兴瑞科技研究报告：精密镶嵌注塑行业领军，汽车电子和智能终端二次腾飞
三十载精密制造深耕，嵌塑件引领汽车电装革新
在过去的三十多年里，公司始终扎根于精密电子制造领域，专注于新能源汽车电装系统与智能终端的前沿发展，致力于为行业内的顶尖客户提供量身定制的系统级解决方案。其核心业务涵盖了新能源电装系统的镶嵌零组件、汽车电子零组件、智能终端及消费电子的精密结构件与零组件等多个产品线。
汽车电子领域：技术创新，转型新能源赛道
自2018年起，公司与松下携手并进，共同研发新能源汽车IBMU/BDU等关键模块的镶嵌技术，成功将这一技术应用于更广泛的新能源汽车领域，不仅推动了公司的战略转型，还使其顺利进入了国内外多家知名汽车品牌的供应链体系。随着技术的不断成熟与市场的拓展，汽车电子业务已成为公司的核心业务板块，至2023年，其营收贡献已超公司总营收的半数（50.11%）。
智能终端领域：迎接技术迭代，重焕增长活力
随着Wi-Fi技术的升级换代及市场去库存周期的结束，智能终端业务迎来新的发展机遇。公司凭借敏锐的市场洞察力和技术储备，预计该业务将重回增长轨道。
业绩稳健增长，产能扩张助力未来
近年来，公司进入加速发展阶段，经营业绩与盈利能力均实现了稳步提升。面对产能瓶颈，公司于2022年投资建设慈溪新能源汽车零部件产业基地，预计于2024年第二季度投产，年产能可达180万件电池零部件，为公司持续增长奠定坚实基础。
嵌塑件：新能源汽车电子的未来之星
汽车电子嵌塑件，作为金属与塑料完美结合的产物，凭借其高强度、耐热性、导电性及低成本、易成型等优势，在新能源汽车三电系统的集成化、高压化、降本化趋势中脱颖而出。据行业预测，2021至2025年间，国内汽车电子嵌塑件市场规模将以27.6%的复合年增长率迅速扩张，至2025年市场规模有望达到2158亿元，展现出巨大的市场潜力与成长空间。
全球化布局与深度客户绑定，构建坚固竞争壁垒
公司紧跟全球产业链转移趋势，提前在越南、印尼等地布局生产基地，并与国内外众多头部客户建立了长期稳定的合作关系。在新能源汽车领域，公司不仅巩固了与松下的合作，还成功拓展了日立安斯泰莫、尼得科、宝马、通用等国际客户，以及汇川、宁德时代、国轩高科等国内知名企业。同时，公司还计划将智能终端业务拓展至北美电信等国外高端市场。技术层面，公司凭借同步研发、垂直整合资源的全制程生产能力，以及精密嵌件成型技术的深厚积累，在新能源汽车领域构建起坚实的技术壁垒，先发优势显著，为公司的持续稳健增长提供了有力保障。
