零件整机协同发展，精准卡位实现业务重心转移。公司始终坚持“零件+整机”战略布局，形成精密零组件+智能声学整机+智能硬件三大产品矩阵。复盘成长轨迹，歌尔总能紧抓市场机遇，精准卡位布局强化自身龙头地位。从最初的声学业务起家，到 2010 年切入果链、2018 年进入 AirPods 供应链、2020 年独供 Oculus Quest，每一步都彰显了公司的前瞻布局眼光。随之而来的是业务结构的悄然变动，从最初的精密零组件占主导到 2019 年声学整机业务反超，最终 2021 年智能硬件接力公司成长。可以说，歌尔在精准卡位布局过程中逐渐实现了业务重心的转移。2023 年于歌尔而言是较为艰难的一年，前期 AirPods 遭遇砍单叠加 Quest Pro 销量不及预期，造成当年归母净利润同比-37.80%。今年 AirPods 和 Quest 新品或将发布，这对歌尔来说是实现业绩修复的机会，2024 上半年，公司归母净利润同比+190.44%，业绩修复效果初显，展望未来，公司有望充分受益新品驱动红利。
XR 成长动能充足，期待一朝蝶变引爆市场，公司产业前瞻布局来日可期。VR/AR打造公司业绩核心增长引擎。1）Meta 引领 VR 行业发展趋势，Quest 2 贡献主要份额，新品迭代（下半年将发布 Quest 3S）+硬件升级+内容生态完善共驱产业向上；2）智能眼镜向 AR 眼镜迭代，雷朋眼镜的火爆成功验证了 AI 大模型是内生驱动力，AI 的赋能有望打开 AR 眼镜蓝海市场。看好 Meta、PICO（背后是字节）等具备 AI 大模型开发和商业变现能力的公司，其 AR 眼镜具备广阔的增量市场。3）歌尔是全球 VR/AR 行业先行者，外延投资（收购驭光科技等）+内部沉淀（光波导、Pancake 等技术先进）共塑竞争优势，此外，公司是 Meta、Pico、索尼等头部厂商的独家/核心代工厂商，整机代工市占率遥遥领先。
