监管供需双管齐下，推动行业垂直一体化整合。电动自行车上游电池、电机、控制器、充电器各环节相对分散，下游品牌方集中度高体量大。我们认为本轮监管围绕产品要求、生产门槛、白名单资质提高进入门槛，车辆信息化、防篡改要求、生产工艺等环节均指向垂直一体化整合，提高核心零部件自制率：头部企业雅迪产业链一体化程度最高；爱玛在完成电机自制（2022 年），参股电池企业，控制器自制（2023 年）后，重要零部件采购均价整体呈逐年下降趋势；更重要的是，在硬件自研自制基础上，可以通过智能系统提高产品附加值，九号持续迭代发布智能系统 RideyGo（2019年发布，2022 年升级）+ 智控系统RideyFUN（2021年）+RideyLong长续航（2022 年）+智能铅酸系统 RideyPOWER（2024 年），通过智能APP 为用户实现整车 OTA 无线升级，持续创造用户订阅付费价值，大幅提升盈利表现。
