2024 年 Q2 电动车板块利润同比下滑但环比改善显著，整车和电池利润占比较大，上游扭亏后占比提升。具体情况如下：
2024 年 Q2 整体情况
营收方面：新能源汽车板块营收同比增长 1%，环比增长 18%。
利润方面：归母净利润同比减少 11%，环比增长 48%。从利润占比来看，整车占 45%、电池环节占 35%、中游材料占 7%、上游资源占 2%，整车利润占比稳定，上游资源扭亏使占比提升，电池环节利润占比下降。
各环节利润情况
整车、电池、结构件、添加剂的利润在 2024 年 Q2 保持正增长，其他环节同比仍下滑，但环比除锂电设备外均有改善。各环节 2024 年 Q2 净利同比增速排序为：添加剂（道氏扭亏）＞整车＞电池＞结构件＞汽车核心零部件＞铁锂正极＞三元前驱体＞铝箔＞负极＞隔膜＞锂电设备＞六氟磷酸锂及电解液＞三元正极＞碳酸锂＞正极＞铜箔。
板块盈利与资本开支情况
盈利水平：2024 年 Q2 板块毛利率 17.3%，同比和环比分别增加 0.5 和 0.4 个百分点；归母净利率 5.2%，同比减少 0.7 个百分点，环比增加 1.1 个百分点，盈利有所改善。Q2 板块净现金流同比减少 39%、环比增加 186%，期末存货较年初增加 6%，应收款较年初增加 3%。
资本开支：Q2 资本开支同比减少 26%、环比减少 12%，期末在建工程较年初增加 15%，其中负极、隔膜、三元前驱体、整车增加幅度较大。期末板块营运资本较年初下降 1%，其中铝箔、电池、三元正极改善，其余均下降；无息在手现金较年初下降 17%，电池、整车、三元正极环节资金充足，隔膜、前驱体、铁锂、负极环节资金压力大。
后续展望
行业增长：储能加持下，行业维持 20% 以上的复合增长，2025 年下半年供需格局开始好转。全球电动车 2024 年维持近 20% 的增长，2025 年回落至 15% 以上，2026 年随着海外需求恢复，将恢复 20% 以上的增长。叠加储能未来三年复合增长 40%，整体锂电需求 20% 以上。
供给情况：2024 年锂电行业扩产放缓，2025 年锂电池新增供给增速 10 - 15%，产能利用率从 2024 年的 70% 恢复至 75 - 80%，盈利水平有望从底部开始改善。
