竞争格局：合资加速退坡 自主中高端替代加速。我们认为：1）2025 年市场格局更为明晰，15 万元以下的自主车企龙头地位显现，多数合资车企已难有价格大幅下探的空间，预计 2025 年自主车企份额有望超过 70%；2）15 万元内：头部品牌和车型长期保持稳定的领先优势，看好吉利通过 5-15 万元的新品矩阵进一步冲击燃油车市场，争夺龙二的地位；小鹏和零跑同样有望在此价格带中凭借智能化及性价比优势获得较高的销量增速；2）20-25 万元：看好小米挑战竞争格局，持续观察比亚迪、吉利极氪的产品竞争力；3）高端市场：BBA 享有定价权但品牌力持续受损，华为和小米有望凭借其需求把握、营销能力、生态优势抢占份额，小米凭借 SU7 ultra 树立高端品牌力，看好华为系、小米和理想通过品牌力和科技能力迎来销量的提升。
