复盘 2024，比亚迪销量份额增长显著，新能源汽车龙头成长如约而至。回顾 2024 年，比亚迪全年有望实现 410-420 万辆的销量目标，市占率从年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的 18.28%，实现了单年市占率提升 8 个百分点的历史跨越。复盘比亚迪内需、出海、高端化三大成长动能，我们认为 2024 年主要增长点来自于 DM5.0 为代表的新车周期带来的内需成功表现，秦 L，宋 L 等 DM5.0 重磅混动车型投放带来明确的市场影响力，技术周期驱动内需成长的逻辑验证明确，后续出海、高端化逻辑有望接力演绎。
展望 2025，比亚迪新车周期持续，有望重点发力 20 万以上中高端市场。在20 万元以内市场，比亚迪携宋、元、汉、秦、以及海洋旗舰系列众多爆款车型密集铺设细分价格带，后续焕新周期有望引领技术领先优势。我们测算0-20 万/20-40 万/40 万以上价格带自主品牌替代空间为 382/390/118 万台，预计 2025 年在自主品牌渗透率持续提高，20 万以上市场合资潜在市场空间约 500 万辆，成为比亚迪重点发力方向。腾势、仰望、方程豹多款全新车型问世，汉 L，唐 L 等重磅车型发布值得期待。
