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根据Wind数据，截止2024-11-29，半导体行业指数的收盘价自9月30日以来增长明显，涨幅已达33.30%。细分来看，其中半导体设备指数涨幅最强，先进封装指数最弱。

特斯拉开启新能源汽车未来新的向上周期。未来三年是电动车智能化升级的关键阶段，其中特斯拉是核心驱动力。 2025年特斯拉的FSD有望逐步在全球迎来大拐点，从而推动新能源汽车行业真正进入智能化时代；同时，电动车的智能化还将产生很多价值倍增的延伸：机器人、低空经济等。在特斯拉的鲶鱼效应下，国内外电动车龙头有望加速智能化应用，从而打开需求的空间。 欧美等海外市场有望持续超预期。由于补贴退坡已过关键期+碳考核，欧洲电动车市场有望加速发展。美国市场在特斯拉引领下（新车型+其他车企发力）有望进入渗透率加速提升的阶段。欧美之外的海外市场也有望超预期。

低空基建规划设计龙头，全链条服务优势突出。公司自 2015 年建立民航团队，旗下北京民航院拥有民航行业乙级设计资质，作为行业智库主编《民航工程建设行业标准体系》等多项标准，业务积淀深厚。2024 年起公司加快整合行业智库+规划设计+行业运用三大领域，组建集团低空经济专班，大力开拓低空经济产业，当前已形成从行业规划、标准政策研究、到通用航空设计咨询、管控平台建设及无人机落地运用的全链条服务布局。

本报告依据Similar Web和Data.ai的数据，对逾百款国内外AI应用在24年3季度的网站数据和用户行为关键指标进行了深入分析，旨在探讨全球AI应用领域的主要竞争动态、技术进步及商业模式演变。三季度各领域AI应用通过新技术和新功能，提升了流量和用户活跃度。我们认为AI应用市场效果显著，预计随着技术发展和产品的更新，AI应用将进一步提升用户粘性，达到客观的商业化效果。

截至 2024 年 9 月底，全球已有超过 142 个国家和地区的监管机构宣布或计划进行 5G 频谱拍卖/分配，并有超过 104 个国家和地区的监管机构已完成部分或全部 5G 频谱拍卖/分配，新增荷兰完成3450MHz-3750MHz 频段分配/拍卖。据 TD 产业联盟统计，全球 5G重点频段包括 700MHz、2600MHz、3400-3800MHz 和 24-29.5GHz。其中，已有 76 个国家与地区完成 Sub 1GHz 频段频谱的拍卖/分配，104 个国家与地区完成 1-6GHz 频段频谱拍卖/分配，33 个国家与地区完成毫米波频谱的拍卖/分配，详见附件一。

乘用车：维持高景气，新能源+高端化+出海依然是 25 年主旋律以旧换新带动 9-10 月销量快速复苏，预计 25 年在政策延续下，行业销量保持高景气，预计乘用车批售 2878 万辆，同比+5%，新能源和出口分别为1469/592 万辆，同比+21%/18%。同时，自主替代延续：中低端市场替代进入后半段，龙头车企比亚迪和正在追赶的吉利汽车延续新产品强周期，而鸿蒙系、理想、极氪、腾势等着重发力中高端，叠加合资高端豪华新车型的缺席，中高端市场格局向好，看好自主潜在爆款冲击。出海市场：以比亚迪、奇瑞、长城等为代表聚焦拉美，车型适配当地偏好，带来新的市场增量。

9 月底宏观政策转向有望确立汽车 2025 年中期景气预期拐点，智能化、全球化及高端化产业趋势进一步确立。我们重点看好内需复苏及成长方向，包括乘用车智能化加持下高端市场格局重塑、零部件低位成长，关注重卡内需复苏、客车及摩托车出口。板块投资择时的基本面变化包括刺激政策落地强化景气预期、销量增速上行拐点及淡旺季、新车发布节点、业绩兑现等。

公司自 2003 年成立以来深耕 FPC 行业 20 余年，产品主要应用于消费电子及汽车电子领域，获得了诸如 H 公司、小米、荣耀、谷歌、宁德时代、中创新航等头部客户的认可。根据中国工业和信息化部统计数据，2022 年公司智能手机显示模组用挠性电路板国际市场占有率为 15.83%，排名第二，国内市场占有率为 49.78%，排名第一。随着全球智能手机出货量持续提升，对 FPC 需求明显改善，公司 FPC 稼动率也实现了稳步提升；公司自 2023 年开始不再参与低价竞争，专注中高端产品订单。后随着订单结构的不断优化调整，叠加 AI PC、折叠屏手机、可穿戴设备、机器人等领域的兴起带来的 FPC 业务增量，公司有望迎来量价齐升。

2024广州车展11月15日揭开帷幕，吸引了全球主流车企悉数到场，首发新车数量、展车数量较往年有明显提升。官方信息显示，本届广州国际车展启用广交会展馆A、D两区室内展厅、南北广场室外展区以及广交会堂，规模达22万平方米，展车总数共计1171辆，其中全球首发车78辆、跨国公司首发车6辆、新能源车512辆。小米汽车、鸿蒙智行两大科技企业的汽车品牌首次在广州车展亮相新车，大众安徽、乐道、AUDI等新品牌也首次参展。在本届车展上，新老品牌哪些品牌热度出圈？消费者又在关注哪些汽车新形势？

地平线凭借其在高级辅助驾驶和高阶自动驾驶领域的领先技术、先发优势以及与客户的深度的 OEM 合作关系，成为国内智能驾驶解决方案的龙头。

HBM 供需分析。与市场观点不同，我们认为 2024-27 年 HBM（高带宽存储器）产品将供不应求。2024-25 年，我们预计 AI 直接拉动的 HBM 需求量或达 14.0 亿/23.6 亿吉字节（GB）。供给侧，2024/25 年底 SK 海力士、美光和三星电子三家合计的 HBM 供应量达10.1 亿/20.1 亿 GB。展望 2026-27 年，我们预计三家公司 HBM 供给或达 34.1 亿/49.1亿 GB；而需求量受益于 AI 服务器存储容量提升有望增长到 39.7 亿/51.6 亿 GB。由此可见在未来几年，HBM 市场仍供不应求。

2024 年汽车行业研究报告对新能源换购用户的解读显示，换购用户多为 30-50 岁、已婚有孩、一线及新一线城市中高收入人群，其换购周期拉长，换购步骤难以捕捉，且受置换补贴影响较大，线上浏览偏好多选多看多互动 。价格和尺寸升级仍是换购市场主基调，但旧车价格在 10-30 万的部分人群升级乏力，品牌选择更加分散，各品牌在不同价位段的市场表现也有所变化。此外，换购用户对新能源的偏好明显增强，2024 年上半年超 40% 的换购用户倾向新能源，主要原因是综合成本、智能化及良好的驾驶体验，且换购意向为新能源的用户对中国独立新能源品牌的选择占比大幅提升。