电动化 第2页

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叉车行业研究：电动化趋势势不可挡

叉车行业研究：电动化趋势势不可挡

叉车 电动化
叉车：物流体系中的的重要参与者以及物料搬运设备的主力。叉车的一般定义为能够执行成件托盘类货品装载卸货、短程运输、堆垛、重物搬运等工作的轮式搬运车辆。作为物料搬运机械的一个分支，对物流机械化水平提升、工作效率提升以及人工强度减弱做出贡献，已成为物流体系中的的重要参与者以及物料搬运设备的主力。 全球的叉车行业整体步入成熟期。根据世界工业车辆（WITS）的统计，世界范围内叉车的市场销售规模由 2013 年的 98.88 万辆增长至 2022 年的 200.63 万辆，年均复合增长率达到 8.18%，总体上呈现出平稳增长的趋势。
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威迈斯研究报告：受益于电动化趋势，快充和出海打开成长空间

威迈斯研究报告：受益于电动化趋势，快充和出海打开成长空间

威迈斯 电动化 出海
（1）随着产品向集成化+高压化+多功能化方向发展，以及电动化持续渗透，行业有望量价齐升。24-26 年，预计全球/ 中国车载电源产品市场规模CAGR 分别为 16.2%/ 18.0%。（2）车载电源：具备成本优势，高压化和出海铸就成长。公司是车载电源第三方龙头供应商，据 NE 时代数据统计，23 年公司 OBC 市占率 18.8%。21-23 年，公司车载电源集成产品毛利率高于行业平均2-6pp，具备成本优势。800V 车载电源集成产品已实现量产供货，20-23年海外收入占比持续提升，快充和出海是公司未来的重要增长点。（3）协同与互补业务：产品矩阵布局完善，业务初步放量。电驱协同电源集成化趋势，液冷模块弥补直流充电市场缺位，EVCC针对新能源汽车出口市场，前瞻布局无线充电类项目，各业务板块实现协同互补发展。
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杭叉集团研究报告：国内叉车龙头，充分受益行业锂电化、全球化发展

杭叉集团研究报告：国内叉车龙头，充分受益行业锂电化、全球化发展

杭叉集团 叉车 电动化
全球内燃叉车电动化，电动叉车锂电化趋势显著。全球环保政策日益趋严，电动叉车因其污染小、噪音低、使用成本低等优点，已成为叉车发展趋势，2022 年欧洲/中国/全球电动叉车市占率分别为 89%/71%/64%。国内方面，虽然国内电动叉车渗透率已大幅提升，但相较欧洲仍有一定差距，同时国内平衡重叉车电动化率仍然偏低，未来仍有提升空间。海外方面，电动化率较高的欧洲主要以铅酸电池为主，相较于铅酸电池，锂电池具备质量更轻、能量密度高等特点，有望逐步替代铅酸电池。2022 年全球锂电叉车渗透率约 20%，预计 2030 年全球锂电池叉车渗透率超过 50%。
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柳工研究报告：混改释放经营活力，电动化&国际化再添新动能

柳工研究报告：混改释放经营活力，电动化&国际化再添新动能

柳工 电动化 国际化 工程机械
深耕行业 60 余载，精准战略布局，成长为工程机械行业翘楚。公司成立于1958 年，从 1966 年推出第一台现代化轮式装载机至今近 60 载，如今已成长为一个拥有土方机械、起重机械、工业车辆、路面机械、混凝土机械、桩工机械、高空作业机械、矿山设备等产品品种的全面解决方案提供商。 产品：从装载机、挖机到全面解决方案，电动化、出海增添新动能。1）装载机：装载机龙头企业，电装竞赛加速行业洗牌，公司市占率稳步回升。公司是装载机老牌龙头企业，近年来市占率仍然整体呈上升趋势。而随着电池成本下降，电装渗透率从 2013 年年初不足 1%到 2024 年 6 月已达14.5%。目前电装进入加速洗牌阶段，未来 1-2 年有望加速出清，公司作为龙头市占率有望进一步提升。2）挖掘机：国内最早布局挖机企业之一，近年市占率提升明显，这主要得益于国内小挖销量市占率的快速提升，以及中大型挖机出海。 3）农业机械：甘蔗收获机龙头企业，大马力拖拉机加持。近年农机补贴保持上升趋势，且农机是大规模设备更新重要行业。目前，公司已成为国内甘蔗收割机产销量最大的企业之一。此外，2020 年，柳工正式进军拖拉机产业，完成了 90 马力至 260 马力拖拉机全系列产品的开发及市场应用，未来农机板块有望着重发展。4）从单一产品龙头，到全面解决方案提供商 ：2000 年以来，公司主营业务品类不断拓宽，除装载机、挖掘机外，公司生产的土方机械还包括推土机、平地机、压路机、矿用卡车等，可为客户提供领先的装备与技术解决方案，涉及应用场景十余种。
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叉车行业出海专题：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化

叉车行业出海专题：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化

叉车 国产 电动化 出海
按销售额，平衡重叉车（一、四、五类车）约占市场规模的70%。本文分析锂/电动化均以平衡重叉车为分析对象。本文旨在解读两大问题： 一、国内、海外市场平衡重叉车当前锂电化率水平与提升空间 锂电叉车相对铅酸叉车、内燃叉车具备明显的经济性与环保性：（1）相对铅酸叉车，锂电叉车具备快充、无记忆、放电温度区间宽、维护维保成本低等优点，根据我们测算，铅酸叉车全生命周期设备+维保成本为锂电叉车的1.5倍。（2）相对内燃叉车，锂电叉车具备低排放、低维保、低使用成本（电费＜油费）等优点，根据我们测算，保证日工作小时≥8，锂电叉车的购买+使用成本不到两年即可与内燃叉车打平。
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叉车行业专题报告：锂电化+国际化双引擎驱动叉车行业发展

叉车行业专题报告：锂电化+国际化双引擎驱动叉车行业发展

叉车 电动化 国际化
叉车市场的核心驱动力：制造业与物流业的繁荣，以及锂电化的技术革新 叉车行业紧密关联于制造业与物流业的脉动，其市场需求与这两大行业的兴衰高度同步。具体数据显示，叉车销量与制造业产值之间高达98%的相关性，以及与社会物流总额93%的紧密联系，充分说明了叉车作为生产运输核心工具的不可或缺性。随着全球制造业的回暖和物流行业的快速发展，对叉车的需求势必会迎来新一轮的增长潮。 在叉车技术革新方面，电动叉车正逐步取代内燃型叉车，成为市场主流。这背后的驱动力在于电动叉车在运营成本上的显著优势，每年可节省约3.3万元的使用和维护费用。全球范围内，电动叉车的市场份额持续攀升，而锂电池技术的引入更是为这一趋势增添了强劲动力。锂电池以其长寿命、高续航等特点，在综合成本效益上已全面超越传统的铅酸电池，引领叉车行业迈向锂电化新时代。
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智能电动汽车行业深度报告：自主车企出海扬帆，销量有望持续高增

智能电动汽车行业深度报告：自主车企出海扬帆，销量有望持续高增

智能化 电动化 新能源汽车
中国汽车出海量价齐升，看好自主车企海外销量继续高增。2021年开始中国汽车出口快速发展，出口销量和均价均呈显著上升趋势，其中汽车出口销量从2021年的201.5万辆增长至2023年的491万辆，涨幅144%；出口均价从2021年的1.6万美元增长至2023年的1.9万美元，涨幅19%。站在当前时点，我们继续看好自主车企海外销量高增，2024年四大自主车企（奇瑞/长城/比亚迪/长安）海外销量目标300万辆，预计同比73%。
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汽车零部件行业2024年中期投资策略：智能化接力电动化全球化从1到100

汽车零部件行业2024年中期投资策略：智能化接力电动化全球化从1到100

汽车 零部件 智能化 电动化
2024 年预计中国乘用车总批发量同比+6.0%，奠定零部件需求基础，预计零部件仍为结构性行情：1）智能化迎产业加速元年、电动化渗透率加速、人形机器人有望量产；2）特斯拉带领下零部件公司海外布局加速，全球化进入快速发展期；3）华为、理想、小米等新势力处于强势新车型周期，产业链公司增量显著。
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智能网联汽车行业发展态势：智能化、网联化、电动化推动车联网智能终端的升级迭代

智能网联汽车行业发展态势：智能化、网联化、电动化推动车联网智能终端的升级迭代

智能网联 汽车 智能化 网联化 电动化 车联网
智能网联汽车的技术路线：智能网联汽车产业与车联网产业紧密相关，是车联网技术应用和落地的核心。在全球新一轮科技产业变革蓬勃发展的大背景下，智能网联汽车作为科技创新的重要载体，正推动着汽车产业形态、交通出行模式、能源消费结构和社会运行方式发生深刻变化。
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柳工研究报告：混改释放利润弹性，国际化&电动化助力开启新征程

柳工研究报告：混改释放利润弹性，国际化&电动化助力开启新征程

柳工 电动化 工程机械
公司成立于 1958 年，以装载机起家并稳居行业龙头地位。2000 年后公司开始扩展产品品类，横向布局挖掘机、起重机、路面机械等产品和相关零部件。2022-2023 年行业下行期间公司进行多品类&国际化拓展，积极布局如高空作业机械、起重机械等新兴板块，并加大国际化扩张力度，对冲国内下行周期，2023 年海外收入占比达到 42%。截至 2023 年底，公司已成为国内装载机市占率第一、全品类布局的国际化工程机械龙头企业。2023年公司营收/净利润为 275.2 /8.7 亿元，同比+3.9%/ +44.9%；2015-2023 年CAGR 为 20.1%/59.2%。在国际化突破和混改后降本增效加持下，公司净利润年复合增速远超收入增速。2024Q1 公司盈利能力进一步改善，销售毛利率/净利率分别为 22.8%/6.5%，同比分别+4.0/2.3pct。
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