雅迪控股研究报告:政策+市场驱动行业加速集中,全球龙头持续成长

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雅迪控股研究报告:政策+市场驱动行业加速集中,全球龙头持续成长

二轮车行业仍存在预期差,合规龙头有望加速突围。1)行业增长空间:市场担心行业后续有下滑风险,我们认为二轮车行业偏刚性,需求较为稳定,需求群体扩大背景下,人均保有量仍有提升空间,B 端需求提供增量,我们预计行业仍将保持稳定增长,新规落地后,短期行业增长有望迎催化,同时海外市场看,东南亚的电轻摩、欧美市场的电踏车均有望打开成长空间;2)份额集中速度:市场担心龙头份额提升速度偏慢,中小企业出清较慢,我们认为,两轮车涉及民生,监管有望逐步趋严,合规成本持续提升,新规落地后,龙头份额提升有望加速;3)利润率提升:随着行业份额不断集中,行业竞争维度将从“价格”转向“产品”,产品力成未来角逐重点,行业利润率将呈现螺旋上升趋势,产业链延伸、进军海外市场等有望明显增厚企业利润,企业利润率仍有明显提升空间。

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