复盘 2024，比亚迪销量份额增长显著，新能源龙头成长如期而至。2023 年比亚迪完成销量 302.4 万辆，成功突破 300 万销量目标，同比增长 61.9%，实现显著跨越，预计 2024 年全年有望完成销量 420 万辆，加速迈入 500 万以上俱乐部。比亚迪内需、出海、高端化三大成长动能，我们认为 2024 年主要增长点来自于 DM 5.0 为代表的内需表现成功。比亚迪在国内市占率大幅攀升。年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的 18.28%，2024 年加速上行，实现了单年市占率提升 8 个点市场份额的车市历史跨越。比亚迪 DM5.0混动产品领先的能力具备明确的提升能力，科技周期驱动内需成长逻辑得到明确的验证。
展望 2025，比亚迪夯实主流价格带护城河，全面发力 20 万以上中高端市场。20 万以内主流市场深挖红利：王朝网与海洋网推出秦 Plus、宋 Plus、宋 Pro 等众多爆款车型，2025 年比亚迪主品牌即将上市的新车多达 5-10款，市场占有率进入上行通道，后续焕新周期有望全面发力。20 万以上中高端市场成为重点发力方向：目前比亚迪在 20-40 万元、40 万元以上价格带的份额分别为 8.3%、6.2%，我们测算 25 年合资替代空间为 390 万台。比亚迪作为国内头部厂商，随腾势、仰望、方程豹多款车型即将面世，待孵化车型将进一步丰富产品矩阵，有望在各价格带吸收该部分销量增量。
