恒玄科技

智能音频 SoC 领域龙头，AI 时代成长空间再度打开。公司成立于 2015 年，是国内智能音频 SoC 芯片领域的领军企业，核心产品涵盖无线音频芯片、智能可穿戴芯片、智能家居芯片和无线连接芯片，广泛应用于智能可穿戴和智能家居领域的各类低功耗智能终端。公司坚持品牌战略，下游客户分布广泛，主要包括：1）三星、OPPO、小米、荣耀、华为、vivo 等全球主流安卓手机品牌，2）哈曼、安克创新、漫步者、韶音等专业音频厂商，3）阿里、百度、字节跳动、谷歌等互联网公司，4）海尔、海信、格力等家电厂商。受益于下游市场需求回温、智能手表/手环业务快速成长以及旗舰新品 BES2800 放量，公司业绩增速重回快车道。随着端侧 AI 持续发展，AI 眼镜/耳机等有望带来全新市场增量，公司长期发展空间打开。

短期耳机/手表，中期手机 Wi-Fi，长期智能眼镜，重视公司三重增长逻辑。公司是国内可穿戴 SoC 领先厂商，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、智能手表、Wi-F 芯片等低功耗智能音视频终端产品，九年潜心钻研，持续加强技术横向纵向延伸，形成普通蓝牙芯片、智能蓝牙芯片、智能手表芯片、Wi-Fi 芯片、Type-C 音频芯片等几大类产品线。公司定位行业中高端市场，客户优质，包括三星、华为、小米、OPPO、VIVO等行业领先厂商。基于行业最高水平的主动降噪技术，公司产品持续迭代。1）短期公司旗舰 2800 在 TWS 耳机、智能手表等优势下游持续放量，带动基本面优化；2）中期公司 Wi-Fi 芯片已顺利导入荣耀旗舰 Magic7 手机，具备双 Wi-Fi 连接功能，适用于下游多设备互联互传，后续有望随端侧 AI 发展打开新的业绩增长点；3）长期受益于智能眼镜发展，眼镜有望成为智能可穿戴重要 AI 端侧接口，公司在长续航低功耗等方面积累深厚，下游客户优质，有望随国产 AI 眼镜发展放量。

公司成立于 2015 年，为智能音视频 SoC 芯片领军企业，产品广泛应用于多种智能音视频终端设备，如智能蓝牙耳机、Wi-Fi 智能音响和智能手表等。产品性能的领先地位已为公司构建强大的技术壁垒。据公司 2023 年报，BES2700iBP 已量产上市，主打入门级运动手表及手环市场，已有小米手环 8 Pro、三星 Galaxy Fit3 搭载使用；新一代 6nm智能可穿戴芯片 BES2800 流片成功，预计 24 年量产。公司通过与品牌客户建立广泛的合作关系，形成了广泛稳定的客户群，公司产品已成功渗透到全球主要的安卓手机品牌以及专业的音频设备制造商，也被应用于阿里巴巴、百度和谷歌等知名互联网公司的智能音频产品中。