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汽车行业专题报告：零部件如何穿越周期？

汽车行业专题报告：零部件如何穿越周期？

汽车 零部件
《汽车行业专题报告：零部件如何穿越周期？》由国联证券推出，其主要内容涵盖以下几个方面： 关于零部件穿越周期的特征，从涨跌幅角度来看： 经历了两轮大周期：自 2016 年起，汽车行业销量先是增长后下滑，再进入复苏阶段，同时电动化进程加速。 个股涨跌幅表现：在这两轮周期中，涨幅领先的个股，其业绩增长的贡献十分显著，部分个股还得益于估值的拉动。 以星宇和福耀为例，探讨零部件穿越周期的依靠因素： 星宇股份：通过不断拓展客户以及实现产品升级来穿越周期，具体包括持续开拓客户，并且受益于 LED 渗透率的提高和产品的升级，从而推动了业绩的增长以及车灯 ASP 的持续提升。
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智能眼镜行业专题分析：RayBan Meta引爆市场，智能眼镜进入加速迭代融合阶段

智能眼镜行业专题分析：RayBan Meta引爆市场，智能眼镜进入加速迭代融合阶段

智能眼镜 AI AR VR
智能眼镜的产品形态丰富多样，并且正在加速融合与迭代。Meta 与 EssilorLuxottica 于 2023 年 9 月推出了第二代智能眼镜产品 RayBan Meta，它能够实现视频 / 照片拍摄、语音 / 视频通话等基础功能。随后在 2024 年 4 月，该产品搭载了 Meta Llama 3 多模态大模型，从而可以实现系统指令交互、物体识别、文字翻译等众多功能。在我们看来，RayBan Meta 的火爆是因为产品硬件持续迭代最终引发了质变。第二代产品在售价保持不变的情况下，与第一代相比，在影像、音频、计算以及存储等方面进行了全面升级。同时，大模型的赋能使得产品的交互体验更加完善。RayBan Meta 的爆火验证了 “先眼镜，后嵌入智能技术” 的产品逻辑，后续其他厂商有望陆续推出相应产品，从而加速智能眼镜在 C 端的渗透。
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轮胎行业跟踪分析报告：轮胎行业分析框架

轮胎行业跟踪分析报告：轮胎行业分析框架

轮胎 汽车
股价波动因素： 股价下降原因： 原材料价格上涨与海运费上涨：轮胎行业原材料成本占比较高，且即使采用FOB模式，轮胎企业在海运费高涨时仍需承担额外成本，导致成本上升，利润压缩，进而影响股价。 海外贸易壁垒：如美国对东南亚的双反调查，增加了出口不确定性，影响市场预期，导致估值下降。 股价上涨原因： 原材料价格下降：成本降低，盈利能力提升，推动股价上涨。 海外基地放量：有效规避贸易壁垒，同时拉动营收及利润增长。
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乘用车出口专题报告：谁将拉动中国品牌海外份额持续向上

乘用车出口专题报告：谁将拉动中国品牌海外份额持续向上

乘用车 出海 汽车
乘用车出口数据口径众多，如何从繁杂的数据中寻找最有效的线索呢？综合考虑数据的前瞻性和可得性，并结合我们对车企量利分析的核心需求，我们筛选出以下四个核心跟踪指标：海外终端份额、海外终端售价、海外库存和本地化生产占比。 复盘：21-24H1（H1 指上半年）终端份额快速提升的背后驱动力拆解。海外不包括美日韩市场后乘用车年销量区间为 3000-4000 万辆，以上即为中国品牌车企份额有望突破的海外市场空间，24H1 中国品牌乘用车在其中的终端加权市占率为 7.4%。从驱动力来看，新能源、俄罗斯市场和俄罗斯以外燃油车市场共同拉动海外终端份额提升。根据各国官网和 Marklines 数据，其中：（1）新能源：拉动力度逐年增强，21-24H1 分别拉动份额提升 0.1/0.4/0.6/0.4pct，主要系在西欧、泰国和巴西市场的接连突破；（2）俄罗斯市场：21-24H1 拉动份额提升 0.2/0.0/1.2/1.3pct，主要是由于其市场需求的持续修复和中国品牌份额的提升；（3）俄罗斯以外的燃油车市场：拉动作用呈下滑趋势，21-24H1 分别拉动份额提升 1.0/0.6/0.4/0.4pct，主要系新市场的持续拓展。
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客车行业专题报告：全球客车潜力可观，中国车企大有可为

客车行业专题报告：全球客车潜力可观，中国车企大有可为

客车 汽车
"全球客车市场展现巨大发展潜力，随着城市化进程加速与公共交通需求日益增长，为客车行业带来了前所未有的机遇。技术创新与绿色转型成为行业发展的关键驱动力。" "中国车企凭借强大的制造能力、技术创新实力以及对新能源领域的深入探索，在全球客车市场中展现出强大竞争力，未来有望占据更多市场份额，引领行业绿色、智能化发展方向。"
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汽车内外饰行业专题分析：竞争格局分散，电动智能化有望推升集中度

汽车内外饰行业专题分析：竞争格局分散，电动智能化有望推升集中度

汽车 内外饰 电动化 智能化
汽车饰件属于汽车车身系统，产品种类繁多 汽车饰件属于汽车车身系统，产品种类繁多。汽车类型按用途划分为商用车和乘用车，均由动力总成、底盘、车身和电气设备四大系统组成，汽车饰件总成产品主要应用于汽车的车身系统。汽车饰件分为内饰件和外饰件两类，内饰件占比较高。汽车内饰件包括仪表板、方向盘、座椅、门内饰板、门立柱、顶棚、地毯等，汽车外饰件包括保险杠、灯具、后视镜、空调进气格栅、前格栅、扰流板等。 电动智能化转型带来新发展 最初汽车内饰较为“简陋”；1959 年左右开始向复杂、精致提升；1965 年开始初步电子化，经典 T 型布局基本成型；1998 年开始关注人机关系舒适性、可视性和驾驶体验；2007 年至今，随着电动化和自动驾驶的兴起，汽车内饰设计风格向一体化科技感发展。
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镁行业专题报告：低空经济建设持续推进，镁材料有望打开低空商业化之路

镁行业专题报告：低空经济建设持续推进，镁材料有望打开低空商业化之路

低空经济 镁材料
低空经济建设如火如荼，镁材料有望在低空经济中发挥重要作用：低空经济涵盖基础设施建设和低空航空器。国家推动基础设施建设，“十四五”规划支持金属零部件制造和低空经济发展，地方政府积极扩展市场。非管制空域的明确将扩大低空经济活动范围，通用机场建设和低空航空器渗透率预计将快速增长。预计 2025 年全球 eVTOL 将开始商业化，无人机在物流和生产中将发挥重要作用。与传统材料相比，镁的质量轻、低成本、高储备特性使得镁材料有望解决低空经济建设原材料成本高、运转效率低的困境，发挥重要作用。
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轮胎行业深度报告：依托智能制造优势，中国轮胎全球化加速

轮胎行业深度报告：依托智能制造优势，中国轮胎全球化加速

轮胎 全球化 汽车
轮胎行业具备市场规模大、技术壁垒高、品牌属性强的特点，2023 年全球规模超万亿元，硫化技术及产品配方构成进入壁垒，消费品属性带来品牌溢价。中国轮胎企业在人工成本端、智能制造端优势显著，短期凭借人口红利已实现规模快速扩张、中期正凭借智能制造优势加速全球化进程，长期有望凭借技术实力获得品牌溢价，兑现成长属性、剑指全球消费巨头。本篇为《轮胎行业系列深度报告之制造篇》，中国轮胎企业凭借自动化实力、加速全球化拓展。
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存储芯片行业专题报告：HBM算力卡核心组件，国内产业链有望受益

存储芯片行业专题报告：HBM算力卡核心组件，国内产业链有望受益

存储芯片 HBM 算力 国内 产业链
随着数据中心的快速发展和高性能计算需求的激增，HBM（高带宽内存）算力卡作为其核心组件，正逐步成为提升系统性能的关键。HBM技术通过集成多个内存芯片于单一封装内，显著提高了数据传输速度和带宽，对AI、大数据处理等领域具有重要意义。本报告深入分析了HBM算力卡的市场前景及技术趋势，指出国内存储芯片产业链在HBM技术的推动下有望迎来新的发展机遇，特别是在封装测试、材料供应等环节，有望实现技术突破与市场份额的增长。 面对全球对HBM算力卡需求的持续增长，国内存储芯片产业链有望深度参与其中并显著受益。从原材料供应到芯片设计、制造，再到封装测试，国内企业正逐步构建起完整的HBM产业链生态。政府政策的支持、技术创新的加速以及市场需求的拉动，将为国内企业在HBM领域的快速发展提供强大动力。未来，随着技术门槛的逐步降低和市场规模的持续扩大，国内存储芯片产业链有望实现更广泛的国际合作与竞争，进一步提升在全球市场的影响力。
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2024中国软件供应链安全分析报告

2024中国软件供应链安全分析报告

软件 供应链 安全
《2024中国软件供应链安全分析报告》主要指出： 当前中国软件供应链面临日益复杂的安全挑战，包括供应链中的各个环节可能被恶意插入后门、依赖关系混乱导致的安全漏洞传递等。报告强调了加强软件供应链安全管理的重要性，呼吁企业和相关机构建立完善的安全审核、漏洞披露和应急响应机制。 为应对这些挑战，报告提出了多项建议，包括推广使用安全的开发工具和库、加强软件供应链透明度、提高开发人员安全意识等。同时，报告也展望了未来软件供应链安全技术的发展趋势，如自动化安全测试、智能安全分析等新技术的应用将进一步提升软件供应链的安全性。
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消费电子行业苹果产业链复盘与展望：AI强化平台生态，2025创新大年可期
SVIP免费

消费电子行业苹果产业链复盘与展望：AI强化平台生态，2025创新大年可期

消费电子 苹果 产业链 AI
AI 大模型通过赋能手机、PC、Pad 等智能终端，提升用户体验和产品销量，与复苏周期形成共振。苹果拥有坚实的生态壁垒，涵盖众多原生应用、产品、系统，也包括底层的芯片和开发工具。正因如此，苹果能够将 AI 深度整合进 OS，而非简单的 APP 级应用，可实现系统级用户情境理解、跨 APP 执行、读屏功能等，让手机加速向端侧智能体迭代。我们认为 Apple Intelligence 通过 AI 赋能，将显著提升消费者使用苹果设备的用户体验，有望缩短换机周期，提振 iPhone、iPad等智能终端的销量。
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AI ASIC行业专题报告：算力需求高增，AI ASIC突围在即

AI ASIC行业专题报告：算力需求高增，AI ASIC突围在即

AI 算力 ASIC
ASIC 针对特定场景设计，有配套的通信互联和软件生态，虽然目前单颗 ASIC 算力相比最先进的 GPU 仍有差距，但整个ASIC 集群的算力利用效率可能会优于可比的 GPU，同时还具备明显的价格、功耗优势，有望更广泛地应用于 AI 推理与训练。我们看好 ASIC 的大规模应用带来云厂商 ROI 提升，同时也建议关注定制芯片产业链相关标的。
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