轮胎行业分析：原材料回落、海运费松动，景气有望延续
重塑轮胎行业前景：逆市上扬的逻辑
一、原材料价格拐点已现，轮胎成本压力缓解
自24Q2以来，轮胎行业面临的原材料挑战显著，天然橡胶与合成橡胶价格飙升，同时叠加海运费暴涨，市场普遍担忧这将侵蚀轮胎企业的盈利能力并拖累行业景气。然而，我们持不同观点：
天然橡胶：长远视角下，新兴市场产能的迅速扩张预示着全球供需格局的微妙变化。上半年因气候异常导致的供应短缺，已随着6月期现货价格的回调显现出缓解迹象。下半年，随着国内外主要产区的割胶高峰到来，预计供需矛盾将进一步缓解，价格回落趋势明确。
合成橡胶：近期合成橡胶价格的飙升主要归因于丁二烯等上游原材料价格的持续上扬。但进入下半年，随着国内丁二烯装置检修力度的减轻及新产能的潜在释放，供给压力减轻，合成橡胶价格有望迎来回调，为轮胎制造商减轻成本压力。
二、海运影响趋于弱化，FOB模式彰显优势
面对海运市场的波动，轮胎企业的FOB发货模式成为了其抵御风险的坚实盾牌。此模式下，企业直接承担至装运港前的费用，有效隔离了大部分海运费用的不确定性。加之近期海运市场的松动迹象，进一步减轻了轮胎企业的成本压力，为盈利能力的稳定提供了有力支撑。
三、海外需求强劲，支撑行业持续繁荣
海外市场的旺盛需求是轮胎行业保持高景气的重要引擎。据权威数据，美国乘用车及卡客车轮胎需求均呈现稳健增长态势，而东南亚地区对美轮胎出口的大幅增长更是彰显了全球贸易的活跃与轮胎需求的强劲。这一趋势预计将在未来一段时间内持续，为轮胎行业注入强劲动力。
四、聚焦海外产能增量，优选龙头轮胎企业
鉴于当前海外市场的强劲需求及原材料、海运成本的逐步回落，我们强烈看好轮胎行业的未来发展前景。特别是那些拥有明确海外产能增量规划的企业，将更能在全球市场中占据有利地位。在此背景下，我们推荐关注赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份等龙头轮胎企业，它们凭借强大的市场竞争力和明确的战略布局，有望在行业高景气期中实现更快的发展。
