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通信行业2024年三季报综述：AI快速发展，光模块业绩表现亮眼
运营商：三大运营商收入保持稳定，盈利能力有所提升。三大运营商在2024年前三季度实现营收14735.49亿元，同比增长2.45%，实现归母净利润 1485.18 亿元，同比增长 5.94%。2024 年前三季度我国三大运营商 5G 用户数持续增长，截至 2024 年 9 月末，我国三大运营商 5G 用户数达 11.70 亿户。5G-A 的快速发展也有望带动运营商业绩提升。
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通信行业2024年三季报综述：行业业绩稳步增长，建议关注光模块、卫星通信及运营商等投资主线
1、运营商：运营商收入及利润预计稳步提升，同时主要运营商承诺未来分红率将持续提升，股息率将保持较高水平。此外，经营性现金流有望企稳。
2、设备商：由于运营商 5G 网络建设高峰期已过，而 5.5G/6G 基础设施建设需求尚未完全释放。受制于运营商资本开支收缩，设备商业绩增速有所放缓。
3、光模块光器件光芯片：展望 2024Q4，北美市场方面，由 AI 训练需求拉动的 1.6T 等新产品有望开始批量出货，800G 产品受益 AI 推理需求放量及以太网生态成熟持续保持高增长；国内市场方面，400G 需求显现，各家光模块公司积极扩产，部分国内产业链光模块公司如光迅科技及华工科技 Q3 在收入及业绩端表现强劲。此外，以硅光及 CPO 为代表的下一代技术路线获市场关注，相关新产品落地商用预期得到提速，光模块板块高景气度有望延续至 2025 年。
光模块行业研究：AIGC高景气持续，800G+产品需求旺盛
催化：AIGC刺激，800G+数通光模块开始担当大任。光模块负责光电信号的收发、转换，支撑着网络、计算等设备之间的协作与连接。受益于AIGC带来的海量数据交换和传输需求，高速光模块应用快速扩大，尤其是大模型训练对更快数据传输的需求持续激增，800G光模块因其高带宽、高传输速率、性能优良、高密度和扩展性好而受到广泛关注。高速光模块，从应用场景上看，涵盖了AI数据中心、HPC以及5G网络等多个领域。从趋势上看，随着AI等数据处理密集型的应用持续演进，数通光模块性能提升的速度将加快。在2022年之前，整个光互联网络的升级是以四年为一个周期；在2022年之后，升级周期缩短为两年，光模块800G是当前数通领域的主流，更高速率的产品也崭露头角。单波长传输速率的提升，是光模块传输速率向上的重要路径。