卫星互联网平急两用彰显综合国力，已成大国博弈战略高地
• 应用场景广泛：卫星互联网在商业民生、国土安全方面均有独特应用场景，未来也将是低空经济基础设施的重要组成。
• 抢频占轨加速：主要大国对卫星互联网发展给予体系化政策支持，星座化组网抢轨占频，美国在轨通信卫星数量全球份额超80%。
发射/卫星/终端/应用全产业链密集进展，星座组网明显提速
• 发射环节：海外，“猎鹰”高频发射，星舰完成第五次试验性发射、实现一级回收“筷子夹”、飞船再入降落，重型火箭迈向成熟。国内，一箭多星、海基发射、可回收试验密集开展、取得突破，千帆星座进入常态化发射阶段，海南商业航天发射场已具备执行发射能力，有望补齐商业航天最大短板。
• 卫星环节：海外，星链加快直连手机卫星部署，已拥有207颗在轨卫星，将在2年内分批次商用。国内，探索工业化、低成本、小型化发展路径。
• 终端环节：直连卫星已成为主流手机厂商旗舰机标配，并逐步向千元机市场渗透，将有力加快卫星通信业务普及。
• 应用环节：海外，美国星链、AST等公司借助运营商频段推出存量手机直连卫星功能，应用市场竞争趋于激烈。国内，成立时空信息集团、国家队加速优势资源跨界整合；运营商躬身入局，发射低轨试验卫星、成立卫星公司、发布北斗短信服务等动作频频，标志着手机直连卫星加速星地融合通信，开启大众消费万亿市场；国内低轨卫星星座千帆星座已获得巴西初步合作意向，出海可期。
低轨卫星进入密集组网周期，看好高中低轨协同组网机会
• 星地融合开启万亿市场：手机直连代表着卫星互联网迈向消费市场，直面全球超87亿移动用户，市场空间超万亿/年。NTN制式尚未成熟，存量手机直连模式先行，并依托运营商初步构建了商业模式闭环。
• 同步关注低轨、高轨卫星互联网机会：我国低轨星座进入实质性组网阶段，带动卫星制造、火箭发射等环节受益；但低轨星座完成组网、开展商业运营仍需2-3年，中高轨卫星将是近年商用主力，建议同步关注低中高轨协同组网机会。
