国家级研究院孵化出的创新企业，A + H 股助力领跑行业：
该公司于 1992 年成立，由国家级研究院孵化而生。公司业务层次清晰，主要呈现为 “主机产品 + 衍生服务” 的模式，是一家在工程机械、农业机械等高新技术装备以及新型建筑材料研发制造领域占据重要地位的龙头企业之一。2023 年，公司经营业绩出现反弹，营收和归母净利润同比分别增长 13.08% 和 52.04%，并且在今年上半年，业绩表现依然稳健。
国内行业见底回升，海外拓展持续推进：
国内方面：通过对下游端、开工端和销量端近期的表现进行分析，我们认为国内工程机械行业在经历了下行调整之后，有望逐步步入上升通道。一方面，设备自身存在换新需求；另一方面，政策推动大规模设备更新，这两个因素共同推动行业进入上升期。根据 Off - Highway Research 的预测，国内工程机械市场在今年将逐步回暖，到 2027 年市场规模有望达到 192 亿美元，2024 - 2027 年的复合年均增长率（CAGR）为 19.73%。作为国内行业的头部企业，公司的经营表现有望与行业周期的上升趋势相契合。
海外方面：国内主机厂在海外市场的扩张取得了显著成效，而且海外市场的毛利率明显高于国内，具有可观的利润空间，海外市场已经成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。在海外未来几年约 7000 亿元的市场空间中，北美和欧洲两个市场占据了大约一半的份额，这意味着国内企业未来仍有较大的拓展空间。通过与同行业头部企业的财务指标对比，我们发现公司在海外市场的增速领先于行业，但就目前而言，公司在欧美市场的营收和市场占有率仍然处于较低水平，未来的提升空间十分广阔。
科技赋能产品拓展，出口转型与营销设计协同发力：
1）作为科研体制改革过程中孵化出来的上市公司，该公司继承了前身的技术研究与创新基因，并且注重与社会各界，包括业界、学界和研究领域建立良好的合作关系，从而推动新产品的创新发展。
2）公司深入开拓海外市场，积极推进国际化进程，实现出口 - 内销结构的快速转型，从而开拓业务的新增长点。
3）与国内其他头部厂商不同的是，该公司构建了完善的直销体系，这有助于海外业务的本土化发展。
4）高空作业机械（高机）、农业机械（农机）等新兴潜力产品共同发力，这些新兴品类的突破将为公司业绩带来增量。
