网联化

在刚刚过去的2024年上半年，通信板块展现出了强劲的市场活力，其行情在红利股与AI算力基础设施板块的双重驱动下表现尤为亮眼。通信指数不仅稳步上扬，还凸显了行业发展的积极态势。 展望下半年，我们持乐观态度。电信运营商作为行业的重要支柱，其业绩增长预期稳健，为投资者提供了可靠的收益保障。同时，当前电信运营商的股息回报水平依然保持在具有吸引力的水平，为长期投资者提供了稳定的收益来源。 从全球视角来看，算力产业链的景气度正持续提升，显示出强劲的发展动力。海外云厂商的资本开支指引积极乐观，预示着全球范围内对算力资源的需求将持续增长。在国内，多方需求的持续拉动也为通信板块的发展注入了新的活力。物联网与控制器板块作为关键领域，其下游需求已逐步恢复，预示着这些领域将迎来新一轮的增长周期。

AI驱动算力需求激增，光模块行业迎爆发式增长 随着人工智能（AI）技术的迅猛发展，尤其是AIGC（AI生成内容）的兴起，对算力的需求呈现出前所未有的增长态势。这一趋势直接拉动了通信基础设施的建设与扩容，作为数据传输核心组件的光模块行业因此迎来了需求的大爆发。在光连接技术向高速率、大密度方向迈进的背景下，2022年标志着800G时代的开启，市场出货量初具规模，预计2023年将持续增长，至2024年，随着大型AI模型厂商的加速布局，对光模块的采购意愿强烈且节奏加快，行业有望迎来爆发式增长。此外，随着芯片速率的翻倍提升，如英伟达B100和H200等高端产品标配1.6T光模块，将进一步加速光模块的迭代升级。中国光模块企业在全球市场占据主导地位，凭借先发优势，在获取北美等国际市场订单上具有高确定性，业绩前景明朗，值得长期关注。

智能手机行业正经历着深刻的变革，其中AI技术与卫星通信成为了引领创新浪潮的新方向。回顾智能手机行业的“黄金十年”，市场格局已逐渐成熟并趋于稳定，竞争焦点从全面的市场扩张转向了高端市场的精细化竞争，即“微创新”的较量。在消费电子领域的广阔历史中，创新始终是推动行业向前发展的核心动力。 随着硬件技术的飞速发展，智能手机在性能与硬件配置上的差距日益缩小，传统意义上的性能提升已难以带给用户颠覆性的体验变化。因此，AI智能的深度融合以及卫星通信技术的引入，被视为智能手机行业突破现有瓶颈、实现新飞跃的关键。这两项技术有望在未来成为智能手机的标准配置，为行业注入新的活力，促进市场景气度的回升。

随着2025年光模块市场需求的日益明朗，当前行业展望中显现出三大关键性低估现象： 大模型训练与推理需求的显著低估：市场普遍未能充分预见由Blackwell、Hopper、自研ASIC及TPU等技术驱动的大模型训练与推理需求的激增。这些技术的综合效应被低估，预示着未来光模块市场将迎来更为庞大的需求浪潮。 光模块企业盈利持续性被忽视：英伟达在2026年对3.2T光模块需求的明确承诺，进一步增强了市场对光模块企业盈利持续性的信心。然而，这一积极因素当前在市场上并未得到充分反映，导致对光模块企业盈利潜力的评估存在偏差。

我国低轨通信卫星产业：应时而生，加速崛起 在全球互联的新时代，卫星互联网作为连接世界的核心纽带，其商业、战略及军事价值日益凸显。面对这一趋势，尽管我国低轨通信卫星产业起步较晚，但面对国际竞争压力与占频保轨的紧迫需求，我国正以前所未有的决心和速度推进卫星互联网建设。 在国际形势的推动下，我国卫星互联网的发展被赋予了新的使命与紧迫性。为抢占先机，我国正集中国家资源，高效整合并统筹推进“低轨星座计划”，包括星网计划、垣信G60星链、鸿鹄三号等一系列巨型星座项目正有条不紊地向前推进。随着关键技术的不断突破，我国卫星互联网正式组网已进入最后的冲刺阶段。

液冷技术凭借液体卓越的导热性和热容量，作为空气散热的替代方案，展现了其在数据中心领域的显著优势：节能降耗、高效散热、运行宁静以及总体拥有成本（TCO）的降低。该技术主要包括冷板式、浸没式和喷淋式等应用模式，当前市场以技术成熟度高、可靠性强的冷板式为主导，而浸没式则在高性能计算中心项目中展现出了独特价值。 在政策导向层面，面对“双碳”战略的迫切需求，数据中心行业正加速向绿色、可持续的方向转型。近年来，国家及地方政府对新建数据中心的能效提出了严格要求，如工信部等六部门联合发布的《工业能效提升行动方案》明确，至2025年，新建大型及超大型数据中心的电能使用效率（PUE）需优于1.3，而国家算力枢纽节点的PUE更是被严格控制在1.25至1.2以下。液冷技术的应用，能够显著降低数据中心能耗，使PUE值降至1.2以下，完美契合绿色数据中心的发展目标。

随互联网、大数据发展，数据量膨胀、数据类型不断丰富、数据应用不断深化，模型拓展与架构解耦并存，数据库技术演变特征包括：分布式架构逐渐成熟；数据模型不断拓展，非关系型数据库开始兴起；统一框架支撑分析与事务混合处理；与云基础设施深度结合。本篇我们将围绕这些特征，重点探讨数据库技术的演变趋势。

在政策新闻梳理中，本月地方性政策较多，覆盖范围包括推动人工智能发展、鼓励制造业数智化转型、推进算力绿色智能升级，全面推动新质生产力为经济增长注入新的动力。 在重点新闻扫描上，数据中心方面，先前月报中提及的在建智算中心已有相当部分顺利投产并投入运营。同时，还有一批新的智算中心正在建设或接近完工，智算中心领域仍在持续发展扩张。在 IaaS、PaaS 和 SaaS 领域，除往常的生态合作、产品迭代等新闻外，多个厂商结合自身业务发展背景拓展 Agent 业务，包括“生成内容更加场景化”“生成内容更加精准”“生成自动化流程内容”等方向，在海外的“Agent”融资热情升温。国内 AI 相关的其他动态也较活跃，如 AI 生态合作伙伴的扩展、大模型的迭代更新、解决方案智能化升级、多个厂商推出智能算力管理功能等。此外，由于后期中国不在 OpenAI 的 API 开放国家中，多家国内大模型厂商公布 OpenAI 用户迁移方案。除“AI”热点外，“数据要素”“数据资产”“数据安全”等新闻热度在本月也有所上升。

卫星互联网解决通信网络覆盖痛点，市场空间广阔，处于快速增长期。狭义上，卫星互联网即太空高速通信，是利用多颗卫星形成宽带通信网络覆盖。适用于地广人稀的国家和地区，解决无基站区域的通信需求。广义上，卫星互联网是基于通信、导航、遥感技术提供的卫星网络解决方案，赋能各行各业。据中商情报网援引 SIA 数据，2021 年中国卫星互联网行业市场规模达到 292.48 亿元，预计 2025 年市场规模将达到 446.92 亿元，2021-2025 年复合增长率达到 11%。

卫星行业的空间资源包括频率和轨道资源，由于相关法律法规尚未健全，导致世界各国积极抢占。低轨卫星互联网具有服务范围广、可同时服务用户多、长跨距通信时延低等特点，也将是 6G NTN 空天一体的重要组成部分。发展卫星互联网的目的一是抢占宝贵低轨空天资源，二是占领早期市场份额，三是卡位未来通信标准制定话语权。全球各国积极参与星座建设，英国通信公司 OneWeb、亚马逊 Kuiper、加拿大 Telesat、俄罗斯 Sphere、德国 Rivada、韩国三星等相继规划了宏大的卫星发射计划。美国在星座建设中全面领先，Starlink 已成为全球规模最大的卫星互联网星座，是全球卫星发射主力,倒逼我国卫星产业加速升级。

数据中台是企业数字化建设的重要构成，其通过整合企业基础设施和数据能力，实现数据资产化和服务复用，降低运营成本，支撑业务创新。数据中台通过采集、存储、加工大量数据，统一企业数据标准，建立全域级、可复用的数据中心，增强数据共享和复用，满足多方面需求。尽管部分观点认为数据中台的概念被过度炒作，但数据中台确实可为企业解决数据资产管理的问题，支撑业务分析洞察，促进业务转型优化，带来业务价值。作为企业内部统一数据能力的集合和业务数据化的承载体，数据中台对于企业数字化升级具有关键作用。

聚焦算力基础设施、端侧 AI 发展：今年以来全球 AI 投资景气度持续上行，英伟达、博通等核心芯片供应商业绩表现亮眼。AI 芯片不断迭代升级驱动智算中心网络中各层（芯片间互联、交换机能力、光模块速率）设备数据传输速率提升；而随着设备功耗变大，铜连接、硅光等新技术进展加速，性价比显现；配套液冷温控方案渗透率也逐步提升。