如今已至年中，我们需增添格局视角。回顾过往，2021 年度策略的第一关键词是产能；2022 年度策略关键词为需求为王；2023 年度策略关键词是复苏与渗透。而在 2023 年中，我们新增关键词：格局。这里的格局包含两个方面，一是 AI 大格局，二是竞争格局。
在 AI 大格局方面，我们正迎接科技浪潮的奇点时刻。科技巨头引领着大模型技术的迭代以及 AIGC 应用超出预期，从而引领科技浪潮，AI 已然迎来奇点时刻。AIGC 大模型的训练和推理需要庞大的算力支持，这推动了 AI 服务器需求量的高速增长。AI 服务器单价显著提升，使得算力、连接、存储深度受益。在算力方面，GPU 是算力核心，龙头英伟达一马当先，AMD 和国产 GPU 厂商则加速追赶；ODM 厂商顺势而为，与大客户共同成长。在连接方面，AI 服务器集群架构带来了 800G 光模块 / 100G 光芯片的高弹性需求，PCIe Retimer 芯片需求增长，PCB 实现量价齐升。在存储方面，HBM 跟随 GPU 持续升级，CoWos 封装需求提升，内存和闪存容量显著增长。此外，多相电源的用量也随着 GPU 的增长而增加。AIGC 赋能众多行业，呈现出百花齐放的态势。在安防领域，它驱动智能化升级；在智能音箱领域，提升用户体验；在 ARVR 领域，助力内容开发和体验；在自动驾驶领域，进一步提升自动驾驶等级；在机器人领域，加速人形机器人的发展。
在竞争格局方面，我们要寻找穿越周期后的王者。电子行业周期逐步探底，复苏与渗透持续进行。在半导体中游制造和封测环节，产能稼动率已趋于稳定，国际大厂展望乐观。在下游应用环节，库存去化情况不一，需求出现分化。手机、AIOT、家电、PC 等库存去化显著，服务器、汽车、工业等库存持续去化，而 AIOT、AI 服务器、电动车等需求持续增长。在竞争格局清晰的环节，我们要做时间的朋友，寻求长期的成长。半导体设备材料国产替代空间巨大，晶圆代工扩充工艺和产能，封测厂商布局先进封装，EDA 和 IP 稳定增长。面板 LCD 价格延续涨价趋势；被动元件价格企稳，国产厂商能力持续提升。在持续竞争的环节，强者恒强，我们要选择细分领域的龙头。龙头厂商凭借自身的产品、产能、客户、资金等优势，有望穿越周期，并进行产业整合，推动行业集中度提升。
