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我们整理了海外及国内共 26 家主要/重点车企的盈利能力及成本结构数据，以对比跟踪海外及国内车企财报数据背后的特征和趋势。本文中，财务指标经过统一口径调整；由于数据披露问题，不同指标/年份计算车系平均数所用车企略有不同；除 ASP 使用加权平均数外，车系平均数使用算术平均数。其中本田、丰田财年与自然年不一致（上年 4 月至当年 3 月），利润表汇率换算使用年平均汇率、资产负债表使用年末当日汇率。具体指标计算方法、车系构成、详细数据见正文图表。

汽车行业具备顺周期、成长及出海三条投资方向，细分板块乘用车、零部件、重卡、客车及两轮车在内需/外需关联度、成长空间、竞争格局及股息率等投资要素具备显著差异。汽车作为稳增长扩内需的核心产业，24 年 9 月底宏观政策转向有望确立行业中期景气预期拐点，25 年 1 月汽车“以旧换新”稳增长政策落地，内需复苏及成长成为市场关注主线。

2025 年工程机械行业主要产品销售延续增长态势，企业经济效益和企业总体经营质量良好。国内市场方面，下游需求回暖明显，叠加同期基数较低，内需实现高速增长。海外市场方面，沙特阿拉伯、印度尼西亚、越南、马来西亚以及其他“一带一路”共建国家等新兴国家基础设施发展指数持续回升，相关地区基建市场升温带来需求释放。我们认为国内龙头有望凭借海外布局的深化以及电动化需求在海外实现弯道超车，我们看好拥有高附加值产品与持续完善海外布局的相关企业。

竞争格局：合资加速退坡 自主中高端替代加速。我们认为：1）2025 年市场格局更为明晰，15 万元以下的自主车企龙头地位显现，多数合资车企已难有价格大幅下探的空间，预计 2025 年自主车企份额有望超过 70%；2）15 万元内：头部品牌和车型长期保持稳定的领先优势，看好吉利通过 5-15 万元的新品矩阵进一步冲击燃油车市场，争夺龙二的地位；小鹏和零跑同样有望在此价格带中凭借智能化及性价比优势获得较高的销量增速；2）20-25 万元：看好小米挑战竞争格局，持续观察比亚迪、吉利极氪的产品竞争力；3）高端市场：BBA 享有定价权但品牌力持续受损，华为和小米有望凭借其需求把握、营销能力、生态优势抢占份额，小米凭借 SU7 ultra 树立高端品牌力，看好华为系、小米和理想通过品牌力和科技能力迎来销量的提升。

全球汽车零部件行业正面临严峻的市场格局。增长停滞，竞争加剧，地缘政治高度不确定性，技术转型所需时间不断拉长进而导致成本压力陡增。基于对汽车零部件行业的长期观察，我们认为该行业现状可以被称为“Stagformation（停滞转型期）”，其有两大显著特征：销量增长停滞及现有商业模式亟待转型。

2025年中国AIEV电子电气架构（EEA）企业布局洞察报告-亿欧智库

去三年温和修复，总量接近1300万辆。2024年欧洲乘用车总销量为1288万辆，2022-2024年CAGR 5%，处于温和修复期。2024年欧洲乘用车新能源渗透率22.1%，其中纯电/插混渗透率分别为14.9%/ 7.1%，分别同比-0.5/-0.1pct。经历了2020-2022年的快速渗透期，欧洲新能源车的渗透速度有所放缓，补贴等政策变化对销量影响较明显。欧洲偏爱小型车、2600mm轴距附近分布较密，价格带集中于2-4万欧元

重庆国际车展已成功举办26届，在重庆市各级政府、中国国际贸易促进委员会汽车行业分会、中国汽车工业协会以及全球汽车品牌的共同支持下，已成为中国汽车行业具有较大影响力的年度盛会，是全球汽车产业展示交流的重要平台。

2025年技术融合报告

车规传感器产业正处于技术迭代与市场变革的关键时期，随着新能源汽车和自动驾驶技术的深入发展，传感器将成为智能汽车的 “神经中枢”，引领汽车产业向智能化、网联化方向迈进。国内厂商应抓住产业变革机遇，加速技术创新与生态构建，在全球竞争中占据一席之地。

激光雷达应用市场现状如何？激光雷达市场规模持续壮大，预计2024年全球激光雷达市场规模已达512亿元。激光雷达广泛应用于汽车及非汽车行业，如机器人、智慧城市及V2X等领域。2023年之前，机器人是激光雷达的核心应用。服务、工业、以及人形机器人场景爆发给激光雷达带来广阔前景。近年，随着全球自动驾驶从L2向L3+跨越，车载激光雷达市场规模高速攀升，产能和交付量爆发式增长。2024年全球汽车激光雷达市场销售额达到了950.27百万美元，应用于ADAS的份额为80.6%，中国厂商以超过80%的份额领跑市场。

基于Omdia数据，功率分立器件、功率模块市场规模由2023年的357亿美元，萎缩至2024年的323亿美元，近十年年复合增长率为7.14%。广义口径下，2024年全球功率器件（含SiC）规模为530.6亿美元，2020-2024年复合增长率为3.55%。随着第三代半导体材料加速渗透，预计2024-2029年间，全球功率器件有望维持8.43%的年复合增长率至795.3亿美元。相对于车规级功率半导体，功率半导体分立器件及模块的集中度偏低且较为分散，CR5占比在50%以下。但仍以外企主导，龙头英飞凌市占率稳定在20%左右，国内替代空间相对较大。