汽车行业Robotaxi系列深度报告（二）：特斯拉Cybercab量产，Robotaxi商业化加速

Robotaxi 商业化验证加速，市场或低估运营效率与长期盈利模式价值。我们认为，未来 2-3年，Robotaxi 增量主要来自渗透率提升，即扩城数、车队规模、订单密度，收入=车辆数×日均里程×利用率×单公里收入。长期来看，当 Robotaxi 出行综合成本更低时，将会部分替代私家车出行需求。Robotaxi 有望演进为移动 AI 入口，商业模式可由出行服务进一步向会员订阅、AI Agent 等软件收入延伸。