新国标叠加以旧换新推动供需合力，中高端市场具备潜力。自 2019 年来，我国电动两轮车行业逐步进入成熟阶段，行业整体规模趋于稳定，市占率向头部集中。本报告旨在研究行业新稳态下投资机遇，总结看，我们认为除关注竞争格局优化外，另有三点重要趋势，一是 2025 年新国标叠加以旧换新政策有望推动供需合力，激发短期需求，二是随着技术进步与消费者觉醒，供需共振有望打开中高端市场空间，为行业带来结构性增长机遇，三是海外市场渗透，2024 年我国电动两轮车出口创新高 414 亿元、2211万辆，空间可观，其中欧美市场稳步渗透，东南亚市场有望受益油改电。
