沪光股份研究报告:线束行业老兵顺应汽车电动化发展,拓品扩圈推动业绩高增

公司持续加码新能源车市场,盈利能力逐步改善:

公司业务与业绩:

公司专注汽车高低压线束研发、生产及销售,深耕行业 27 年,早期服务上汽大众等客户,以传统乘用车线束业务为主。近年把握新能源汽车发展机会,拓展产品品类及客户。

2024H1 营业总收入 34.18 亿元,同比增长 142.03%;归母净利润 2.55 亿元,同比增长 721.73%,主要系新能源汽车发展带动线束市场增长、量产项目放量及新项目量产。销售净利率升至 7.46%,同比提升 10.36 个百分点。

电动化、智能化催生增量市场,国产替代有望加速:

新能源车渗透率提升带动高压线束需求增长,高压线束是新能源汽车高压电气系统关键组成部分,其性能影响新能源车安全性。2019 - 2022 年我国汽车高压线束市场规模增长迅速,占比提升。

汽车智能化转型加快,催生高速线束等特种线束需求,自动驾驶和智能座舱发展对数据传输要求提高。

国产替代进程加速,优质供应商依托本土新能源品牌发展抢占市场份额。

积极开拓新产品业务,加速开发新能源客户:

技术方面,公司智能制造系统先进,可实现全流程自动化、智能化生产与管理,降本增效、改善质量并应用于高压线束产线,研发设计经验丰富,涉及新能源汽车高压线束、特种线束领域。

产品方面,高压线束快速放量,2018 年首次实现规模收入,2023 年收入占比达 37.52%,2021 - 2023 年销量 CAGR 为 48.04%;前瞻布局特种线束领域,计划建设智能化特种线束自动化生产线。

客户方面,开拓配套自主新能源车企客户,项目订单充足。2021 - 2023 年新能源车线束收入占比提升,2024Q1 前五客户中有多家新能源车企。截至 2024 年 6 月,已获定点项目预计 2024 - 2026 年高压线束订单量可观。

产能方面,公司计划定增募集资金投建项目扩产,拟新增高压线束产能 165 万套、特种线束产能 30 万件。

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