智能汽车行业专题报告：Robotaxi风起，产业正循环时代加速到来
Robotaxi行业的蝶变前夜：政策、技术、运营共筑规模化新纪元
Robotaxi行业正以前所未有的速度驶入变革的快车道，政策引导、技术创新、企业运营三大引擎并驱，预示着规模化量产的拐点已近在咫尺。这一行业的兴起，可追溯至美国谷歌旗下的Waymo，而自2017年起，百度则在国内率先吹响了试运营的号角。至2020年，Robotaxi已在国内多个城市初步实现量产落地，吸引了如祺出行、小马智行等众多OEM与第三方技术厂商的竞相涌入，共同绘制着行业的宏伟蓝图。
政策春风劲吹，加速智能化交通进程
自2020年起，数字智能化交通与车路云建设迎来加速度，地方政府纷纷出台政策，力推智能汽车试点项目落地，为Robotaxi的发展提供了坚实的政策支撑与广阔的试验田。
技术迭代加速，成本降低体验升级
技术层面，智能驾驶芯片与传感器的产业化进程迅猛推进，成本大幅降低；同时，软件端的大模型技术赋能，使得算法能够灵活应对多种长尾场景，显著提升了用户体验。
运营体系完善，服务标准与资产增值并进
企业运营方面，多方玩家积极参与，不断完善服务标准与运营体系，并探索资产增值的衍生业务，为Robotaxi的商业化运营奠定了坚实基础。
规模化量产在即，盈利前景可期
综合政策、技术、运营等多维度因素，我们判断2026年将成为Robotaxi规模化量产的元年。随着无人化运营机制的成熟，载客效率显著提升，出行成本大幅下降（单公里费用有望从2.5元降至1元），Robotaxi的年均利润有望超越传统出租与网约车模式，为企业盈利与用户出行成本带来双重利好。预计到2026年与2030年，国内Robotaxi市场保有量将分别达到10万辆与300万辆，年新增销量分别为6万辆与150万辆，占据共享出行市场的比例也将大幅提升至75%。长远来看，Robotaxi甚至有望替代中低端私人出行市场，每辆Robotaxi有望替代约3辆私家车，进一步重塑出行生态。
运营模式分化，技术与流量双轮驱动
未来，Robotaxi的运营模式将聚焦于“流量为王”的聚合型平台与“技术为本”的自运营模式。特斯拉作为全球Robotaxi技术的领军者，凭借其全自研的智驾软硬件解决方案与成熟的云端配置，有望构建起技术、流量与盈利的正向循环。据我们估算，在北美市场，特斯拉B端Robotaxi业务的年化净利润潜力巨大，有望接近1000亿美元，带动相关细分业务市值空间直冲2万亿美元。而在国内，百度（萝卜快跑）、如祺出行等企业亦值得我们密切关注，期待它们在Robotaxi领域的突破性进展。
