特斯拉 —— 从汽车生产迈向可持续能源，为全球可持续能源经济提供可行方案
一、公司基本概况
成立与上市
特斯拉（Tesla, Inc.）于 2003 年成立，2010 年在美国纳斯达克上市。它是自 1956 年福特汽车 IPO 以来首家上市的美国汽车制造商，也是美国第一家上市的纯电动汽车独立制造商。
公司愿景
根据 2023 年 3 月 1 日公司发布的秘密宏图第三篇章，特斯拉致力于推动全球向可持续能源转型，同时提升人类生活质量，重点关注规模化生产可再生能源和电动车，深入开发 AI 和机器人技术。
二、营收结构
公司业务涵盖汽车业务（Automative）、能源业务（Energy generation and storage）、服务及其他业务（Services and other）。其中，汽车业务（包含汽车销售、碳排放积分及汽车租赁）是主要营收来源，近五年占营收比例稳定在 84% - 88%。
三、最新财务情况
2023 年财务状况
2023 年，受益于汽车交付量的大幅增长，公司实现收入 967.7 亿美元（同比增长 19.0%）。但由于汽车售价下降，实现经调整归母净利润 108.8 亿美元（同比下降 26.5%）。
2024 年上半年（24H1）财务状况
24H1 因汽车整体售价下降、弗里蒙特工厂更新后的 Model 3 处于生产爬坡早期阶段产能运用不足、红海危机和柏林工厂火灾导致部分工厂停工，实现收入 468.01 亿美元（同比下降 3.02%）。由于汽车售价下降及 AI 投入增加，24H1 实现经调整归母净利润 33.5 亿美元（同比下降 44.9%）。
四、短期发展：新车型销量及 FSD 情况
已有车型
特斯拉旗下车型包括电动跑车 Roadster、乘用车 Model SX3Y、电动皮卡 Cybertruck、电动卡车 Semi。2023 年汽车总交付量为 180.9 万台（同比增长 37.65%）。考虑到 2025 年有望推出低成本新车型，部分有购车意愿的消费者持币等待，24H1 已有车型销量同比小幅下降，达 83.1 万台（同比下降 6.6%）。
低成本新车型
在 24Q1 业绩会上，特斯拉表示正在加速新车型推出，计划提前至 2025 年初，甚至可能在 24 年晚些时候推出。新车型将同时利用新一代及当前平台的技术，并在现有生产线上生产，以最大限度利用接近 300 万的最大年产能。
FSD 进展
2024 年 1 月，特斯拉正式推出首个端到端 AI 自动驾驶系统 FSD V12，首次使用神经网络进行车辆控制（包括转向、加速和制动），减少对硬编码编程的依赖，V12 的 C++ 代码仅 2000 行，而 V11 有 30 多万行。
24Q1 业绩会上，公司称北美已有 180 万辆车搭载 HW 3.0 版本硬件，其中 FSD 使用率超 50% 且持续上升。
2024 年 7 月，特斯拉开始推送 FSD V12.5，参数比 V12 提高了 5 倍，并将高速、城区智驾全面切换为端到端方案。
2024 年 9 月，特斯拉发布技术路线图，表示将于 10 月推送 FSD V13、接管率改进 6 倍，预计 25Q1 在中国和欧洲推出 FSD，目前在等待监管部门批准。
五、中期发展：能源业务
能源产品种类
特斯拉能源产品主要包含储能产品（户储产品 Powerwall、大储产品 Megapack）、光伏产品（Solar Roof 太阳能屋顶、Solar Panel 太阳能电池板）和能源软件。
市场背景与前景
随着全球电力需求增加、发电结构中可持续能源占比提升，电储能市场规模随可持续能源电力增长而增长。Statista 数据显示，2023 - 2030 年电储能容量的复合年增长率（CAGR）高达 37.1%。Wood Mackenzie 数据表明，2023 年特斯拉在全球电池储能市场的市占率为全球第一，达 15% 且呈增长态势。
近期能源业务成果与目标
24Q2 特斯拉能源装机量达 9.4 GWh（同比增长 158%）。2024 年 6 月年度股东大会上，公司表示储能产品的装机量将保持增长态势，24 年装机量有望同比增长 200 - 300%。
六、长期发展：Optimus 人形机器人
发展历程
自 2021 年 8 月发布 Tesla Bot 概念图以来，特斯拉人形机器人快速迭代，2022 年 9 月发布 Optimus 原型机（无外壳），2023 年 3 月发布 Optimus Gen 1，2023 年 12 月发布 Optimus Gen 2，有望于 2024 年底发布 Optimus Gen 3。
技术复用与特点
人形机器人和自动驾驶都是 AI 技术的载体，都需经过传感器收集数据、感知算法、规划算法、控制算法、执行器执行任务等过程。Optimus 大量复用特斯拉在自动驾驶领域的研究成果，包括神经网络算法（感知 + 规控）、自动标注系统（需重新收集训练数据）、FSD 硬件设施（FSD 芯片）、Dojo 训练平台等。在感知侧，Optimus 与汽车一样采用纯视觉路线，使用三颗摄像头（一个前置鱼眼摄像头，左右各一个摄像头），采集信息后通过胸腔的 FSD 芯片处理信息。
生产与投放计划
24Q2 业绩会上，公司表示 Optimus 机器人已在工厂执行任务，预计 2025 年年初开始生产并限量生产，2025 年年底将生产数千个 Optimus 机器人并执行工作，2026 年将大幅提高产量，提供给外部客户。
