一、公司概况
工业富联（股票代码：601138）是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务。公司前身为福匠科技，于2015年3月成立，2017年更名为“富士康工业互联网股份有限公司”，并于2018年6月在上海证券交易所上市。工业富联的最终控制方为鸿海精密，子公司遍布中国大陆、中国港台及海外，实现了全球化布局。
二、业务布局与核心竞争力
工业富联自上市以来，持续强化“高端智能制造+工业互联网”的核心竞争力，并围绕“大数据”和“机器人”进一步拓宽业务版图。公司主要业务包括云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网等，为客户提供从前端到后端的全套解决方案。
云计算：工业富联的云服务设备类产品主要包括服务器、存储设备及云服务设备高精密机构件等。随着AI算力需求的强劲增长，公司AI服务器出货量节节攀升，AI服务器业务占云计算收入比重提升至三成，成为公司新的增长引擎。
通信网络及移动网络设备：该业务涵盖数据中心、企业网络、无线网络设备与终端精密结构件等产品。公司凭借在高端智能制造领域的深厚积累，不断满足客户对高性能、高可靠性的网络设备需求。
工业互联网：工业互联网业务包括卓越制造咨询与灯塔工厂解决方案业务、一站式数字制造运营业务、云与平台服务业务。工业互联网平台业务虽然目前占比不高，但毛利率高达近50%，显示出巨大的增长潜力。
三、AI赋能与未来发展
AI的快速发展为公司带来了显著的发展机遇，工业富联通过前瞻性布局，积极拥抱AI风口，为“云网端”注入新动力。
AI服务器市场增长：算力竞赛推动硬件基础设施不断升级扩容，为AI芯片及服务器发展提供强劲动力。根据Canalys的数据，全球及中国云基础设施服务支出持续增长，预计2024年将保持高速增长。工业富联与全球主要服务器品牌商、国内外云服务商的合作进一步深化，共同开发并量产高性能AI服务器。
交换机与路由器需求提升：随着生成式AI的应用日益丰富，数据中心网络对高带宽和低延迟的需求不断提升。工业富联的200G、400G交换机出货显著提升，多家客户800G交换机也已进入NPI阶段，预计将在未来贡献更多营业收入。
消费电子与智能终端：AI大模型在手机等智能终端上的应用有望打破市场创新不足的局面，推动消费电子产品需求的回暖。工业富联深耕5G智能手机及穿戴装置高精密机构件的工艺与技术，有望受益于手机需求的提振。
四、财务表现与市场前景
工业富联的财务表现稳健向上，2023年营业收入达到4763.4亿元，创历史次高；归母净利润为210.4亿元，同比增长4.82%；扣非归母净利润为202.09亿元，同比增长9.77%，创下历史新高。AI产业的爆发为公司带来了显著的增长动力，预计未来几年内，公司将继续受益于AI需求增长，实现稳健增长。
五、投资建议与风险提示
基于工业富联在智能制造及工业互联网领域的领先地位，以及与全球知名电子设备品牌厂商的合作优势，我们给予“推荐”评级。然而，公司也面临汇率波动风险、客户相对集中的风险以及主要原材料价格波动风险等挑战。投资者需密切关注市场动态，谨慎评估投资风险。
综上所述，工业富联通过持续强化高端智能制造和工业互联网核心竞争力，积极拥抱AI风口，为“云网端”注入新动力，正引领智能制造产业的变革与发展。
