痪等安全事件不仅会带来经济损失，更可能威胁到公共安全和国家安全。因此，构建系统化、全方位的网络安全体系，已成为低空经济发展的当务之急。
132" 2
低空经济2025年投资展望：百舸争流、千帆竞发

低空经济2025年投资展望：百舸争流、千帆竞发

低空经济
顶层设计，机制清晰。我们认为低空经济作为新质生产力典型代表之一，顶层设计是重要驱动，机制清晰保障实施推进。2024 年是低空经济的规划年，2025年或将进入加速落地年，三大机制将形成助力，统筹规划：国家发改委低空经济发展司成立；实施落地：“军地民”协同机制；财政支持：地方专项债等。
126" 5
2025年汽车行业年度投资策略：整车的增量份额卡位与汽零的前瞻科技转型

2025年汽车行业年度投资策略：整车的增量份额卡位与汽零的前瞻科技转型

汽车
整车：国内替代与海外产能同步加速，智驾普适化，同源延展机器人23-24年在年度平稳季度波动的总量大β中强势自主品牌不管是份额还是股价均呈现显著的强α属性，我们判断25年该特征依旧持续，基于：①合资依旧有15-20%的份额可出清（自主替代的确定性空间）；②自主与合资的产品力差距依旧在持续扩大（合资依旧缺优质电车供给，自主智能化配置加速提升）；海外贡献增量及更高盈利弹性，25年各车企加速海外本土化建厂落地，逐步从“中国造车全球买”过渡到“全球造车全球卖”，加速远期全球份额空间提升；智驾维度，25年各车企基本基于自家智驾能力均具备城市NOA产品，同时搭载低成本智驾方案（纯视觉等）的≤20w产品更加丰富；此外，较多主机厂基于技术和供应链同源性延展机器人业务（特斯拉业务形态是车企远期战略共识）。25年整车股具备智驾和机器人属性强化带来的向上估值期权。
108" 8
汽车行业2025年投资策略：自主整车向上，产业升级加速

汽车行业2025年投资策略：自主整车向上，产业升级加速

汽车
整车智能化加速：如今由 AI 驱动的汽车智能化 2.0 时代，核心是整车全域智能。车企之间智能化竞争，整合了智驾、智舱、车控、智能底盘等。1）智驾，L2.5 级及以上的国内 ADAS 乘用车渗透率从 2023 年的约 7.1%提升至 2024 年上半年底的约 11%。2）智舱，主机厂通过智能座舱展开差异化竞争，推动部件升级。3）智能底盘，线控制动和空悬快速发展，线控转向商业化加速。
100" 4
加载更多